O propósito surpreendente da Lei GENIUS: muito além da regulamentação da criptografia, afirma o especialista

Quando o presidente Donald Trump sancionou a Lei GENIUS em julho passado, marcou um momento significativo no cenário legislativo dos EUA, muitas vezes anunciado como o primeiro projeto de lei abrangente sobre criptografia destinado a promover o crescimento e a adoção de ativos digitais.

No entanto, uma análise recente levanta questões sobre o verdadeiro propósito desta legislação, sugerindo que pode ser mais uma questão de gestão da dívida pública do que de regulação da criptografia.

Criptografia como novo mecanismo para demanda de dívida governamental?

O especialista de mercado e autor de criptografia Shanaka Anslem recentemente acessou a plataforma de mídia social X (antigo Twitter) para compartilhar seus insights, afirmando que embora muitos acreditassem que a Lei GENIUS se concentrava principalmente na regulação de criptomoedas, os dados emergentes revelam uma narrativa diferente.

Ele observou: “TODOS PENSARAM QUE A LEI GENIUS ERA SOBRE REGULAÇÃO DE CRIPTO. OS DADOS APENAS PROVARAM QUE ERA INTEIRAMENTE OUTRA COISA.”

O burburinho inicial em torno do projeto de lei desapareceu após apenas 48 horas, ofuscado por discussões sobre regulamentação tecnológica e regras de stablecoin. No entanto, novas estatísticas pintam um quadro totalmente diferente das implicações do projeto de lei.

Incorporado nas 47 páginas da legislação estava um requisito crítico: cada dólar de moeda estável deve ser 100% garantido por títulos do Tesouro dos EUA, eliminando quaisquer alternativas, como dinheiro em bancos ou títulos corporativos.

Na época em que a Lei GENIUS foi promulgada, o valor de mercado da stablecoin era de aproximadamente US$ 200 bilhões. Hoje, esse número aumentou para cerca de US$ 309 bilhões, que agora podem ser legalmente exigidos para a compra Dívida do governo dos EUA durante apenas quatro meses.

De acordo com as projecções oficiais do secretário do Tesouro, Bessent, esta tendência poderá levar a 3 biliões de dólares em compras até 2030.

Anslem observou que as implicações deste requisito são profundas: o governo já não tem de procurar compradores para a sua dívida, uma vez que a lei cria um comprador automático cada vez que alguém compra um dólar digital. Isto significa essencialmente que para cada stablecoin criada, uma letra do Tesouro correspondente deve ser comprada.

Mudança no controle regulatório?

Uma pesquisa do Banco de Compensações Internacionais revela que cada US$ 3,5 bilhões em crescimento de stablecoin resulta em uma redução de 0,025% nos custos de empréstimos do governo.

O especialista observou que quando o mercado atingir os 3 biliões de dólares projectados, isso poderá poupar aos contribuintes aproximadamente 114 mil milhões de dólares anualmente, traduzindo-se em cerca de 900 dólares em custos de dívida mais baixos para cada família dos EUA.

Bessent confirmou essas descobertas na semana passada, afirmando que o aumento emissão de moeda estável significa que o Tesouro não precisa ampliar os seus leilões de títulos. Com efeito, o governo encontrou uma nova forma de financiar as suas despesas sem depender de compradores tradicionais.

Esta mudança não passou despercebida, mesmo por instituições antes céticas em relação às criptomoedas. O JPMorgan, por exemplo, que passou a última década descartando a criptografia como uma fraude, anunciou no mês passado que agora aceitaria o Bitcoin como garantia.

O cerne desta transformação reside na alocação de controle regulatório do Federal Reserve (Fed) para o Gabinete do Controlador da Moeda (OCC), que agora se reporta diretamente ao Secretário do Tesouro. Anslem concluiu sua análise, afirmando:

O Tesouro agora controla quem pode criar dólares digitais. E a lei exige que esses dólares digitais financiem a dívida governamental. Isto não é política monetária. Isto é engenharia legislativa da procura de dívida. E está operacional desde julho.​​​​​​​​​​​​​​​

Imagem em destaque do DALL-E, gráfico do TradingView.com