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A Macro Super Bowl da semana passada, como a chamamos em nosso mais recente Roundlap de Orientação Avançada, certamente atendeu às expectativas de fogos de artifício.
Basta ver quanto as chances do mercado para um corte de tarifas de setembro têm WhipSawed:
Fonte: Grupo CME
Essa queda inicial foi causada por alguns dados bastante desagradáveis do PCE que colocaram em questão o caminho da política monetária. Como visto no gráfico abaixo, a inflação parece estar acima da meta de 2% do Fed:
Fonte: Macromicro.me
Mais importante, as mercadorias agora estão impulsionando o aumento da inflação, em oposição aos últimos dois anos, onde a maior parte da inflação pegajosa está relacionada aos serviços.
Os principais produtos passaram grande parte do ano passado em uma queda, até mergulhando em deflação por um tempo. O que é preocupante agora é que o aumento recente parece ligado a aumentos de preços orientados por tarifas.
Então esse foi a linha de base para a reunião do FOMC.
Mas então … temos o relatório de empregos. E foi um desastre de uma impressão. Tanto que Trump disparou e demitiu o comissário do Bureau of Labor Statistics!
O catalisador primário que levou à reprição das chances de corte de taxas para setembro foram as enormes revisões para a quantidade de empregos criados nos últimos dois meses:
Fonte: Macromicro.me
De repente, todos chegaram à conclusão de que o mercado de trabalho está em velocidade de barraca e em risco de se deteriorar significativamente.
Então, onde isso nos deixa agora em termos de como o Fed está pensando em seu duplo mandato? Fragmentado, para dizer o mínimo.
Por um lado, o mercado de trabalho está gritando por uma retomada do ciclo de corte de taxas. Por outro lado, a inflação parece estar acelerando mais alto sem nunca ter tocado a meta de inflação de 2% do Fed.
Com essa bifurcação em mente, não é surpresa que vimos os dois primeiros governadores dissidentes no Fed em 30 anos:
Fonte: ZeroHedge
Olhando para o futuro, todos os olhos estarão no Simpósio de Jackson Hole em agosto. Powell provavelmente fornecerá orientação a termo (trocadilho) sobre os planos do Fed para um corte de taxa de setembro. Se isso soa semelhante à situação que tivemos no verão passado (onde ocorreu essa situação exata em relação à fraqueza do mercado de trabalho, levando à orientação de um corte de setembro), é porque é.
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Fonteblockworks
