As recentes quedas do mercado de criptografia levaram o preço do Bitcoin (BTC) a níveis abaixo de US$ 92.000. Conseqüentemente, o modelo de tesouraria Bitcoin da Estratégia liderada por Michael Saylor está sendo questionado. Esta queda de preço gerou grandes especulações sobre se as participações em BTC da empresa estão agora em perdas não realizadas.
Bitcoin Crash chama para questionar a almofada de lucro da estratégia
Um gráfico CryptoQuant de lucros e perdas não realizados (uPnL) desde 2020 a novembro de 2025 indica que as participações da empresa estão em uma posição muito lucrativa. Esta tendência manteve-se mesmo após múltiplas quebras de mercado.
Contudo, a volatilidade começa novamente a testar a confiança dos investidores. Apesar do medo, a Strategy continuou acumulando Bitcoin.
O Bitcoin agora é negociado em torno de US$ 91.500, depois de cair mais de 13% na semana passada. Caiu quase 15% no último mês e mais de 16% em seis meses. Mesmo no acumulado do ano, o Bitcoin caiu mais de 2%. Apagou o ímpeto que dominou o final de 2024 e o início de 2025.
A tendência de curto prazo está claramente sob pressão. Indicadores de sentimento mais amplos mostram que o medo está aumentando em todo o mercado. Este declínio provocou uma onda de questões sobre o balanço da Strategy. Os críticos acreditam que a empresa pode estar mais perto da água do que os investidores imaginam.
Estratégia mantém enormes lucros não realizados em Bitcoin
O gráfico CryptoQuant uPnL para Estratégia retrata uma perspectiva contrastante. Mostra enormes barras verdes de lucros não realizados que não foram apagados mesmo após a recente queda dos preços.
Os dados sugerem que a Strategy tem dezenas de milhares de milhões em ganhos não realizados. O gráfico uPnL confirmou que a aposta BTC da empresa é lucrativa em meio ao período estressante do mercado.
Isso se alinha com a crença de longa data de Saylor de que a volatilidade é ruído e o Bitcoin é um ativo do tesouro exponencial. Saylor rejeitou recentemente a ideia de a Strategy vender suas participações em BTC, mesmo durante extremo estresse do mercado. Segundo ele, o capital continuará fluindo do ouro para o Bitcoin.
No entanto, houve perdas não realizadas (zona vermelha) que ocorreram brevemente em alguns períodos de 2021 e 2022. O preço médio de compra da empresa é muito inferior ao preço atual da moeda. Isto oferece uma almofada substancial contra a volatilidade.
As probabilidades de Gox e Kalshi alimentam os temores do Bitcoin
Entretanto, a actual liquidação é motivo de preocupação e não se trata apenas da volatilidade dos preços. Anteriormente, a extinta exchange de criptomoedas Mt Gox transferiu BTC no valor de mais de US$ 950 milhões para uma nova carteira e Kraken. Isso gerou rumores de uma nova rodada de vendas.
Os mercados de previsão estão precificando desvantagens ainda mais profundas. Em Kalshi, as chances de o Bitcoin cair abaixo de US$ 80.000 este ano saltaram para 38%. O mercado quase dobrou a probabilidade de um movimento abaixo de US$ 80 mil em questão de dias. Isto sugere que os traders estão apostando que a liquidação não terminou.
Fontecoingape
