Os validadores apoiaram uma proposta rápida e ecossistêmica sobre emissores estabelecidos, levantando questões sobre riscos, governança e confiança.
Os mercados nativos ganharam a tentativa de criar o Native Stablecoin USDH da Exchange Hyperliquid descentralizado, com especialistas dizendo que a escolha reflete uma aposta sobre velocidade e alinhamento sobre a segurança dos emissores estabelecidos.
A equipe, que anunciou a notícia no domingo, 14 de setembro, venceu empresas conhecidas como Paxos, Bitgo, Etena e Frax em votação da comunidade. Os mercados nativos enviaram a primeira proposta e foram escolhidos por uma maioria de dois terços dos tokens de hype estilizados. O USDH começará com uma pequena fase de teste nos próximos dias, antes de um lançamento completo.
O voto ressalta como a comunidade da Hyperliquid prefere velocidade, alinhamento e comprometimento sobre grandes nomes, disseram especialistas ao The Defiant. A proposta dos mercados nativos prometeu um lançamento rápido, integração direta com a plataforma e um plano de devolver os ganhos ao ecossistema, mesmo que a equipe seja nova e não testada.
‘Disposto a ultrapassar os limites’
“Os mercados nativos foram escolhidos porque se movem rapidamente, inovam e se encaixam na visão do Hyperliquid”, disse Sid Sridhar, fundador da BIMA Labs. “É assim que a interrupção acontece – não pelos titulares que têm mais ativos sob gestão ou as maiores equipes de conformidade, mas por novos participantes que são mais fome, mais ágeis e dispostos a ultrapassar os limites”.
Chandler de Kock, co-fundador da Silhouette, ecoou o ponto, observando que os mercados nativos estavam pressionando para lançar um Stablecoin há mais de um ano. “A posição deles dentro do ecossistema os tornou a escolha clara”, disse De Kock. “Outros jogadores mais estabelecidos tinham registros mais fortes, mas para eles, o USDH teria sido apenas mais um projeto. Para os mercados nativos, é o foco principal deles e esse alinhamento importava para os validadores”.
Se os mercados nativos forem bem -sucedidos, “será uma história clássica de um estranho aproveitando uma oportunidade que os titulares eram muito lentos ou muito cautelosos para capturar”, acrescentou Sridhar. “Se eles falharem, isso pode prejudicar a confiança não apenas no Stablecoin do Hyperliquid, mas no esforço mais amplo para tornar os estábulos mainstream”.
Especialistas também apontaram para o design hiperlíquido dos mercados nativos como uma das principais razões por trás da votação. “Basicamente, tudo fica internamente”, disse Jonathan Morgan, analista sênior de criptografia da Stocktwits, acrescentando que a divisão de 50/50 do rendimento de reserva entre as recompras de hype e o crescimento do ecossistema provavelmente ajudou a ganhar apoio.
Os validadores também avaliaram o encanamento, disse Morgan, com a conformidade tratada através da Bridge (usando o sistema KYC/AML da Stripe), reservas fora da cadeia gerenciadas pela BlackRock e reservas tokenizadas na cadeia através do superstado.
Construindo confiança
Por outro lado, os especialistas alertaram que os estábulos dependem da confiança – e é aí que os mercados nativos ainda têm mais a provar. Emissores estabelecidos como o PAXOS têm anos de experiência com auditorias, verificações de conformidade e supervisão regulatória. Por contexto, o Paxos é o emissor do PyUSD do PayPal.
“Os emissores estabelecidos passaram anos construindo essas defesas. Eles têm infraestrutura testada por batalha, sofreram exercícios regulatórios de incêndio e têm profundas relações institucionais”, disse Sridhar. “Quando você seleciona um emissor mais recente, está trocando parte dessa história. Isso não significa que o fracasso seja inevitável, mas significa que a fasquia para prova é maior.”
Outros riscos se resumem à mecânica. Morgan observou que as garantias, os trilhos de emissão e a liquidez só funcionam se os sistemas e contrapartes por trás deles funcionarem sem interrupções. “Se a ponte congelar ou superestatar ficar quando houver muita demanda e atividade, isso pode causar alguns problemas no futuro”.
Enquanto isso, alguns especialistas veem riscos em como a decisão foi tomada. Nic Puckrin, CEO da Coin Bureau, disse que o processo já levantou sobrancelhas. “Alguns sugerem que o resultado foi pré-determinado, o que levantou preocupações de governança e, assim, confiaam em questões”, disse Puckrin. “Se a confiança no processo de seleção for instável, pode se espalhar ao ceticismo sobre o próprio USDH”.
Ele também enfatizou que o modelo de reserva híbrida é arriscado, pois confiar em parte em ativos fora da cadeia e gerentes externos é “bom quando as coisas são suaves, mas a volatilidade do PEG pode se tornar exagerada em seus primeiros dias.”
O hype de token nativo da Hyperliquid aumentou 21% nas últimas duas semanas e atualmente está sendo negociado a US $ 53,49.
Fontesthedefiant
