Ethereum ultrapassou um limite simbólico, com mais da metade do total de Ether (ETH) emitido agora mantido em seu contrato de prova de aposta (PoS) pela primeira vez nos 11 anos de história da rede, disse Santiment em um post no X que foi recebido com críticas.
A empresa de análise onchain disse na terça-feira que 50,18% de todo o ETH emitido historicamente está agora no contrato de depósito de piquetagem. O número reflete o ETH cumulativo que fluiu para o contrato desde que o staking foi introduzido antes da transição da rede em 2022 de prova de trabalho para PoS.
De acordo com dados do CoinDesk, o fornecimento total de Ether é de 120,69 milhões de tokens. A Bitmine, a maior empresa de tesouraria do mundo com foco em Ether, possui 4,29 milhões de ETH, dos quais 2,9 milhões estão apostados. Segundo dados de Arkham, o maior detentor é o Contrato de Depósito Eth2 Beacon com 77,1 milhões ou mais de 60% da oferta total. Ele é o mais válido porque serve como gateway central e obrigatório para piquetagem para proteger o blockchain. Beacon é seguido por Binance com 4,1 milhões de ETH, BlackRock com 3,4 milhões e Coinbase com 2,9 milhões.
Embora os tokens estejam apostados, eles não podem ser transferidos ou negociados. As retiradas foram habilitadas desde a atualização de Xangai em 2023, permitindo que os validadores saíssem e retornassem o ETH à circulação.
Essa distinção levou alguns analistas a alertar contra a interpretação do valor de 50% como um bloqueio permanente da oferta.
‘Impreciso e materialmente enganoso’
“A postagem é imprecisa ou, pelo menos, materialmente enganosa”, disse Luke Nolan, pesquisador associado sênior da CoinShares, à CoinDesk. “Ele faz referência ao contrato de depósito unilateral usado para piquetagem de ETH, mas não leva em conta retiradas. Embora a ETH seja enviada para esse contrato quando os validadores apostam, não é um sumidouro permanente.”
Como as retiradas foram habilitadas, a ETH pode sair do conjunto de validadores e entrar novamente em circulação, o que significa que olhar apenas para o saldo do contrato de depósito pode exagerar o valor efetivamente apostado, disse Nolan.
“Há também uma nuance importante em torno dos números citados”, acrescentou. “Não é correto sugerir que mais de 80 milhões de ETH estão atualmente apostados. Aproximadamente 80 milhões de ETH passaram pelo contrato de piquetagem historicamente, mas o valor apostado ativamente hoje está mais próximo de 37 milhões de ETH, o que representa cerca de 30% da oferta circulante atual. Essa distinção muda materialmente a narrativa.”
Aleksandr Vat, BizDev da Ethplorer.io, concordou com Nolan e forneceu à CoinDesk dados de apoio que reforçam essa distinção.
O saldo do contrato de depósito Beacon no rastreador Etherscan, atualmente em torno de 80,97 milhões de ETH, reflete os depósitos acumulados desde o lançamento e não diminui quando os validadores saem. As retiradas são processadas cunhando ETH de volta aos endereços da camada de execução, em vez de subtrair do próprio contrato de depósito, disse Vat.
De acordo com as métricas de piquetagem ativa, aproximadamente 37.253.430 ETH estão atualmente em piquetagem, com base em dados da Ethplorer e CryptoQuant, o que implica que o piquetamento representa 30,8% do fornecimento total.
O valor de 50% da Santiment parece comparar o saldo cumulativo do contrato Beacon com o fornecimento historicamente emitido antes das queimadas do EIP-1559, disse Vat. Embora isso possa ser matematicamente consistente dependendo do denominador usado, não representa a quantidade de ETH atualmente bloqueada ou retirada de circulação, observou ele.
Ethereum amadurece em ‘título digital’
Mesmo assim, o marco destaca como a aposta se tornou central para o design econômico da Ethereum, disse Vineet Budki, sócio e CEO da Sigma Capital, à CoinDesk. À medida que a participação aumenta, uma parcela maior do ETH obtém rendimento por meio de recompensas do validador, reforçando seu posicionamento como um ativo criptográfico com rendimento, disse ele, acrescentando que vê o desenvolvimento como uma evidência do amadurecimento do Ethereum no que ele chamou de “título digital”.
“O marco do Ethereum de 50% de fornecimento apostado marca sua evolução para um título digital, onde a segurança da rede é alimentada por convicção de longo prazo, em vez de especulação de curto prazo”, disse Budki. “Ao bloquear metade da emissão total num cofre unilateral, o protocolo criou uma crise estrutural de oferta.”
Budki também apontou para a aceleração da atividade da rede, incluindo um aumento de 125% ano após ano nas transações diárias, uma duplicação dos endereços ativos diários e um aumento nos ativos tokenizados do mundo real, muitos deles ocorrendo em redes de camada 2 que remontam à camada base do Ethereum.
Nolan observou, no entanto, que o crescimento recente dos validadores se concentrou entre os grandes participantes.
“Uma parte significativa das entradas recentes de validadores foi impulsionada por grandes entidades, como Bitmine e ETFs listados nos EUA, que ocuparam uma parcela notável da fila de entrada”, observou ele.
Com os níveis de participação continuando a subir, o debate mostra como as métricas de fornecimento da Ethereum, e como são apresentadas, podem moldar significativamente as narrativas do mercado, concluiu Budki.
Fontecoindesk
