O que o mercado de previsão DraftKings e FanDuel significa para o setor de apostas esportivas

Gigantes estabelecidos das apostas esportivas correram para a mesa do mercado de previsões para garantir que os pioneiros do setor não almoçassem.

Duas das maiores casas de apostas esportivas dos Estados Unidos, FanDuel e DraftKings, lançaram cada uma seu próprio jogo de mercado de previsões em 2025. O aplicativo diário de esportes de fantasia PrizePicks também entrou na briga. Mas os analistas de ações já estão sugerindo que esses operadores históricos podem ser tarde demais para desacelerar o ímpeto dos líderes do setor, Polymarket e Kalshi, mesmo que os mercados de previsão enfrentem crescentes desafios legais por parte dos reguladores estaduais nos EUA.

Os mercados de previsão permitem que seus usuários apostem em praticamente qualquer coisa, não apenas em esportes: política, mercados de ações e criptografia, e até mesmo eventos culturais estão no menu. Esses mercados são estruturados como contratos futuros, permitindo aos usuários comprar e vender ações em um resultado que mais tarde é liquidado em US$ 1, e são regulamentados pela Commodity Futures Trading Commission em nível federal.

O volume semanal do mercado de previsão ultrapassou recentemente US$ 2 bilhões em Polymarket, Kalshi, Myriad e Limitless, e tem aumentado constantemente a cada semana ao longo do ano. (Divulgação: Myriad é um produto de Dastan, Descriptografar(empresa controladora.) Um relatório da Certuity frequentemente citado estima que os mercados de previsão podem atingir US$ 95,5 bilhões até 2035, com uma taxa composta de crescimento anual de 46,8%.

Os mercados de previsão que operam nos Estados Unidos, como o Kalshi, exigem uma licença da CFTC. Mas as autoridades estaduais de jogos começaram recentemente a reagir, argumentando que essas plataformas também deveriam exigir licenças delas. É uma tensão entre as autoridades estaduais e federais que, segundo especialistas jurídicos, pode levar à Suprema Corte.

FanDuel, que celebrou um acordo em agosto com a gigante de negociação de futuros CME para oferecer contratos de eventos, recebeu recentemente o escrutínio dos reguladores em Nevada durante uma reunião no mês passado.

“Você está em uma situação difícil no futuro”, disse Brian Krolicki, vice-presidente da Nevada Gaming Commission durante a reunião de outubro, referindo-se ao FanDuel. “Todos vocês estão tentando fazer o que é certo, são licenciados nas coisas que fazem, mas… o conflito que está surgindo entre acionistas e reguladores é profundo. É muito difícil se proteger para o futuro em vez de permanecer regulamentado.”

O regulador de Nevada fez seus comentários na mesma manhã em que o FBI anunciou a prisão de jogadores e de um treinador da NBA, junto com dezenas de outros, no maior escândalo de jogos de azar esportivos em anos. O escândalo levou a questões de especialistas jurídicos e ex-reguladores sobre como as autoridades federais e estaduais planejam lidar com as apostas ilegais, à medida que o dinheiro dos jogos se desloca cada vez mais para os mercados de previsão.—uma indústria regulamentada por uma agência da CFTC com pouca experiência no monitoramento de apostas esportivas.

É neste contexto que as empresas de apostas desportivas estão agora a avaliar os potenciais riscos e recompensas de entrar no mercado de previsões. Se FanDuel e DraftKings tiverem sucesso em suas jogadas de mercado de previsão, eles poderiam vir embalados com um novo escrutínio regulatório. Mas alguns analistas de ações não estão convencidos de que os gigantes das apostas desportivas chegarão tão longe.

Na manhã de terça-feira, os analistas de ações do Bank of America rebaixaram a DraftKings e a Flutter, empresa-mãe da FanDuel, citando uma “tempestade perfeita” de catalisadores: margens em declínio, a possibilidade de novos impostos serem cobrados sobre empresas de apostas nos EUA e no Reino Unido, e concorrência cada vez mais acirrada dos mercados de previsão.

Os analistas do BofA mudaram as classificações de compra para neutras. Eles também estabeleceram um preço-alvo de US$ 250 para o Flutter, abaixo dos US$ 325; e um preço-alvo de US$ 35 da DraftKings, abaixo dos US$ 40. As empresas, que negociam na Nasdaq sob os tickers DKNG e FLUT, estavam sendo negociadas por US$ 28,74 e US$ 222,85, respectivamente, no momento em que este artigo foi escrito.

Os investidores têm pressionado empresas ainda maiores, como as operadoras de cassino, sobre se planejam entrar na briga do mercado de previsões.

A Caesars Entertainment, que possui 50 cassinos nos EUA e tem um grande negócio de apostas online, disse aos investidores durante sua teleconferência de resultados esta semana que está monitorando a indústria do mercado de previsões, mas não tem planos imediatos para entrar nela.

“Não colocaremos nenhuma de nossas licenças em risco”, disse o CEO Tom Reeg na teleconferência de 28 de outubro. Em sua própria teleconferência de resultados do terceiro trimestre no dia seguinte, o CEO da MGM Resorts International, Bill Hornbuckle, ecoou o sentimento de Reeg.

