O Estado da Legislação Stablecoin dos EUA: Questões e Desafios Não Resolvidos

Num relatório recente, o especialista de mercado Colin Wu esclareceu os problemas atuais que a indústria das criptomoedas enfrenta como resultado da legislação sobre stablecoins, nomeadamente a Lei GENIUS, que foi promulgada em julho sob a administração do presidente Donald Trump.

Embora este projeto de lei seja visto como uma vitória significativa para o mercado de ativos digitais – antecipando uma maior adoção e utilização num futuro próximo – traz consigo uma série de complicações que merecem atenção.

Wu destaca riscos potenciais na Lei GENIUS

Análise de Wu enfatiza que a Lei GENIUS levou a um aumento da procura global por dólares americanos e títulos do Tesouro, o que, embora tenha reforçado a posição internacional do dólar, também beneficiou inadvertidamente a família Trump e associados ligados à indústria criptográfica.

No entanto, esta evolução abriu novos desafios à supervisão dos fluxos de dólares a nível mundial e suscita preocupações sobre a estabilidade do sistema financeiro tradicional nos Estados Unidos.

Uma preocupação notável é como o comércio de ativos criptográficos possibilitado pelas stablecoins em dólares americanos evoluiu para um método complexo e menos observável para os EUA extrair riqueza em todo o mundo. Wu afirma que este mecanismo representa ameaças significativas à soberania monetária e à segurança financeira de outras nações.

A Lei GENIUS descreve categorias de ativos de reserva, como depósitos bancários, títulos do Tesouro de curto prazo e acordos de recompra. Contudo, os valores flutuantes destes activos podem levar a potenciais insuficiências de reservas, especialmente se Preços do Tesouro declínio.

Como as leis do Stablecoin podem minar os alicerces da indústria

Wu também explicou que, ao enfrentar os desafios das stablecoins fiduciárias, os legisladores provavelmente instigarão regulamentações que afetam todos os ativos criptográficos, incluindo Bitcoin (BTC) e Ativos do mundo real (RWAs), uma vez que esses ativos dependem fortemente de stablecoins.

Atualmente, as instituições financeiras licenciadas não podem envolver-se diretamente na negociação, compensação ou custódia de ativos criptográficos devido à falta de reconhecimento legal, deixando essas oportunidades para empresas privadas não regulamentadas.

Este cenário terá levado a lucros mais elevados para os intervenientes não regulamentados, ao mesmo tempo que aumentou a pressão sobre os bancos e o ecossistema financeiro mais amplo. Consequentemente, esta dinâmica levou as autoridades governamentais a acelerar a regulamentação da moeda estável.

Assim que os ativos criptográficos receberem reconhecimento legal total, espera-se que os bancos entrem completamente no mercado. Esta mudança permitiria que os bancos e as instituições de pagamento tokenizassem os depósitos, permitindo-lhes ligar diretamente os tokens de depósito aos elementos financeiros tradicionais.

A tendência geral nos EUA indica um movimento em direcção a um sistema onde fortemente bancos regulamentados estabelecer estabilidade. Esta mudança supostamente facilitaria o princípio do “mesmo negócio, mesma regulamentação”, levando à diminuição dos riscos para a estrutura monetária e financeira.

No entanto, esta transformação através da legislação sobre stablecoins pode ameaçar os próprios alicerces da própria indústria de stablecoins. Wu conclui que, neste contexto, seria ilógico que outras nações replicassem o impulso agressivo para o desenvolvimento de stablecoins que os EUA adotaram.

Imagem em destaque do DALL-E, gráfico do TradingView.com