Compound era um OG de empréstimos DeFi, mas erros o derrubaram.
Composto já foi a resposta padrão para empréstimos criptográficos em finanças descentralizadas. Lançado em 2018 por Robert Leshner e Geoffrey Hayes, o protocolo permite aos usuários ganhar juros ou emprestar ativos diretamente no Ethereum, de forma totalmente descentralizada, sem bancos ou corretoras.
Para os primeiros usuários do DeFi, parecia óbvio. O projeto arrecadou milhões em apoio de Andreessen Horowitz, Bain Capital Crypto, Paradigm e Coinbase Ventures.
A Compound também ajudou a popularizar a produção agrícola, especialmente após o lançamento do seu token de governança, COMP, em 2020, que transformou usuários passivos em participantes ativos.
Em 2021, o Compound era a infraestrutura central para empréstimos criptográficos. Bilhões de dólares estavam em seus contratos inteligentes. Outros protocolos como o Yearn Finance e bolsas como a Coinbase também o integraram, consolidando o domínio do protocolo no espaço.
Isso mudou em outubro de 2021, quando a liquidez do protocolo começou a diminuir rapidamente.
O declínio é evidente no valor total bloqueado (TVL) da Compound, que caiu drasticamente de um pico de US$ 12 bilhões em novembro de 2021 para apenas US$ 2,2 bilhões em novembro de 2022, de acordo com dados da DefiLlama.
Vazamento de valor
Os problemas começaram quando uma atualização de protocolo chamada “Proposta 62”, destinada a ajustar as recompensas do COMP, foi lançada com um bug. Como resultado, o protocolo começou a pagar recompensas a mais, vazando dezenas de milhões de dólares em COMP para os usuários.
Devido à forma como a governança composta funcionava, a equipe não conseguiu interrompê-la imediatamente. A correção teve que esperar por um timelock obrigatório. Enquanto isso, os tokens continuaram fluindo e a confiança na estabilidade do protocolo os acompanhou.
Em uma postagem X em 30 de setembro de 2021, Leshner pediu aos destinatários que receberam COMP em excesso que o devolvessem e ofereceu uma recompensa de 10% pelas devoluções de whitehat.
Ele acrescentou que “caso contrário, será relatado como receita ao IRS, e a maioria de vocês será doxxada”. A ameaça provocou uma reação rápida da comunidade criptográfica, e Leshner mais tarde chamou-a de uma postagem estúpida e voltou atrás.
Mas os fundos continuaram a sair e dezenas de milhões de dólares saíram do protocolo nas semanas após a descoberta do bug. Embora o problema tenha sido resolvido, o incidente foi suficiente para abalar a confiança.
Momento ruim
É difícil dizer se o bug de outubro de 2021 por si só acabou com o domínio do Compound, mas claramente deixou o protocolo vulnerável em um momento ruim. Em dezembro de 2021, o Bitcoin começou a cair de seu máximo histórico de US$ 69.000, sinalizando o início de um mercado baixista de criptomoedas plurianual.
À medida que os preços das criptomoedas caíram, a atividade de empréstimos desacelerou no DeFi à medida que os mutuários começaram a retirar fundos. Para a Compound, que dependia fortemente de mercados de liquidez conjunta, essas saídas atingiram mais duramente do que rivais como Aave e Maker, que foram construídas em torno de modelos de risco isolados ou mais flexíveis.
O contraste tornou-se mais claro com a chegada do inverno criptográfico de 2022. Após o colapso multibilionário da Terra, a implosão da FTX e uma série de falências de credores centralizados, a comunidade criptográfica tornou-se mais sensível ao risco sistêmico.
Nos bastidores, a liderança também estava mudando. Leshner recuou do envolvimento diário e, em junho de 2023, deixou a Compound e fundou a Superstate, uma plataforma de tokenização que permite às empresas emitir e negociar suas ações públicas em blockchain.
Como resultado, hoje o Compound parece marcadamente diferente de seu pico, quando os empréstimos criptográficos ainda estavam decolando. Hoje, o TVL da Compound, que já foi de dois dígitos, está pouco abaixo de US$ 1,4 bilhão. Isso o torna o sétimo maior protocolo de empréstimo em DeFi da TVL, onde Aave domina com um TVL de quase US$ 27 bilhões.
As taxas mensais caíram de um pico de quase US$ 47 milhões em 2021 para cerca de US$ 3,5 milhões, enquanto a maior receita mensal do protocolo desde o início de 2025 foi de US$ 888.666, abaixo do máximo histórico de US$ 5,14 milhões em abril de 2021.
Compound recusou o pedido do The Defiant para comentar esta história.
Fontesthedefiant
