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O ICO da Ranger começa hoje e vai até 10 de janeiro. Para contextualizar, a Ranger é um terminal de negociação full-stack com três produtos principais.
- O primeiro é o Ranger Perps, um agregador de criminosos para locais baseados em Solana, como Jupiter Perps, Drift e Flash Trade, com suporte Hyperliquid em desenvolvimento.
- Em segundo lugar está o Ranger Spot, um metaagregador que roteia outros agregadores como Júpiter e DFlow para uma execução ideal de preços.
- O terceiro pilar é o Ranger Earn, um produto mais recente que oferece acesso selecionado a estratégias de rendimento de nível institucional por meio da infraestrutura de cofre do Ranger.
A Ranger está buscando um aumento mínimo de US$ 6 milhões e está vendendo 39% do fornecimento total de RNGR na ICO. Os rendimentos do aumento serão mantidos em um tesouro administrado pelo detentor do token, com a equipe recebendo uma bolsa mensal fixa de US$ 250.000. O Ranger ICO marca um marco importante para MetaDAO: é a primeira venda de token na plataforma a incluir um projeto com investidores pré-ICO existentes. A tabela abaixo mostra a distribuição da oferta da RNGR.
Os participantes da ICO que receberem uma alocação serão 100% líquidos na TGE (sem aquisição), enquanto os investidores pré-ICO seguirão um cronograma de desbloqueio linear de 24 meses sem precipícios. Notavelmente, a alocação da equipe estará vinculada ao desempenho do preço: até 7,6 milhões de RNGR (30% do fornecimento total) tornam-se desbloqueáveis para a equipe por meio de cinco tranches de marco acionadas a 2x/4x/8x/16x/32x do preço da ICO. Cada marco deve ser mantido por meio de um TWAP de três meses, e há um limite mínimo de 18 meses antes que qualquer token de equipe possa ser desbloqueado.
O gráfico abaixo mostra o cronograma de desbloqueio do RNGR. O pool de desempenho da equipe é uma estimativa baseada nos parâmetros acima, mas os desbloqueios realizados dependerão, em última análise, do desempenho sustentado dos preços da RNGR pós-ICO.
Os últimos seis ICOs MetaDAO tiveram um excesso de inscrições, com alocações liquidadas pro rata. Este mecanismo de alocação favorece as baleias, que podem dar-se ao luxo de comprometer excessivamente o capital para garantir uma alocação significativa. Como mostra o gráfico abaixo, nos últimos seis ICOs MetaDAO, os participantes receberam uma média de aproximadamente 5% da exposição desejada.
A Ranger garantirá aos detentores de pontos acesso ao ICO por meio de um intervalo de alocação dedicado, abordando diretamente a dinâmica de excesso de assinaturas acima. Sou construtivo quanto a esta estrutura: ela recompensa os primeiros usuários e contribuidores por meio de acesso preferencial, em vez de doar de 10 a 30% do fornecimento por meio de lançamento aéreo, o que pode introduzir pressão de venda desnecessária e alinhamento mais fraco. Nesse sentido, qualquer alocação não assumida pelos detentores de pontos será transferida e calculada proporcionalmente aos compradores públicos da OIC.
Embora o Ranger ICO seja atraente por si só (e provavelmente valha a pena participar, especialmente para os detentores de pontos), a grande história, na minha opinião, é o que isso significa para o MetaDAO: um catalisador que poderia reacelerar a cadência de lançamento e a receita para começar o ano.
MetaDAO monetiza ICOs por meio de taxas de swap em seu Futarchy AMM e sua posição LP em Meteora. A Futarchy AMM cobra uma taxa de 0,5% sobre o volume, que foi originalmente dividida igualmente entre MetaDAO e o aumento do projeto (por exemplo, 0,25% para MetaDAO, 0,25% para Ranger). Em 28 de dezembro, após acordo mútuo com as equipes, a divisão foi ajustada retroativamente para que os 0,5% integrais agora revertam para o MetaDAO.
