O Zcash pode subir ainda mais? Galaxy Digital abandona sua abordagem

Uma nova nota de pesquisa da Galaxy Digital argumenta que o retorno surpreendente do Zcash não é apenas um fenômeno gráfico, mas a vantagem visível de uma rotação de privacidade mais ampla – e que os fundamentos da moeda e a experiência do usuário mudaram o suficiente para merecer uma reavaliação do mercado. Publicado em 4 de novembro de 2025, o relatório pergunta por que o ZEC “disparou repentinamente” e aponta para uma confluência de mudanças culturais, na estrutura do mercado e no nível do produto que levaram a privacidade de uma reflexão tardia a uma manchete. “Depois de anos de definhamento, o ZEC aumentou cerca de 8 vezes no mês passado”, escreve Galaxy, um movimento que “forçou uma nova conversa sobre privacidade como um recurso”.

Por que o Zcash está disparando?

A principal afirmação da Galaxy é que a tecnologia da Zcash está finalmente atendendo aos consumidores onde eles estão. A equipe destaca a carteira Zashi da Electric Coin Company, lançada em 2024 e iterada este ano, que “abstrai a complexidade da UX de proteção” e integra a camada de intenção do NEAR para permitir que os usuários expressem resultados – troque isso por ZEC; pague esse endereço – sem ponte manual ou coreografia de vários aplicativos.

Nos termos do Galaxy, os NEAR Intents permitem que os usuários declarem a “intenção (como ‘pagar X quantidade de ETH para endereçar y’)”, enquanto executores autônomos roteiam a liquidez e liquidam entre as cadeias, permitindo fluxos de entrada e saída dos pools protegidos do Zcash com o mínimo de navegação na cadeia. O relatório enfatiza que as chaves de visualização nativas do Zcash permitem a divulgação seletiva para auditorias e conformidade, enquadrando a nova pilha como acessível e compatível com a instituição.

Essa mudança na usabilidade ocorre junto com uma mudança visível na cadeia: pela primeira vez na história da Zcash, mais de 30% do fornecimento agora está em pools protegidos, com a Orchard hospedando a maioria dos cerca de 4,9 milhões de ZEC protegidos.

O analista da Galaxy resume a economia da privacidade numa única linha: “Quanto maior for o pool protegido, mais difícil será rastrear os fluxos”, antes de acrescentar o corolário: “Um conjunto maior de anonimato equivale a uma privacidade mais forte”. A oferta transparente caiu quase 3 milhões de ZEC este ano, de cerca de 14 milhões para cerca de 11,4 milhões, uma redistribuição que fortalece a própria propriedade para a qual o Zcash foi construído.

A mudança narrativa também está a ser reforçada por sinais da estrutura do mercado. No que a Galaxy chama de “sinal mais claro de que o Zcash está de volta”, a Hyperliquid listou os títulos perpétuos do ZEC algumas semanas antes da nota, expandindo o acesso e a alavancagem para os traders e aumentando a liquidez. Os contratos em aberto atingiram cerca de US$ 115 milhões em 30 de outubro, um vento favorável mecânico que pode se traduzir em maior volatilidade à vista na subida e na descida.

É importante ressaltar que o relatório se recusa a fingir que o Zcash permanece inalterado nos bastidores. Ele coloca a privacidade zk-SNARK da Zcash na linhagem que começou com Zerocoin e Zerocash e, em seguida, enumera o caminho de atualização do protocolo – de Sapling (2018) a NU5/Orchard (2022) e NU6 (lockboxes no protocolo de 2024) – como a base para a UX de hoje. A pesquisa ressalta que o Zcash continua sendo uma prova de trabalho com um limite de 21 milhões e blocos de aproximadamente 75 segundos, ou seja, um esqueleto monetário familiar aos Bitcoiners, mas com transferências criptografadas no núcleo.

O preço do ZEC pode subir ainda mais?

O contexto cultural é importante aqui. A Galaxy situa explicitamente a recuperação em meio a um debate renovado que rima com os primeiros anos do Bitcoin: privacidade como um direito versus transparência como necessidade regulatória. A nota cita vozes de alto nível de ambos os lados, incluindo críticos de “bombas de token coordenadas” e defensores que argumentam que “a criptografia transparente não sobreviverá a uma repressão governamental”, ao mesmo tempo em que lembra aos leitores que o próprio Satoshi reconheceu os limites de privacidade do Bitcoin. O resultado não é um veredicto dos reguladores, mas uma observação de que o mercado está a reavaliar a privacidade como uma característica de primeira classe e não como um acessório de nicho.

Riscos e atritos não são descartados. Galaxy aponta para a pegada relativamente pequena de nós do Zcash – cerca de 100-120 nós completos em contagens recentes – em comparação com as dezenas de milhares do Bitcoin e os milhares do Monero, e explica por que: a verificação de transações protegidas exige mais recursos, a arquitetura multi-pool adiciona complexidade e as atualizações frequentes da rede exigem vigilância do operador. O roteiro técnico pretende abordar essas restrições; a nota sinaliza o “Projeto Tachyon” de Sean Bowe como uma possível revisão de rendimento e sincronização “sem introduzir um novo protocolo protegido”, um impulso de eficiência que o Galaxy compara em espírito ao Firedancer de Solana.

Onde isso deixa a questão central – o Zcash pode se recuperar ainda mais? O Galaxy não oferece um preço-alvo. Em vez disso, ele enquadra o cenário positivo como dependente de a atual experiência do usuário orientada pela intenção e o crescente conjunto de anonimato se traduzirem em atividade orgânica e durável. A mecânica é simples: se mais ativos forem trazidos para o ZEC por meio de NEAR Intents e protegidos, o conjunto de anonimato continuará a se aprofundar; se as integrações do Zashi continuarem comprimindo o atrito do usuário – on-ramping, swap e pagamentos privados – a “privacidade desde o projeto” do Zcash se tornará menos um comportamento ideal e mais um comportamento padrão.

Como afirma a Galaxy, “o Zcash está ganhando visibilidade à medida que sua pilha de privacidade finalmente atinge a usabilidade do consumidor… À medida que mais ZEC é protegido, o conjunto de anonimato cresce e permite que o Zcash se torne mais privado”.

Mas os mesmos ciclos de feedback podem funcionar ao contrário. Um conjunto de nós mais fino é mais frágil em condições adversas; a liquidez impulsionada pela alavancagem pode se dissipar tão rapidamente quanto se forma; e a economia política da privacidade – há muito tempo o maior obstáculo do Zcash – permanece fora do controle do protocolo. A conclusão da Galaxy, portanto, é deliberadamente limitada e empírica: a recuperação já “conseguiu forçar o mercado a reavaliar a privacidade”, colocando a Zcash de volta à arena depois de anos à margem.

A persistência da força dos preços dependerá menos da narrativa do que do uso real contínuo de swaps baseados em intenções, do aumento da oferta protegida e de melhorias tangíveis na área operacional da rede.

Até o momento, o ZEC era negociado a US$ 463,98.

Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com