Shanaka Anslem Perera, uma especialista em criptografia e ideóloga, acaba de revelar um erro de cálculo financeiro impressionante que pode abalar o mercado Bitcoin (BTC). Perera dissecou as enormes participações em Bitcoin da empresa de inteligência de negócios, Strategy Inc., expondo falhas estruturais na abordagem da empresa para acumulação de criptografia corporativa. O relatório do especialista detalha como uma arquitetura financeira projetada para proteger centenas de milhares de BTC pode ser matemática e operacionalmente insustentável, representando um risco tanto para a estratégia quanto para o mercado.
Erro de Bitcoin de US$ 48 bilhões da Strategy
O relatório de Perera, publicado na segunda-feira, 24 de novembro, destaca a divulgação da Strategy de que atualmente detém 649.870 Bitcoin, adquiridos a uma média de US$ 74.433 por moeda, totalizando US$ 48,4 bilhões. Esta enorme participação representa cerca de 3,26% da oferta máxima do BTC. O especialista em criptografia observado que a acumulação foi financiada através de instrumentos complexos do mercado de capitais, incluindo 43,1 mil milhões de dólares angariados através de dívida convertível com juros próximos de zero, títulos preferenciais perpétuos de alto rendimento e ofertas de ações emitidas com prémios de mercado.
De acordo com Perera, no papel, a mecânica por trás do acúmulo de Bitcoin da Strategy era impecável. Contudo, na prática, a estrutura é agora aproximando-se de níveis de insustentabilidade isso poderia quebrar o mercado de criptografia. O analista revelou que a contabilidade da Strategy revela uma realidade preocupante para o seu futuro. Ele observa que a empresa tem apenas US$ 54 milhões em caixa contra US$ 700 milhões em lucros anuais. dividendos preferenciais.
Perera compara a estrutura da Strategy a um esquema Ponzi, observando que o negócio de software supostamente gera fluxo de caixa negativo, forçando-o a depender de aumentos contínuos de capital para pagar a dívida existente. Ele disse que o modelo de negócios da empresa funcionou anteriormente porque as negociações de ações eram valorizadas em relação ao valor patrimonial líquido, permitindo a acumulação recursiva de Bitcoin. No entanto, esse prémio caiu para igualar o seu valor em novembro de 2025, interrompendo o ciclo e colocando a empresa em risco de diluição.
Além disso, Perera revelou que ações preferenciais piorou muito a situação da Strategy. De acordo com o seu relatório, as taxas de dividendos subiram anteriormente de 9% para 10,5% para atrair investidores como os preços das ações caíram. No entanto, ele alerta que qualquer queda adicional poderá forçar a empresa a vender suas participações em Bitcoin pagar dividendos, o que vai contra a estratégia por trás de sua aposta no BTC.
Além disso, eventos futuros como o Índice MSCI em janeiro de 2026 poderia forçar a Strategy a vender bilhões de Bitcoins, tornando-se potencialmente um pesadelo para o mercado de criptografia. Perera destacou que eventos passados, como o crash de 10 de outubro, quando US$ 19 bilhões em posições foram eliminadosdestacam o risco de detenção corporativa de Bitcoin em grande escala.
Vendas de BTC em larga escala podem ameaçar a estabilidade do mercado
Perera também desafiou a recente afirmação da Strategy de 71 anos de cobertura de dividendosque a empresa calculou dividindo suas participações totais em Bitcoin pelas obrigações anuais de dividendos. O analista de criptografia revelou que essas afirmações ignoram as realidades do mercado, as implicações fiscais e os limites de liquidez das vendas de BTC em escala soberana.
Ele ressaltou que a Strategy pressupõe que eles podem vender US$ 1 bilhão em Bitcoin anualmente sem afetar o preço. No entanto, a quebra das criptomoedas em 10 de outubro provou que esta suposição é falsa, uma vez que o mercado é incapaz de absorver vendas em grande escala durante períodos de estresse.
Dada a situação de risco, Perera prevê que até março de 2026 o mercado dará um veredicto. A estratégia pode ter que se reestruturar e encolher para sobreviver, ou a empresa Modelo de tesouro Bitcoin poderia entrar em colapso como uma experiência fracassada. Durante este período, Estratégia poderia vender uma parte de seu Bitcoino que poderia pressionar o preço do BTC.
Imagem em destaque do Pngtree, gráfico de Tradingview.com
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Fontebitcoinist
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