Em resumo
- O Bitcoin caiu de US$ 121 mil para US$ 106 mil na sexta-feira (10) após Trump anunciar tarifas de 100% sobre a China, desencadeando US$ 19 bilhões em liquidações em 24 horas.
- A queda atingiu mais fortemente os traders alavancados em exchanges centralizadas, com 1,6 milhão de posições liquidadas, já que o anúncio — após o fechamento do mercado — deixou as criptomoedas como única saída para ocorrência dos investidores.
- A alavancagem amplifica ganhos e perdas em contratos futuros perpétuos, e quando o preço do Bitcoin oscila rapidamente, à medida que as exchanges forçam o fechamento de posições superalavancadas, criando cascatas de liquidação.
O Bitcoin despencou repentinamente na sexta-feira (10) após o presidente Donald Trump anunciar uma tarifa de 100% sobre produtos da China, desencadeando o maior evento de liquidação da história do mercado criptográfico.
Mas os investidores em pânico não foram os principais responsáveis pelos danos. Na verdade, o verdadeiro estrago foi sentido no mercado de derivativos de criptomoedas — onde os traders fazem grandes apostas com fundos emprestados, chamados de alavancagem, e corrigem o risco de serem “rekt”, ou liquidados à força, quando tudo dá muito errado.
Movimentos repentinos de preço, como o de sexta-feira ou a “Quarta-feira Negra” em 2021, são particularmente duros para traders que usam alavancagem para aumentar o risco — e o retorno potencial — de seus contratos futuros perpétuos, ou “perps”.
“As pessoas que foram liquidadas não eram investidores de varejo”, disse Marcin Kazmierczak, cofundador do fornecedor de oráculos criptográficos RedStone, ao Decrypt. “Eram nativos de criptografia e traders usando alavancagem em exchanges centralizadas. Foi doloroso, mas não foi um flush de varejo. Foi um banho de sangue da alavancagem.”
Bitcoin despenca: o que aconteceu
A queda repentina no preço do Bitcoin na sexta-feira é universalmente atribuída ao anúncio das tarifas de Trump, mas isso foi apenas o acontecido.
O Bitcoin estava acima dos US$ 121.000 na manhã de sexta-feira, mas caiu para até US$ 106.000 à tarde, segundo o agregador de preços CoinGecko.
Kazmierczak disse ao Decrypt que o momento do anúncio das tarifas propostas pelo presidente Donald Trump foi crucial para a forma como os mercados criptográficos reagiram. Isso porque a notícia começou a circular após o fechamento do pregão em Nova York.
“Quando o presidente Donald Trump anunciou tarifas de 100% sobre a China por volta das 17h, horário do Leste, na sexta-feira, 10 de outubro, os mercados de criptografia se tornaram a única saída para investidores globais expressando seu choque”, disse ele.
Foi esse choque inicial que levou à liquidação de US$ 19 bilhões em posições alavancadas no mercado criptográfico em apenas 24 horas. Alguns analistas estimam que os danos foram muito maiores — provavelmente mais de US$ 30 bilhões — e apontam para subnotificações de liquidações em exchanges centralizadas.
Mesmo assim, com US$ 19 bilhões, esse foi o maior evento de liquidação em um único dia na história do mercado de criptomoedas — muito maior do que o ocorrido após o colapso da FTX de Sam Bankman-Fried em 2022 ou o crash induzido pela COVID em 2020.
O motivo? A recente explosão do mercado de futuros perpétuos baseada em criptografia.
Como funcionam os “criminosos”
Um contrato perpétuo é um pouco diferente das opções tradicionais com datas de vencimento. Os traders ainda os usam para apostar nos movimentos futuros de preço, usando posições compradas (longs) para apostar na alta e posições vendidas (shorts) para apostar na queda. Mas esse tipo de derivativo permite apostar no preço do Bitcoin, ou outros ativos, sem uma data de expiração.
Mas isso não significa que os comerciantes possam abrir um contrato perpétuo e mantê-lo indefinidamente sem custo.
As exchanges utilizam taxas de financiamento para manter o preço do contrato próximo ao preço à vista do Bitcoin. Assim, quando muitos traders apostam que o preço do BTC vai subir, a taxa de financiamento fica positiva e os traders pagam uma pequena taxa que apostam na queda.
Quando o preço à vista, ou atual, do Bitcoin sofre uma grande oscilação, pode forçar os traders a liquidarem suas posições. E com alavancagem, o estrago pode ser severo.
Alavancagem amplia perdas
Quando os traders usam alavancagem, estão basicamente tomando dinheiro emprestado de uma exchange para aumentar o tamanho de sua posição. Assim, um trader que tem certeza de que o Bitcoin vai subir pode usar US$ 100 para abrir uma posição de US$ 1.000 com alavancagem de 10x fornecidas por uma exchange.
Se o Bitcoin subir apenas 5%, esse trader terá 50% de lucro no papel. Mas se o Bitcoin cair demais — o suficiente para eliminar os US$ 100 de margem usados para abrir o contrato — então a exchange forçará o fechamento da posição com uma liquidação.
As liquidações ocorrem quando uma exchange fecha posições que entraram muito no vermelho. Investidores que operam com alavancagem podem receber chamadas de margem, que são alertas de que uma bolsa pode precisar liquidar sua posição. Mas quando o preço muda drasticamente, os traders têm pouco tempo para adicionar mais margem e cobrir as perdas.
Se os preços caírem rápido ou o suficiente, podem desencadear uma cascata de liquidações. E foi exatamente isso que aconteceu na sexta-feira.
“A queda relâmpago nos preços dos tokens fez os valores dos colaterais despencarem momentaneamente, desencadeando enormes cascatas de liquidação”, disse Kazmierczak. “Cerca de 1,6 milhão de traders viram suas posições evaporarem. Mesmo posições que poderiam ter sobrevivido a uma queda de preço mais gradual foram eliminadas em segundos à medida que os motores de liquidação das exchanges processavam as posições superalavancadas.”
O Bitcoin está sendo negociado atualmente por cerca de US$ 115.000, uma alta de aproximadamente 8,5% desde a queda, o que reforça a visão de que os investidores continuam extremamente otimistas durante o que tem sido uma corrida histórica de alta.
O problema? As alavancadas não vão desaparecer; provavelmente só crescerá com o aumento da popularidade de exchanges como a Hyperliquid, especializada em futuros perpétuos. No momento, há mais de US$ 75 bilhões em interesse aberto no mercado de futuros de Bitcoin.
* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.
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Fonteportaldobitcoin
