O clima em torno dos ativos digitais mudou novamente entre os maiores alocadores do mundo, de acordo com Ron Biscardi, CEO da iConnections, que organiza uma das maiores conferências de introdução de capital do mundo.
Biscardi, que passou mais de 25 anos na indústria de investimentos alternativos e administra uma plataforma que representa mais de US$ 55 trilhões em ativos, tem um lugar na primeira fila. Sua empresa acompanha milhares de reuniões entre gestores de fundos e investidores institucionais todos os anos. Esses dados mostram a rapidez com que o sentimento pode mudar.
Depois de alguns anos “difíceis” após a quebra do mercado de criptografia após o colapso da FTX em 2022, o interesse começou a se estabilizar na conferência do ano passado, lembra ele. “(Em 2025) começamos a ver fundos querendo voltar, querendo gastar algum dinheiro”, disse. O otimismo em torno de uma postura regulatória mais favorável às criptomoedas em Washington ajudou, mesmo que o progresso tenha sido lento.
“Sinto que o que estamos vendo agora no evento (este ano) é uma experiência mais normal”, disse Biscardi. “Não é extremamente maluco, mas também não é (tipo) ‘Não quero chegar perto disso’”.
Uma mudança de tom
Mais de 75 fundos de ativos digitais participaram do evento deste ano, gerando cerca de 750 reuniões entre gestores e alocadores, um nível comparável a 2022, quando o interesse em criptografia disparou antes do colapso da FTX. Quase um quarto dos parceiros limitados na plataforma iConnections agora indicam interesse em estratégias de ativos digitais, reforçando que a criptografia se tornou uma capa estabelecida dentro de alternativas, em vez de uma alocação marginal.
Os family offices representam o maior grupo de LP que expressa interesse, consistente com seu histórico de apoio a classes de ativos emergentes e orientadas para a inovação.
E essa tendência vem crescendo nos últimos anos. Embora alguns family offices permaneçam cautelosos em relação ao ativo, muitos gestores de patrimônio tradicionais estão sob pressão crescente para entregar ativos digitais a clientes ricos, especialmente em hotspots criptográficos como Dubai, Suíça e Cingapura.
Este interesse está muito vivo apesar do inverno criptográfico, com o preço do bitcoin caiu quase 25% desde o início do ano e a sua capitalização de mercado perdeu mais de um bilião em valor desde o máximo histórico de Outubro. As ações de empresas de criptografia populares, como Coinbase (COIN) ou Strategy (MSTR), também estão sendo negociadas significativamente mais baixas este ano, apresentando desempenho inferior à maioria das outras ações de tecnologia.
Biscardi, no entanto, acredita que os gestores de ativos digitais estão “muito, muito perto de alcançar legitimidade institucional”. O Bitcoin, disse ele, já cruzou essa linha, mas as altcoins estão perto. “A última peça é realmente a estrutura regulatória que lhes permite fazer isso com segurança.”
Para os diretores de investimentos, essa questão domina. “Os obstáculos regulatórios são o número um”, disse Biscardi. “Sempre volta a isso.”
Os grandes alocadores, observou ele, são fiduciários. “O dinheiro não é deles, eles são fiduciários do dinheiro de outras pessoas, e pode ser uma categoria super interessante, mas eles simplesmente não vão alocar lá até que possam dizer ao seu conselho que estão fazendo isso de forma responsável e segura.”
O tom do debate também mudou. Em 2022, alguns investidores ainda questionavam se a criptografia era real ou um esquema Ponzi. “Que não ouço mais nada disso”, disse Biscardi.
Na verdade, alguns grupos de capital tradicionalmente conservadores, por exemplo, intervieram. As dotações, que tendem a concentrar-se na estabilidade a longo prazo e a evitar oscilações bruscas em novas classes de activos, começaram a alocar fundos negociados em bolsa de bitcoin e éter. A ideia não é rever as carteiras, mas adicionar uma exposição medida que possa aumentar os retornos em anos em que os mercados criptográficos tenham um bom desempenho, especialmente porque muitos investidores esperam que as ações proporcionem ganhos mais moderados do que na última década.
Ainda um ativo de risco
No entanto, os alocadores tratam o bitcoin “muito mais como um ativo de risco” do que como uma reserva de valor. “O Bitcoin simplesmente não se comportou dessa forma”, disse ele, apontando para a sua correlação com as ações, e não com o ouro, durante o estresse do mercado.
Da mesma forma, a compra direta de tokens continua rara entre as instituições. Em vez disso, ele ouve mais sobre ETFs e estruturas de fundos. Os sócios limitados contam com os sócios gerais para escolher moedas específicas. “Os LPs que são comprados no espaço estão realmente contando com os GPs para tomar essas decisões.”
O que não é raro é que as empresas de criptografia invistam na divulgação de seus produtos e serviços. De acordo com Biscardi, os números de patrocínio tiveram um aumento substancial no evento deste ano, com empresas como BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple e Blockstream mantendo status de patrocinador de primeira linha.
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Fontecoindesk
