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Feliz Dia de Ação de Graças a todos! Os mercados de previsão estão a explodir com volumes recordes, aumentos de milhares de milhões de dólares e novos intervenientes a abalar o cenário. Ao mesmo tempo, Neutrl está abrindo uma das oportunidades de rendimento mais fortes e menos comentadas em criptografia, e os primeiros números já estão chamando a atenção. Há muito o que agradecer em meio a essa crise de mercado.
Atualização de mercado
Desde a minha última atualização sobre os mercados de previsão, o espaço só ficou mais competitivo. Os novos participantes querem uma fatia do bolo que cresce rapidamente, e a corrida pelo domínio agora parece uma corrida armamentista para arrecadação de fundos. A avaliação de Kalshi saltou para US$ 11 bilhões após o anúncio de uma rodada de US$ 1 bilhão, após o investimento de US$ 2 bilhões da NYSE na Polymarket em uma avaliação de US$ 9 bilhões. A Polymarket já está nas primeiras negociações para levantar uma avaliação de US$ 12 bilhões a US$ 15 bilhões, sugerindo que o mercado está esquentando mais rápido do que o esperado.
Do lado da atividade, os volumes semanais ultrapassaram os máximos históricos anteriores, atingindo 3,68 mil milhões de dólares há duas semanas, o que é 2,4x acima do pico eleitoral do ano passado. Uma das principais razões para esse aumento é um novo participante chamado Opinion Labs. Apoiada por investidores como o YZi Labs, a plataforma já representa quase um terço do volume total nos mercados de previsão.
No entanto, a maior parte deste crescimento parece ser impulsionada pela agricultura. O Opinion Labs está executando um programa de pontos e os dados mostram isso rapidamente. Somente um mercado, intitulado Will Satoshi moverá qualquer Bitcoin em 2025, movimentou US$ 1,28 bilhão em volume, o que representa 32% de seu volume nocional total. Não é o tipo de mercado que se esperaria que gerasse esse nível de atividade organicamente. Apesar do aumento no volume, o Opinion Labs representa apenas 14% do total de contratos em aberto, outro sinal de participação inorgânica.
Olhando através das categorias, o Polymarket tem uma distribuição mais equilibrada, com Esportes, Criptomoedas e Política representando 38%, 28% e 17%, respectivamente, dos volumes da semana passada.
Em Kalshi, Esportes é a história clara, com 85,5% dos volumes semanais provenientes dessa categoria. Independentemente da plataforma, agora é inegável que os esportes estão se tornando o principal impulsionador do crescimento do mercado de previsão.
Um protocolo bem posicionado para se beneficiar dessa tendência é o Sire, que abordamos recentemente em uma pesquisa. A Sire funciona como um fundo de hedge de apostas esportivas on-chain que captura ineficiências nas probabilidades esportivas. Isso é feito usando modelos de IA da Score Subnet que extraem alfa diretamente das imagens do jogo. Nos últimos 32 dias, o agente executou US$ 267.700 em volume em um cofre inicial de US$ 500.000, com uma taxa média de ganho de 58% e retornos semanais sobre o volume negociado próximos a 10%.
O que está claro é que esse mercado está apenas começando. Com a FanDuel se preparando para lançar seu próprio produto de previsão, a próxima fase revelará se este se tornará um ambiente em que o vencedor leva tudo ou se diferentes plataformas criarão seus próprios nichos em esportes, criptografia e muito mais.
Como Neutrl está abrindo o mercado OTC
Em meio aos altos e baixos do mercado, protocolos inovadores continuam surgindo, e um que tem se destacado para mim recentemente é o Neutrl. Introduziu o NUSD, um dólar sintético construído sobre arbitragem OTC, ineficiências nas taxas de financiamento e estratégias neutras de mercado. Essas fontes de rendimento geralmente ficam atrás de mesas de balcão ou exigem gerenciamento prático constante, mas a Neutrl as envolve em um produto que os usuários comuns podem acessar.
Cerca de 20% dos depósitos são aplicados em posições OTC cobertas. A Neutrl adquire tokens bloqueados com desconto dos primeiros investidores, fundações ou equipes e, em seguida, protege-os em mercados criminosos para capturar o spread. Os descontos variam dependendo do período de lockup, podendo chegar bem acima de 50%.
Esta estratégia beneficia do excesso de oferta nos mercados criptográficos e tem melhor desempenho em períodos de baixa, quando os detentores de tokens bloqueados sob pressão estão dispostos a aceitar descontos maiores apenas para aceder à liquidez.
Fonte: https://app.stix.co/listings
60% do portfólio executa estratégias delta neutras semelhantes às popularizadas pela Ethena. Essas estratégias mantêm a exposição à vista enquanto vendem títulos perpétuos para receber pagamentos de financiamento e spreads básicos. A parcela restante da carteira é mantida em reservas líquidas, como USDC, USDT e USDe, que apoiam resgates e amortecem a volatilidade.
A estratégia parece estar funcionando. Com base nos resultados da primeira época da Neutrl, o APY efetivo é de 16,58%, em comparação com 5,12% no sUSDe. A diferença vem do componente OTC, onde a TAEG não realizada sobre o capital aplicado atualmente é de 42%. O rendimento OTC está a revelar-se uma poderosa fonte de retorno, especialmente num ambiente onde os compradores podem negociar grandes descontos.
O protocolo foi lançado no Plasma em outubro e o limite de depósito inicial de US$ 50 milhões foi preenchido em 20 minutos, o que levou a equipe a aumentar o limite em US$ 25 milhões alguns dias depois. Desde a remoção dos limites em 10 de novembro, o total de depósitos agora é de US$ 125 milhões. Além do rendimento, os depositantes acumulam incentivos XPL, Pontos Neutrl e pontos UpShift. Com o NUSD definido para integração com o Pendle, a especulação em torno dos valores dos pontos poderia aumentar ainda mais o TVL.
Neutrl se beneficia de uma equipe com experiência em TradFi e DeFi e é apoiada pela STIX, uma das maiores mesas OTC do setor. Esse relacionamento provavelmente dá ao Neutrl acesso preferencial ao fluxo de token bloqueado. Ainda assim, nenhuma estratégia vem sem riscos. A principal preocupação é a gestão das pernas curtas dessas negociações, principalmente no caso de auto desalavancagem nas plataformas perp, o que poderia deixar o protocolo com uma posição longa a descoberto. Há também a questão de saber até que ponto os retornos escalonáveis permanecerão à medida que a TVL crescer.
Mesmo com essas incertezas, o Neutrl é um dos protocolos mais atraentes que encontrei nos últimos seis meses e vale a pena ficar de olho à medida que cresce.
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Fonteblockworks
