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Comparando o gráfico de Bitcoin (BTC) deste ano com o índice DXY do dólar dos EUA contribui para um forte contraste. Enquanto o Bitcoin subiu para novos patamares, violando o limite de US $ 120.000, o DXY teve um ano difícil – quase 10% este ano até o momento – e prevê -se que continue caindo no futuro próximo. Nesse ambiente, talvez não seja surpreendente que mais e mais empresas estejam recorrendo ao Bitcoin como um ativo alternativo para sustentar seus tesouros. Mas essa tendência aparentemente inócua pode rapidamente se transformar em uma ameaça não apenas para o próprio Bitcoin, mas para o mercado financeiro mais amplo.
Resumo
- A narrativa de Bitcoin virou. Depois de lutar contra os reguladores, o BTC é agora adotado por estados, instituições e tesouros, enquanto a SEC suaviza sua posição.
- O manual da estratégia é único. Michael Saylor A vantagem de primeira vez, o baixo preço de entrada e os termos favoráveis da dívida significam que ele pode resistir que os outros não podem.
- Se várias empresas alavancadas entrarem em pânico, o emaranhado do Bitcoin com ETFs, pensões e governos poderá ampliar os choques do mercado.
- A lição: o sucesso de Saylor não é um plano. As empresas devem fortalecer os fundamentos em vez de apostar seus balanços em ativos voláteis.
Apenas um ano atrás, US $ 100.000 para o Bitcoin ainda eram um sonho distante, enquanto Crypto estava lutando contra os reguladores dos EUA e lutando para recuperar sua imagem após o desastroso colapso de 2022. Mas que diferença faz um ano. Avançando hoje, e a SEC caiu ou liquidou a maioria de seus processos contra empresas de criptografia e sinalizou uma posição muito mais acolhedora. Enquanto isso, o Bitcoin está sendo cada vez mais adotado como um ativo de reserva por vários estados dos EUA e vários governos emergentes do mercado. A atitude em relação ao Bitcoin mudou completamente.
Não apenas isso, mas o sucesso da estratégia (anteriormente MicroStrategy), o primeiro tesouro corporativo de bitcoin do mundo, tem sido fenomenal. O preço das ações da empresa subiu quase 900% nos últimos dois anos, impulsionado quase inteiramente por sua agressiva estratégia de acumulação de Bitcoin. Enquanto muitas empresas estão navegando em condições difíceis de mercado – desde apertar as margens a um crescimento estagnado – Michael Saylor está desfrutando dos retornos de suas primeiras compras de bitcoin. Essa é uma perspectiva atraente para outros negócios, especialmente considerando que o objetivo original da estratégia era o software corporativo – muito longe do gigante do Bitcoin que se tornou hoje. Muitos acreditam que podem imitar seu sucesso. Eles estão, no entanto, muito enganados.
Rede de segurança de Saylor
Existem várias razões para isso. Em primeiro lugar, Michael Saylor teve uma enorme vantagem de primeiro lugar, tendo iniciado sua compra de bitcoin em agosto de 2020. Seu preço médio de compra do BTC é de pouco mais de US $ 70.000, cerca de 40% abaixo do preço atual. Como tal, ele pode facilmente enfrentar uma correção significativa e declarou publicamente sua intenção de fazê -lo.
A estratégia agora detém 601.550 BTC – 2,87% do suprimento total. Se assumirmos que os passivos totais da estratégia estão em torno de US $ 10 a US $ 11 bilhões em pagamentos de dívidas e ações, isso ainda torna o preço do ponto de equilíbrio em torno da marca de US $ 18.000, uma venda extremamente improvável para um ativo que agora é negociado próximo à marca de US $ 120.000.
Mesmo assim, como uma grande proporção das compras foi financiada por títulos conversíveis, essa dívida pode ser reestruturada. Além disso, diferentemente de uma bolsa ou uma empresa comercial, a estratégia não está sujeita a liquidações forçadas. Portanto, na verdade, Saylor quase certamente resistirá a qualquer desaceleração do mercado com facilidade.
Copiados Cuidado
Outros tesouros corporativos não estão em uma posição tão favorável. A GameStop, por exemplo, comprou 4.710 BTC em maio de 2025 – cerca de US $ 513 milhões – provavelmente a um preço médio acima de US $ 100.000. Se optar por continuar essa estratégia agora, será a média a um preço ainda mais alto. Outros jogadores que entram no mercado agora, como a cadeia de café espanhol Vanadi Coffee, estão comprando a preços semelhantes ou até mais altos.
As projeções para o preço do BTC no topo desse ciclo variam, mas US $ 150.000 são amplamente considerados uma meta razoável. Isso representa apenas um ganho de 25% em relação ao nível de hoje – mas, mais importante, quanto mais próximo o Bitcoin chegar a esse número, maior o risco de uma grande correção. Mesmo antes desse ponto, uma correção média de 30 a 40% não seria incomum, principalmente à medida que a volatilidade tende a aumentar perto do topo dos ciclos de mercado.
Michael Saylor não vai bater uma pálpebra se ou quando isso acontecer, porque ele concordou em termos altamente favoráveis em seu financiamento – incluindo várias ofertas de títulos conversíveis de 0% e dívidas estruturadas com vencimentos longos e limiares de conversão baixos. Outros, por outro lado, estão aceitando termos muito piores na pressa de copiar a estratégia. A Sequans Communications, por exemplo, levantou US $ 384 milhões para comprar o Bitcoin através de uma mistura de patrimônio líquido com desconto e dívida conversível garantida. A estrutura aumenta o risco de acionistas e deixa a empresa vulnerável se o preço do Bitcoin cair.
Uma ameaça à estabilidade
Para empresas como essas – e provavelmente outras ainda para divulgar suas participações no Bitcoin – uma queda de 30 a 40% pode desencadear pressão dos acionistas, questões de crédito ou até liquidação forçada. Se essas entidades suficientes forem expostas e agem simultaneamente, elas poderiam inundar o mercado com o Bitcoin exatamente no momento errado. Já vimos como as vendas podem abalar o mercado: em julho de 2024, quando o governo alemão vendeu mais de 50.000 BTC apreendido em um site de pirataria, o preço caiu acentuadamente e o sentimento se deteriorou por semanas.
Além de uma correção já profunda, isso pode desencadear plausivelmente uma cascata de venda e uma derrota mais ampla, reduzindo não apenas as empresas que giravam de forma imprudente, mas também prejudicando o ecossistema financeiro mais amplo. Se os defensores do Bitcoin gostam ou não, o BTC está se tornando cada vez mais enredado com as finanças tradicionais.
O Spot Bitcoin ETF da BlackRock agora é um gigante de US $ 85 bilhões, e os alocadores institucionais, de fundos de hedge a planos de pensão, estão adicionando BTC a seus portfólios. Governos e estados estão explorando reservas de bitcoin. Quando um ativo atinge esse nível de exposição sistêmica, o investimento corporativo imprudente se torna uma questão de estabilidade financeira.
E girar para o Bitcoin como um esforço de última hora para salvar uma linha de negócios em dificuldades não é nada imprudente. Dada a volatilidade contínua do Bitcoin – mesmo que tenha diminuído em comparação com os ciclos anteriores -, as coisas podem se desfazer rapidamente. Portanto, em vez de tentar imitar Michael Saylor, as empresas fariam melhor se concentrar em seus produtos e serviços, seus clientes e sua estratégia – é assim que eles se preparam para uma crise econômica.
Fontecrypto.news