Desde que o Futarchy AMM foi ao ar em 10 de outubro de 2025, o MetaDAO gerou cerca de US$ 2,4 milhões em receitas, com cerca de 60% vindo do Futarchy AMM e 40% de sua posição Meteora LP.
Dito isto, as receitas da MetaDAO diminuíram drasticamente desde meados de dezembro, à medida que a atividade da ICO desacelerou. Hoje, os ICOs da MetaDAO permanecem com curadoria, colocando muito mais peso na qualidade do fundador, na credibilidade e no alinhamento de longo prazo do que simplesmente na maximização do número de lançamentos. Essa abordagem foi necessária para validar o produto, mas trouxe uma compensação clara: sem um fluxo constante de novos lançamentos, é difícil aumentar as receitas, e o MetaDAO ficou aquém da cadência nas últimas semanas.
O gráfico abaixo destaca o porquê. Os volumes de token tendem a ser mais altos em torno da TGE e nos dias imediatamente seguintes, o que significa que os volumes sustentados de AMM da Futarchy e, por extensão, as receitas, são altamente dependentes de novos lançamentos que chegam ao pipeline.
Apesar do declínio da receita diária, o META teve um desempenho notável, recuperando cerca de 40% na semana passada. Como resultado, o P/S de 30 dias da META aumentou para ~36x, bem acima da faixa anterior de dois meses de ~10-15x.
Contudo, os mercados estão voltados para o futuro e espero que o P/S da META se comprima de volta ao seu intervalo histórico durante as próximas semanas e meses, à medida que as receitas reacelerem (ou seja, não através de uma descida de preços, mas através de receitas posteriores mais elevadas).
Os catalisadores de curto prazo são duplos. O primeiro é o ICO da Ranger, que provavelmente terá excesso de inscrições e levará a um aumento nos volumes de AMM da Futarchy pós-TGE. Em segundo lugar está a proposta Omnibus, aprovada ontem à noite e que irá
- migrar cerca de ~90% da liquidez META do Meteora DAMM v1 para o Futarchy AMM e
- queimar cerca de ~60.000 META (cerca de US$ 550.000 a preços atuais). A captura de volumes de negociação de RNGR e META deve aumentar a receita da Futarchy AMM no curto prazo.
Além dos próximos dias e nos próximos meses, espero que as receitas do MetaDAO aumentem à medida que a cadência de lançamento acelera em uma ordem de magnitude. Dois catalisadores se destacam: lançamentos sem permissão e o STAMP do Coliseu.
MetaDAO debateu em comunicações públicas se deveria preservar um modelo totalmente curado (permitido) ou experimentar lançamentos sem permissão. Este último, apesar do risco de projetos de qualidade inferior, é uma experiência necessária para aumentar o rendimento e validar a escalabilidade da plataforma, e é provavelmente a direção que a equipa irá finalmente seguir.
Finalmente, acho que o mercado está subestimando o que o STAMP do Colosseum poderia significar para o MetaDAO. O Colosseum fica a montante do funil de inicialização de Solana, abrangendo hackathons, um acelerador e um fundo de risco. Muitas das principais equipes do ecossistema têm suas raízes nos hackathons (por exemplo, Jito, Kamino, Drift, Exponent, Hylo). STAMP conecta efetivamente o MetaDAO a esse fluxo de negócios, criando um pipeline mais estável de lançamentos de alta qualidade para complementar ICOs sem permissão e normalizar a cadência de lançamento ao longo do tempo.
Concluindo, a proposta do Ranger e do Omnibus pode ajudar a reacelerar as receitas no curto prazo, mas os lançamentos sem permissão e o STAMP são o que poderia levar a um aumento de dez vezes na cadência da ICO da MetaDAO (e, por extensão, nos volumes e nas receitas) nos próximos meses.
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Fonteblockworks
