Ouro (XAU) aumentou para o seu nível mais alto desde abril, com perspectivas de ganhos adicionais como o fator muitas vezes esquecido da curva de rendimento do tesouro ganha força. Essa mudança no mercado de títulos também pode dar um impulso ao Bitcoin .
Nos últimos dez dias, o preço do ouro aumentou mais de 5%, para US $ 3.480 por onça, chegando mais perto da alta recorde de US $ 3.499 definida em 22 de abril, de acordo com os dados da TradingView.
A manifestação coincide com uma curva de rendimento de tesouro nos EUA, pois a propagação entre os rendimentos de 10 e 2 anos (10y2y) aumentou para 61 pontos base-o mais alto desde janeiro de 2022. Enquanto isso, a diferença entre os rendimentos de 30 e 2 anos atingiu 1,30%, a mais larga desde novembro de 2021.
Essa malha foi impulsionada em grande parte por um declínio mais rápido no rendimento de 2 anos, que caiu 33 pontos base para 3,62% em agosto, em comparação com um menor declínio de 14 pontos no rendimento de 10 anos, agora em 4,23%. Em termos de mercado de títulos, isso é conhecido como uma “malha no touro”, onde os preços de títulos de curto prazo aumentam mais acentuadamente (rendimentos caem) do que os de longo prazo. ((Os preços dos títulos se movem na direção oposta dos rendimentos.)
Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, explicou que essa dinâmica é positiva para o ouro.
“Para o ouro, os rendimentos mais baixos do front-end facilitam o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento. Essa mudança é particularmente relevante para gerentes de ativos reais, muitos dos quais lutaram-ou em alguns casos foram restritos-desde a alocação ao ouro, enquanto os custos de financiamento dos EUA foram elevados”, disse Hansen em uma nota de análise na quinta-feira.
Hansen explicou que o total de participações em ETFs apoiados por barras diminuiu 800 toneladas entre 2022 e 2024, à medida que o Fed aumentou as taxas para combater a inflação, o que enviou uma duração de curta duração.
O Bitcoin é frequentemente comparado ao ouro como uma loja de valor e, como o ouro, é considerado um ativo que não renda. Nem o Bitcoin nem o ouro geram interesse ou dividendos; Seu valor é impulsionado principalmente pela escassez, demanda e percepção do mercado. Portanto, o declínio no rendimento de dois anos pode ser considerado um desenvolvimento de alta para o BTC.
Enquanto isso, a relativa resiliência dos rendimentos de maior duração é atribuída às expectativas de inflação pegajosa e outros fatores, que também apóiam o caso de alta em ouro e BTC.
“A curva do Tesouro dos EUA não surpreendeu: as taxas mais baixas hoje correm o risco de inflamar a inflação mais adiante, o que é uma má notícia para os títulos”, disseram analistas em Ing em nota aos clientes na sexta -feira.
Hansen explicou que grande parte da resiliência relativa no rendimento de 10 anos decorre dos brea-inflação, atualmente em cerca de 2,45%, e o restante representa o rendimento real.
“(TI) sinaliza que os investidores estão exigindo maior compensação por riscos fiscais e potencial interferência política na política monetária. Esse ambiente normalmente suporta o ouro como um hedge de inflação e uma salvaguarda contra as preocupações com credibilidade política”, observou Hansen.
O rendimento nominal é composto por dois componentes: primeiro, o ponto de equilíbrio da inflação, que reflete a expectativa do mercado pela inflação média sobre a maturidade do título. Essa parte do rendimento compensa a perda de poder de compra devido à inflação. O segundo componente é o rendimento real, que representa a compensação adicional que os compradores exigem acima e além da inflação.
Bulgidade de touro é baixa para ações
Historicamente, os mineradores de ouro e ouro estão entre os melhores artistas durante períodos prolongados de bulga na curva de rendimento, de acordo com a análise das perspectivas do consultor. Por outro lado, os estoques tendem a ter um desempenho inferior nesses ambientes.
No geral, o Bitcoin se encontra em uma posição intrigante, dada a sua natureza dupla como uma tecnologia emergente que geralmente se move com o NASDAQ, além de compartilhar qualidades semelhantes a ouro como uma loja de valor.
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Fontecoindesk
