Em resumo
- As ações vinculadas à criptografia subiram no início de 2025, quando o Bitcoin quebrou US$ 100.000, levantando mineradores, empresas de tesouraria e empresas adjacentes à criptografia em uma onda de influxos especulativos.
- A volatilidade a meio do ano expôs uma divergência acentuada, com os grandes apostadores orientados pela narrativa a devolverem ganhos à medida que os investidores mudavam o foco para a qualidade do financiamento, o risco de diluição e o valor dos activos subjacentes.
- No final do ano, as empresas com modelos de negócios mais duráveis resistiram melhor, estabelecendo expectativas de que a execução e os fundamentos, e não a pura exposição às criptomoedas, impulsionarão o desempenho em 2026.
Este ano começou com uma onda de validação para ações vinculadas a criptomoedas.
Quando o Bitcoin ultrapassou novamente os US$ 100.000 em janeiro, as ações vinculadas a ativos digitais – seja como títulos do tesouro ou por meio de negócios diretos de criptografia e empresas de mineração – colheram os frutos. (HUT) e Riot Platforms Inc. (RIOT) registraram altas de dois dígitos, liderando o ataque.
O impulso de alta seguiu a recuperação do Bitcoin de uma correção no final de 2024, com o ativo digital recuperando seu recorde anterior e estabelecendo um novo pico perto de US$ 109.000 em 20 de janeiro, de acordo com dados da CoinGecko.
Este ano foi marcado pela validação e volatilidade das criptomoedas. A euforia inicial impulsionou os nomes orientados para a narrativa a ganhos astronómicos, apenas para uma mudança a meio do ano que inaugurou uma fase de diferenciação do sector.
Os vencedores que se mantiveram firmes até dezembro foram aqueles que combinaram a exposição às criptomoedas com modelos mais sustentáveis, preparando o terreno para um mercado de 2026 onde os fundamentos estão preparados para assumir a liderança.
Grande começo, final suave
A dinâmica de alta preparou o terreno para um ano de divergência extrema, em que as apostas baseadas em narrativas ocuparam o centro das atenções.
À medida que as narrativas macroeconómicas e geopolíticas vacilavam e se tornavam cada vez mais defensivas, a tabela de classificação foi remodelada, moderando as expectativas do mercado num contexto de incerteza crescente.
Os retornos do ano destacam uma divergência acentuada, impulsionada pelas mudanças nas narrativas do mercado. A empresa de tesouraria Ethereum BitMine Immersion (BMNR) foi a líder em fuga, enquanto a Estratégia de Michael Saylor (MSTR) teve um desempenho significativamente inferior ao de seus pares proxy Bitcoin.
As ações criptográficas de melhor desempenho em 2025 foram as seguintes, em 15 de dezembro:
- (BMNR): +318%
- (HUT): +83%
- (GLXY): +26%
- (RIOT): +24%
- (SBET): +14,7%
- (3350): +13%
Estes números finais, no entanto, mascaram as recuperações explosivas que definiram a primeira parte.
No final de maio, o SBET havia aumentado mais de 870%. O BMNR disparou mais de 1.800% no início de julho, e o Metaplanet subiu mais de 420% em meados de junho.
A narrativa inicial era poderosa: as empresas que acumulavam títulos do tesouro Bitcoin ou que se dedicavam à exposição criptográfica com altcoins foram recompensadas com influxos especulativos e de alto impulso.
BitMine é o principal exemplo. No final de junho de 2025, as ações caíram 41%, mas o anúncio de uma tesouraria Ethereum fez com que as ações voassem quase 4.000%, de US$ 4,07 para US$ 161 em menos de uma semana.
“BMNR e MSTR estão em extremos opostos porque o mercado os trata como proxies criptográficos muito diferentes”, disse Ryan Lee, analista-chefe da exchange cripto Bitget. Descriptografar.
O aumento da BitMine foi alimentado por seu pivô em uma “história de tesouraria e rendimento criptográfico”, enquanto a Strategy – que adquiriu mais de 10.000 BTC em 2025 – foi negociada como um puro “balanço Bitcoin alavancado”, disse Lee.
Em meados do ano, a atenção dos investidores mudou para nomes de mineração e infraestrutura como Bitfarms, HIVE Digital e Bitdeer Technologies. Seu desempenho estava diretamente ligado ao preço do hash – uma medida da receita da mineração – que oscilou com as próprias correções do Bitcoin. Um aumento sustentado na segurança da rede apoiou essa tendência.
Subindo a montanha
A taxa global de hash do Bitcoin subiu junto com o preço de abril a outubro, atingindo um novo máximo histórico de 1,15 quintilhões de hashes por segundo em 20 de outubro. Esse pico ocorreu cerca de duas semanas depois que o Bitcoin atingiu seu máximo de ciclo de US$ 126.080 em 6 de outubro, mostrando a expansão do setor de mineração durante a corrida de touros.
Uma grande mudança temática em direção à aceitação institucional, marcada pela inclusão de empresas como a Coinbase no S&P 500, mesmo quando os debates regulatórios criaram lacunas de avaliação entre as ações de tecnologia cripto-nativas e tradicionais, ficou evidente neste período.
Depois, a psicologia do mercado mudou decisivamente no segundo semestre. A mudança ocorreu quando o Bitcoin entrou em uma nova tendência de baixa, caindo quase 30% em relação à sua máxima de outubro, sendo negociado abaixo de US$ 90.000 durante grande parte de novembro e dezembro.
“No início do ano, os investidores recompensaram as ações vinculadas a criptomoedas pela exposição narrativa e pela rápida expansão do balanço”, disse Lee. “No segundo semestre, à medida que o impulso da criptografia esfriou, o foco mudou para a qualidade do financiamento, o risco de diluição e o NAV subjacente.”
Essa reavaliação fundamental atingiu os primeiros grandes nomes. SharpLink Gaming (SBET) e Metaplanet viram seus ganhos massivos contraírem significativamente em dezembro.
O emissor de stablecoin Circle (CRCL) não estava imune.
Suas ações subiram 360% em menos de três semanas após um IPO bem-sucedido, atingindo um recorde de US$ 298 em 23 de junho. As ações do emissor de stablecoin caíram 70% em relação ao seu pico, sendo negociadas a aproximadamente US$ 79 em 15 de dezembro.
“A recuperação da Circle no início de 2025 foi impulsionada pelo forte impulso do IPO e pelo otimismo em torno da adoção da moeda estável. À medida que o ano avançava, esse entusiasmo deu lugar à disciplina de avaliação”, observou Lee, apontando para reavaliações de sua sensibilidade às taxas de juros e expectativas de crescimento do USDC.
Rachel Lin, CEO e cofundadora da SynFutures, concordou.
“Apesar de um início forte, o mercado reavaliou as ações em torno da lucratividade e da estrutura de custos, e não apenas do crescimento”, disse Lin. Descriptografar.
Olhando para 2026, os analistas prevêem um foco contínuo na execução em detrimento da exposição.
“As ações criptográficas em 2026 permanecerão altamente sensíveis à direção e à volatilidade do Bitcoin e do Ethereum”, disse Lee, observando que a disciplina de capital e a clareza regulatória serão fundamentais.
“A execução será mais importante do que a exposição”, disse Wenny Cai, COO da SynFutures. Descriptografar. “As empresas que puderem traduzir a adoção da criptografia em receitas previsíveis e operar dentro de estruturas mais claras estarão melhor posicionadas.”
Resumo Diário Boletim informativo
Comece cada dia com as principais notícias do momento, além de recursos originais, podcast, vídeos e muito mais.
Fontedecrypt
