O ‘premium’ da estratégia Bitcoin Giant quase desapareceu no ano passado – analistas esperam um retorno

Um pistão-chave no motor de crescimento da Strategy deve se recuperar junto com o preço do Bitcoin, apesar da queda no ano passado, previram analistas da empresa de investimentos Bernstein em nota de terça-feira.

Embora a empresa compradora de Bitcoin esteja atualmente avaliada com um pequeno prêmio em relação às suas participações em ativos digitais, esse prêmio deve aumentar novamente à medida que os investidores ficam mais confiantes na capacidade da empresa sediada em Tysons Corner, na Virgínia, de manter o ativo, escreveram eles.

“À medida que as preocupações sobre o evento de liquidação do MSTR são resolvidas, esperamos uma forte recuperação no prêmio MSTR para o NAV em direção à sua média histórica”, escreveram eles, observando que a empresa tem sido historicamente avaliada em um valor de ativo múltiplo para líquido, ou mNAV, de 1,57.

Quando o mNAV é alto, a Strategy pode aumentar a quantidade de Bitcoin que possui por ação, vendendo ações ordinárias e comprando o ativo. No segundo semestre do ano passado, no entanto, o mNAV diminuiu progressivamente, atingindo 1,02 na terça-feira, de acordo com o Strategy’s site.

Enquanto isso, a empresa utilizou vários tipos de ações preferenciais como fonte adicional de financiamento para a compra de Bitcoin. Esses produtos oferecem pagamentos de dividendos, levantando questões sobre a capacidade da Strategy de efetuar pagamentos, já que o preço do Bitcoin caiu 23% no trimestre anterior.

Os analistas da Bernstein escreveram que a Strategy “seria a principal beneficiária” de uma recuperação no preço do Bitcoin. Os analistas acreditam que o Bitcoin atingiu o fundo do poço e pode atingir US$ 150.000 em 2026, depois de atingir recentemente um máximo histórico acima de US$ 126.000 em outubro.

O preço das ações da Strategy caiu mais de 6% na terça-feira, para cerca de US$ 154, de acordo com Yahoo Finanças. No ano passado, as ações caíram mais de 50%, apesar de terem subido até US$ 457. Após a reeleição do presidente dos EUA, Donald Trump, em 2024, o MSTR atingiu um máximo de US$ 474.

Na nota de terça-feira, os analistas da Bernstein mantiveram uma classificação de “Overweight” para Estratégia, ao mesmo tempo que reiteraram um preço-alvo de $450. Na segunda-feira, a empresa divulgado uma perda não realizada de US$ 17,44 bilhões no quarto trimestre, apontando para um declínio no valor de suas participações em Bitcoin.

Recentemente, a empresa acumulou uma “Reserva em USD” de 2,25 mil milhões de dólares para efetivamente pagar antecipadamente dividendos, uma medida que alguns analistas descreveram como prudente. Ainda assim, outros alertaram que a potencial saída da Strategy dos índices MSCI poderia gerar saídas de milhares de milhões de dólares.

Traders on Myriad – um mercado de previsão de propriedade de Descriptografarempresa-mãe, Dastan – previu um 17% de chance na terça-feira, a Strategy venderá Bitcoin este ano.

Nesse sentido, os analistas da Bernstein descreveram as reservas de caixa da Strategy como “uma fortaleza”. Eles acrescentaram que a Strategy poderia continuar a acumular Bitcoin usando ações preferenciais, que poderiam se tornar mais atraentes como produtos que pagam dividendos se as taxas de juros caíssem.

A Strategy atualmente gerencia US$ 830 milhões em pagamentos anuais de dividendos, com os quais os investidores poderão ficar mais preocupados se o Bitcoin cair abaixo do preço médio de compra da Strategy de US$ 75.000, escreveram os analistas. No entanto, descreveram esses receios como injustificados, tendo em conta a dimensão das reservas da Strategy e as obrigações relativas à dívida convertível que ainda faltam vários anos.

Ainda assim, os analistas descreveram a potencial saída da empresa dos índices MSCI como um excesso de curto prazo, bem como uma maior diluição do capital.