Não é exatamente novidade para o bitcoin frustrado Os touros que arriscam ativos em todo o planeta vêm registrando há meses o que parecem ser recordes diários, enquanto a ação do preço no BTC permanece bastante silenciosa.
“E se todo mundo estiver olhando para isso errado”, pergunta Jordi Visser, gerente tradicional de ativos financeiros de longa data, em um ensaio de fim de semana altamente compartilhado (1,5 milhão de visualizações em X e contando) intitulado “IPO silencioso do Bitcoin: por que essa consolidação não é o que você pensa”.
Embora o bitcoin nunca tenha tido um IPO tradicional, os fatores que limitam os ganhos de preços são quase exatamente os mesmos que causam o fraco desempenho dos preços nos IPOs de ações, argumenta Visser.
Os IPOs da Tradfi e os meses que se seguem, lembra Visser – especialmente em tecnologia – são grandes eventos de liquidez para os primeiros investidores.
“Os investidores em fase inicial assumem riscos enormes”, escreveu Visser. “Se o investimento for bem sucedido, eles merecem enormes recompensas. Mas, eventualmente, e isto é crucial, eles precisam de concretizar esses ganhos. Eles precisam de liquidez. Eles precisam de uma saída. Eles precisam de diversificar.”
Os exemplos, particularmente na tecnologia, são inúmeros, mas consideremos o IPO do Facebook (agora Meta) de 2012. A oferta de 38 dólares por ação levantou 16 mil milhões de dólares, com uma avaliação de 104 mil milhões de dólares – números curiosos hoje, mas montantes surpreendentes na altura. Um ano depois, as ações caíram 30%, com especialistas questionando a liderança de Mark Zuckerberg.
Mais provavelmente do que os erros de Zuck, foram os primeiros investidores – sejam eles os seus amigos de Harvard, ou tipos de Silicon Valley, ou os carpinteiros que construíram os primeiros escritórios do Facebook (que recebiam salários em acções em vez de dinheiro) usando os mercados públicos para obter lucros transformadores.
É importante ressaltar, diz Visser, que os primeiros investidores não acertam a oferta de uma só vez. “Eles estão distribuindo metodicamente suas posições. Estão sendo cuidadosos.
O resultado, ele diz: “Uma rotina lateral que deixa todo mundo louco”. Parece familiar?
As forças econômicas não desaparecem
“Os dados da rede contam uma história clara se você souber como lê-la”, diz Visser, voltando-se para o bitcoin. “Moedas antigas, moedas que não se movimentam há anos, algumas adormecidas desde a época do preço de um dígito, estão subitamente ativas.”
Os ETFs, a adoção institucional, o ambiente regulatório amigável… isso criou condições semelhantes às do IPO para os primeiros crentes do bitcoin.
“Durante anos, a liquidez simplesmente não existiu”, escreveu ele. “Tente vender US$ 100 milhões em bitcoin em 2015. Você destruiria o preço. Tente vender US$ 1 bilhão em 2019. O mesmo problema. O mercado não conseguiu absorvê-lo.”
“Mas agora”, ele continuou. “Os ETFs estão oferecendo ofertas institucionais. Grandes empresas mantêm bitcoin em seus balanços. Os fundos soberanos estão se envolvendo. O mercado finalmente amadureceu a ponto de os primeiros detentores poderem sair de posições significativas sem causar caos.”
Mais uma vez, lembra Visser, isso não está sendo feito de uma só vez – ninguém está interessado em derrubar o preço. Mas, em vez disso, de forma constante e metódica: daí a movimentação lateral e as altas que se revertem tão rapidamente.
Paciência necessária
O que está a acontecer agora dificilmente pode ser chamado de mercado baixista, diz Visser, mas sim uma distribuição de propriedade.
No longo prazo, este é um evento de alta, mas o processo – pelo menos nos mercados tradicionais – pode levar de 6 a 18 meses. Embora os ciclos muitas vezes sejam acelerados na criptografia, Visser suspeita que pode haver muitos mais meses dessa frustrante ação de preços no bitcoin.
“O sentimento só melhorará depois que a distribuição estiver substancialmente concluída”, escreveu ele. “As pessoas estão desmoralizadas porque não entendem em que fase estamos.
Fontecoindesk
