O que o ‘comércio de desvalorização’ significa para o Bitcoin

Os últimos movimentos de preços do Bitcoin estão revivendo uma velha narrativa que os comerciantes e macroinvestidores apelidaram de “comércio de desvalorização”.

O termo descreve uma aposta contra moedas fiduciárias, uma mudança em direcção a activos escassos ou tangíveis sempre que os mercados esperam que os governos financiem défices com dinheiro mais barato. É um comércio que nasce do receio de que as moedas estejam a ser diluídas silenciosamente.

Mas a ideia não é nova.

Durante décadas, os investidores em ouro consideraram o metal raro como uma protecção contra a inflação e os gastos excessivos do governo, comprando-o sempre que os bancos centrais injectam mais dinheiro na economia.

No limite

Os defensores do Bitcoin veem a criptomoeda cumprindo uma função semelhante no mercado.

Quando Bitcoin foi ao ar em janeiro de 2009, Satoshi Nakamoto, seu pseudônimo criador, deixou uma mensagem dentro do primeiro bloco que dizia: “The Times 03/Jan/2009 Chanceler à beira do segundo resgate aos bancos.”

A linha, levantada de um Tempos de Londres A manchete capturou o clima da era pós-crise de 2008: desconfiança nos bancos centrais, resgates e excesso monetário.

Para os defensores do Bitcoin, a mensagem foi um diagnóstico. Onde a moeda fiduciária pode ser impressa à vontade, a oferta de Bitcoin é fixada em 21 milhões, enquanto as suas “repartições”, que reduzem a emissão a cada quatro anos, são concebidas para imitar a escassez.

“Bitcoin é o melhor hedge em qualquer mercado. Ponto final.” Frank Hepworth, CEO do mercado primário de criptografia Yieldschool, disse Descriptografar. “É o bem mais finito da Terra, protegido eletronicamente por mais energia a cada ano do que toda a nação da Finlândia consome.”

Como “não pode ser inflacionado ou degradado, os investidores passaram a confiar nele como a reserva definitiva de valor”, disse Hepworth. “O reflexo mais óbvio disso é o seu valor de mercado atual de US$ 2,4 trilhões, que só vai aumentar.”

Hepworth opina que esta tendência “continuaria, uma vez que a moeda fiduciária aparentemente não tem outra escolha senão continuar a desvalorizar-se”.

Lucas Kiely, fundador da gestora de patrimônio de ativos digitais Future Digital Capital Management, comparou a criptomoeda a “ativos reais”. Embora as moedas tenham desvalorizado, disse ele, “os preços dos activos reais, como casas, carros (e) propinas escolares, subiram todos mais rapidamente do que a taxa de inflação”. O Bitcoin, argumentou ele, tem sido “um dos maiores beneficiários disso, porque a hipótese original de que a desvalorização do dólar nos tornará mais pobres funcionou perfeitamente desde o seu início”.

“Enquanto os governos dos EUA e do G7 continuarem a imprimir dinheiro, a desvalorização da moeda continuará e, portanto, os ativos reais e o Bitcoin continuarão a aumentar”, acrescentou Kiely. “A única coisa que impedirá isso é se as impressoras de dinheiro forem desligadas. Caso contrário, qualquer correção será simplesmente um pontinho de curto prazo.”

Stefan Nossal, que lidera o marketing da OP_NET, um metaprotocolo Bitcoin, disse Descriptografar que o ativo criptográfico alfa “protege a desvalorização da moeda condicionalmente”.

“Sua oferta e cadência fixas o tornam estruturalmente antidilutivo”, disse Nossal. “Na prática, a cobertura é mais forte quando os rendimentos reais estão a diminuir ou a liquidez está a expandir; e é negociada mais como um ativo de risco de beta elevado quando o oposto se verifica.”

Em termos mais simples, o Bitcoin tende a subir quando o dinheiro é barato e abundante, mas cai quando os custos dos empréstimos aumentam e o dinheiro fica mais escasso.

Nic Puckrin, analista de criptografia e cofundador do The Coin Bureau, apontou que o “comércio de degradação” é em grande parte orientado pela narrativa. “A narrativa é psicológica no sentido de que se baseia nos princípios das finanças comportamentais”, disse ele Descriptografaracrescentando que “as pessoas não confiam no governo e nos decisores políticos e, por isso, recorrem ao Bitcoin. Mas é precisamente por isso que funciona como uma cobertura, porque um número suficiente de pessoas vê-lo como tal.”

Aparando a cerca viva

Outros ofereceram uma voz dissidente. O Bitcoin “não se comporta como uma proteção natural contra a desvalorização da moeda, pelo menos pelo que podemos ver em termos de fluxos”, disse Tomas Fanta, diretor da empresa de risco nativa de criptografia Heartcore. Descriptografar. “O ouro e as ações são claramente os principais benfeitores da desvalorização do dólar americano.”

A recuperação deste ano do ouro e das ações mostra que os investidores se movimentam para se protegerem contra um dólar mais fraco, explicou Fanta.

No entanto, o Bitcoin e outras criptomoedas não “exibem as mesmas tendências”, disse ele. Embora a classe de activos esteja a valorizar, ele argumentou que é impulsionada por “facilitar o acesso ao comércio” através de veículos como ETFs e títulos do tesouro de activos digitais, juntamente com uma maior clareza regulamentar, em vez de “pela procura do activo como protecção contra um dólar em declínio”.

As vendas a cada nova alta neste ano mostram que a maioria dos investidores ainda vê o Bitcoin “como altamente especulativo e menos protetor”, disse ele.

Embora este seja o caso, Fanta disse que ainda acredita que “uma maior adoção do hedge como um movimento estrutural” ocorrerá à medida que “o ouro se tornar excessivamente caro, forçando as pessoas a migrar para negociações relativas”, nas quais o Bitcoin aparece como mais atraente.