o mercado de alta acabou?

Principais pontos:

• As posições em aberto do BTC caem para US$ 34 bilhões, mas o volume denominado em BTC permanece estável, indicando que a demanda por alavancagem segue inalterada.

• Dados fracos do mercado de trabalho dos EUA e a distorção das opções de Bitcoin indicam uma mudança baixista, mesmo com ouro e ações demonstrando força relativa.

O preço do Bitcoin (BTC) tem enfrentado dificuldades para sustentar níveis acima de US$ 72.000 na última semana, levando os investidores a questionar se a demanda institucional evaporou. Os contratos em aberto agregados de futuros de Bitcoin despencou para o menor nível desde novembro de 2024, alimentando temores de um novo teste do suporte em US$ 60.000 em meio ao aumento da incerteza.

Os contratos em aberto agregados de futuros de BTC caíram US$ 34 bilhões na quinta-feira, uma queda de 28% em relação a 30 dias antes. No entanto, quando medido em termos de Bitcoin, o indicador permanece praticamente estável em 502.450 BTC, indicando que a demanda por alavancagem não diminui de fato. Parte dessa queda também é atribuída a liquidações forçadas, que totalizaram US$ 5,2 bilhões nas últimas duas semanas.

Demanda fraca por alavancagem comprada confirma desacoplamento preocupante do BTC

Os investidores estão cada vez mais frustrados com a falta de um esclarecimento claro para a queda de 28% do Bitcoin no último mês, especialmente enquanto o ouro retomou o nível psicológico de US$ 5.000 e o S&P 500 negociava apenas 1% abaixo de sua máxima histórica. Alguns analistas argumentam que essa versão ao risco de correção de sinais emergentes de fraqueza no mercado de trabalho dos EUA.

O Departamento do Trabalho dos EUA revelou na quarta-feira que a economia americana adicionou apenas 181.000 empregos em 2025, número mais fraco do que o relatado anteriormente. No entanto, a Casa Branca minimizou essas preocupações. Segundo a BBC, as autoridades argumentam que a desaceleração no crescimento populacional resultante de suas políticas de imigração impede o número de empregos que os EUA precisam criar.

A queda recorde de 52% do Bitcoin em 13 de março de 2020 ocorreu no auge dos temores da pandemia de COVID-19, quando se antecipou um salto nos pedidos de seguro-desemprego. Se o crescimento económico estiver atualmente em risco, é provável que a Reserva Federal dos EUA corte as taxas de juros antes do previsto. Isso reduz o custo de capital das empresas e facilita as condições de financiamento para os consumidores, o que ajuda a explicar a força do mercado de ações observada em 2026.

A falta de confiança no Bitcoin é evidente na demanda por posições alavancadas de alta, tornando o desacoplamento dos mercados tradicionais ainda mais preocupante.

A taxa de financiamento anualizada dos futuros do Bitcoin ficou abaixo do patamar neutro de 12% nos últimos quatro meses, sinalizando medo. Assim, mesmo com o indicador se recuperando dos níveis negativos da semana anterior, os ursos continuam com a vantagem. Os traders profissionais permanecem relutantes em assumir exposição ao risco de queda, segundo o mercado de opções de Bitcoin.

A inclinação delta das opções de BTC na Deribit subiu para 22% na quinta-feira, à medida que instrumentos de venda (puts) passaram a ser negociados com prêmio. Em condições normais, o indicador deveria variar entre -6% e +6%, refletindo equilíbrio entre aversão ao risco de alta e de baixa. Essa métrica de distorção virou otimista pela última vez em maio de 2025, após o Bitcoin recuperar o nível de US$ 93.000 depois de testar novamente os US$ 75.000.

Embora as análises de derivativos reflitam fracas, o volume médio diário de US$ 5,4 bilhões em ETFs de Bitcoin registrado nos EUA contradiz a especulação de que a demanda institucional está acontecendo. Embora seja impossível prever que os compradores demonstrem força, a recuperação do Bitcoin provavelmente dependerá de maior visibilidade sobre as condições do mercado de trabalho dos EUA.