Em resumo
- Em um novo relatório, a CertiK disse que o volume do mercado de previsão saltou de US$ 15,8 bilhões em 2024 para cerca de US$ 63,5 bilhões em 2025, concentrando a liquidez em torno de Kalshi, Polymarket e Opinion.
- A pesquisa citada pela empresa estima que as negociações de lavagem atingiram quase 60% do volume do Polymarket durante os períodos de incentivo, inflando a atividade sem ainda quebrar os preços.
- A CertiK alertou que os riscos de segurança híbrida e a expansão da regulamentação estatal podem fragmentar a liquidez e pressionar a sustentabilidade a longo prazo.
O aumento nos mercados de previsão está a mascarar tensões estruturais mais profundas, com volumes inflacionados, uma arquitectura de segurança frágil e uma regulamentação a nível estatal que testa cada vez mais se os preços, a liquidez e o acesso podem manter-se à medida que o sector cresce.
Isso está de acordo com um novo relatório da empresa de segurança blockchain CertiK, que disse que os volumes de negociação quadruplicaram em 2025 à medida que a atividade se concentrava em torno de um pequeno grupo de plataformas dominantes, mesmo com a intensificação dos riscos regulatórios e de segurança.
O volume anual de negociações aumentou de US$ 15,8 bilhões em 2024 para cerca de US$ 63,5 bilhões em 2025, com a consolidação da liquidez em torno de três plataformas: Kalshi, Polymarket e Opinion.
Esse crescimento, no entanto, tem sido fortemente impulsionado por incentivos e picos impulsionados por eventos, em vez de uma procura orgânica constante, levantando questões sobre a sustentabilidade quando os subsídios desaparecem.
CertiK cita pesquisas acadêmicas que mostram que as negociações de lavagem no Polymarket aumentaram acentuadamente em 2024, atingindo um pico próximo a 60% do volume relatado, à medida que os comerciantes cultivavam incentivos por meio de negociações circulares.
Embora essas métricas de liquidez inflacionadas, a CertiK afirmou que os preços permaneceram amplamente confiáveis, com a manipulação afetando mais a aparência do mercado do que a precisão das previsões.
Atividade inflada?
Para CertiK, a distinção entre actividade inflacionada e mercados quebrados resume-se a saber se a negociação artificial começa a afectar a forma como os preços são formados e não como o volume é reportado.
“Os principais indicadores seriam a divergência persistente de preços entre plataformas no mesmo evento em que a arbitragem não fecha, movimentos de probabilidade sem notícias correspondentes ou divulgação de dados impulsionados por clusters de carteiras concentrados e viés sistemático na forma como os mercados avaliam os resultados em relação às resoluções reais”, disse CertiK. Descriptografar em uma entrevista.
Se os mercados de previsão permanecerem “consistentemente errados em 5 a 10 pontos em uma direção” e tal padrão “se correlacionar com atividades identificáveis de comércio de baleias ou lavagem”, isso poderia ser evidência de que “o volume falso está sangrando na formação de preços”, disse CertiK.
A CertiK afirma que não viu evidências de que as negociações de lavagem distorcem os preços em grande escala nas principais plataformas, com as probabilidades de mercado permanecendo amplamente confiáveis, mesmo durante períodos de elevada atividade artificial.
Advertiu, no entanto, que os dados permanecem limitados e que os mercados de menor liquidez podem tornar-se mais vulneráveis à medida que os programas de incentivos atraem comerciantes mais sofisticados.
Desafios de segurança
Além da integridade do mercado, a CertiK alertou que o rápido crescimento do setor do mercado de previsão ultrapassou a maturidade da sua arquitetura de segurança, deixando fraquezas estruturais que se tornam mais importantes à medida que as plataformas aumentam e atraem mais utilizadores.
Existem designs híbridos Web2/Web3 para equilibrar a facilidade de integração com a transparência na cadeia, mas combiná-los “cria exposição a ambas as superfícies de ataque simultaneamente”, disse CertiK.
Em dezembro de 2025, os invasores exploraram uma falha no fluxo de autenticação do Magic Labs, um serviço de login de terceiros usado pela Polymarket para acesso por e-mail. A vulnerabilidade permitiu que invasores contornassem a autenticação de dois fatores e assumissem o controle das contas de usuários criadas por meio do login de e-mail do Magic.
O incidente da Polymarket mostra que uma falha na autenticação pode colocar em risco os fundos dos usuários, mesmo quando os contratos inteligentes são seguros, disse CertiK.
“Enfrentar isso requer tratar toda a pilha como uma única superfície de segurança, auditar e testar autenticação, gerenciamento de chaves e liquidação em conjunto, em vez de isoladamente”, disse a empresa de segurança.
Olhando para o futuro, CertiK disse que o setor do mercado de previsões está a entrar em 2026 numa encruzilhada, com infraestruturas funcionais e uma política federal dos EUA mais clara, compensadas por questões não resolvidas em torno da sustentabilidade e da supervisão, à medida que as plataformas do mercado de previsões continuam a lutar com os reguladores.
A empresa de segurança espera que o actual domínio da Kalshi, Polymarket e Opinion persista, mas diz que o crescimento dependerá de as plataformas conseguirem reter utilizadores sem incentivos, navegar pelas restrições a nível estatal e adaptar-se à medida que as jurisdições avaliam os seus próprios quadros regulamentares.
Ainda assim, a CertiK alertou que a actividade inflacionada só se torna um risco sistémico quando começa a afectar a forma como os preços são formados.
Descriptografar entrou em contato com a Polymarket para comentar e atualizará este artigo caso eles respondam.
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Fontedecrypt