Nem FanDuel nem DraftKings responderam imediatamente a um pedido de comentário de Descriptografar.

As duas empresas de apostas esportivas vinham dizendo aos investidores que estavam de olho no mercado de previsões muito antes de realmente iniciarem suas próprias jogadas.

A estratégia da FanDuel era formar parceria com a maior bolsa de derivativos do mundo. A CME lançou pela primeira vez seus próprios contratos de eventos em 2022 – dois anos após a Polymarket e quatro anos após a fundação da Kalshi.

Os contratos CME foram inicialmente oferecidos através dos parceiros corretores de varejo da bolsa, NinjaTrader, Tradovate e TradeStation. O acordo assinado com a FanDuel em agosto significa que as empresas compartilharão os esforços de marketing e expandirão a distribuição para o novo aplicativo FanDuel, mas ainda não lançado.

Os contratos de eventos CME concentraram-se principalmente em indicadores económicos e financeiros, como o S&P 500 ou o preço do ouro e do Bitcoin.

Em seu último relatório de volume mensal, a CME observou que seu contrato de evento S&P 500 registrou 1.548 negociações em outubro, um aumento de 41% em relação ao mesmo período de 2024 e um aumento de 32% mês a mês. Desde o início do ano, o contrato CME S&P 500 teve 25.998 negociações, o que representa um aumento de 82% em relação ao mesmo período do ano passado.

Isso é pouca coisa em comparação com a média recorde de 26,3 milhões de contratos diários negociados na CME em outubro. Resta saber até que ponto o envolvimento da FanDuel aumentará o alcance da CME junto dos utilizadores retalhistas.

Eric Zitzewitz, professor de economia do Dartmouth College, disse Descriptografar que grandes players como FanDuel e DraftKings têm relutado em entrar nos mercados de previsão devido ao risco de canibalizarem seus produtos existentes.

Para ser claro: apostas desportivas e contratos de eventos não são a mesma coisa. As apostas desportivas envolvem apostas no resultado de um jogo de azar regido pelas leis estaduais de jogos de azar. Os contratos de eventos são instrumentos financeiros regulamentados a nível federal que permitem aos traders assumir posições de risco limitado em resultados de mercado mensuráveis, como preços ou indicadores económicos.

Mas há sobreposição nos públicos-alvo de ambos os produtos.

“Eles têm um incentivo para ‘seguir rapidamente’, embora fique claro que a nova indústria vai acontecer, e muitas vezes têm a vantagem dos ativos existentes (por exemplo, uma base de clientes) que criam uma vantagem potencial sobre o inovador”, disse ele. “Em alguns casos, eles são rápidos o suficiente e o titular vence; em outros (aqueles que tendemos a lembrar), eles deixam para tarde demais.”

A DraftKings parece estar procurando maneiras de evitar competir consigo mesma. A empresa anunciou a aquisição da empresa de mercado de previsões Railbird há duas semanas, após rumores de venda desde julho. Mas a notícia veio com algumas ressalvas.

Uma pessoa familiarizada com o lançamento do aplicativo móvel DraftKings Predictions da empresa disse que ele “se concentrará em estados sem apostas esportivas legais”. E embora vá oferecer contratos de “finanças, cultura e entretenimento” no lançamento, a empresa deixou a porta aberta para adicionar contratos desportivos no futuro.

Mesmo enquanto as empresas de apostas desportivas tentam recuperar o atraso, os reguladores estatais reclamam do que consideram uma usurpação injusta da sua autoridade sobre jogos de azar e licenças de jogo estatais.

“Os estados estão tentando usar todas as flechas em sua aljava para prejudicar ao máximo esses mercados, os mercados federais de previsão”, disse Aaron Brogan, fundador e advogado-gerente da Brogan Law. Descriptografar. “E isso faz sentido, mas não creio que faça sentido legalmente. Não creio que este tipo de ação seja suscetível de ser sustentável no tribunal federal a longo prazo.”

Além do mais, os reguladores estaduais insinuaram que empresas de apostas esportivas estabelecidas, como FanDuel e DraftKings, poderiam comprometer suas licenças existentes se também oferecessem mercados de previsões no mesmo estado.

A principal defesa legal para os mercados de previsão tem sido que, por serem regulamentados pela CFTC, os estados não têm bases legais para impor restrições. Nem FanDuel nem DraftKings foram processados ​​por um regulador estadual por causa de suas previsões de mercado até o momento desta redação.

Mas qualquer pressão sobre a DFKG ou a FLUT para permanecerem fora da indústria os prejudicaria injustamente em relação aos seus concorrentes, acrescentou Brogan.

“O resultado pode ser que empresas como DraftKings e FanDuel acabem sendo superadas em qualquer equilíbrio que alcancemos no tratamento regulatório aqui”, disse ele, “e Kalshi e Polymarket sejam capazes de obter uma grande fatia de sua participação de mercado antes de serem capazes de reagir”.