Bom dia, Ásia. Aqui está o que está virando notícia nos mercados:
Bem-vindo ao Asia Morning Briefing, um resumo diário das principais notícias durante o horário dos EUA e uma visão geral dos movimentos e análises do mercado. Para uma visão geral detalhada dos mercados dos EUA, consulte Crypto Daybook Américas da CoinDesk.
O Tether está de volta aos holofotes enquanto os traders revisitam uma questão familiar: a maior stablecoin do mundo é tão sólida quanto seu balanço sugere?
Este não é um debate novo. Os defensores da verdade do Tether, geralmente com uma tendência anticriptográfica, inventariam teorias da conspiração sobre a saúde do USDT e como ele está sendo usado para inflar o mercado de criptografia. O Bitcoin, diriam eles, está prestes a chegar a zero enquanto o Tether está à beira do colapso.
No entanto, o debate reacendeu-se mais uma vez e é agora mais sério, vindo dos verdadeiros participantes do mercado e não de críticos hiperbólicos.
A divergência destaca uma divisão genuína sobre como avaliar a força do Tether.
Arthur Hayes, fundador da BitMEX, argumenta que a crescente exposição do Tether ao bitcoin e ao ouro o deixa vulnerável se esses ativos caírem, corroendo seu colchão de patrimônio relatado.
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No entanto, o ex-líder de pesquisa de criptografia do Citi, Joseph Ayoub, recuou, dizendo que Hayes está trabalhando a partir de um quadro incompleto porque as reservas divulgadas da Tether não refletem seu balanço corporativo completo.
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Olhando para o panorama geral, argumentou Ayoub, a Tether detém ações, operações de mineração, reservas corporativas e uma das maiores carteiras do Tesouro geradoras de caixa do mundo, o que lhe confere uma capacidade significativa para absorver perdas.
Talvez a preocupação mais acentuada não seja a solvência, mas o imediatismo.
O Tether detém muito pouco dinheiro e depende de trilhos bancários limitados, levantando possíveis questões sobre a rapidez com que as suas reservas, em grande parte não monetárias, poderiam ser mobilizadas num cenário de resgate extremo.
A maior parte das reservas do Tether está em títulos do Tesouro de curto prazo, recompras reversas, fundos do mercado monetário, ouro e bitcoin. Estes são activos valiosos, mas não são dinheiro e não podem ser todos convertidos ao mesmo ritmo, especialmente se vários mercados estiverem sob pressão ao mesmo tempo.
Tudo funciona bem, desde que os resgates permaneçam modestos, o que historicamente tem sido o caso do USDT, já que a maioria dos usuários o recicla em locais de negociação de criptografia, em vez de convertê-lo novamente em moeda fiduciária.
A questão em aberto é o que acontecerá se esse padrão for quebrado. Um grande choque nos centros comerciais da Ásia ou um evento regulatório que afete os mercados offshore poderia desencadear um aumento de resgates que testaria a capacidade do Tether de liquidar posições e movimentar dólares através dos seus parceiros bancários.
Um dos testes de estresse recordes do USDT foi em 2022, quando processou mais de dois bilhões de dólares em resgates em um único dia, continuando a honrar as solicitações de clientes verificados ao par.
Tether destacou que, mesmo durante períodos de forte volatilidade, nunca deixou de cumprir os resgates de utilizadores elegíveis, apresentando isto como prova de que a sua base de ativos pode ser mobilizada rapidamente quando necessário.
Esse episódio mostra que o Tether pode lidar com saídas significativas, mas não define o desempenho do sistema em um ciclo de resgate mais longo e caótico.
A Tether, por sua vez, rejeita qualquer crítica, dizendo que as avaliações negativas de seu balanço perdem o panorama geral.
O que torna o debate deste ano útil é o facto de ir além do ruído familiar. Os argumentos vêm de traders, analistas e construtores que confiam no USDT todos os dias e avaliam seus pontos fortes e fracos com olhos claros.
Não se fala de conspirações ocultas ou de colapso iminente, apenas de uma discussão adulta sobre balanços, liquidez e canalização do mercado. À medida que o USDT se torna mais central nos fluxos comerciais da Ásia, este talvez seja exactamente o tipo de escrutínio que o mercado necessita.
Movimento do Mercado
BTC: O Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 86.436, depois de cair brevemente para US$ 84.000 durante a sessão dos EUA, à medida que os sinais de aumento das taxas do Banco do Japão pressionavam os ativos de risco.
ETH: O Ether está pairando perto de US$ 2.794 e permanece sob pressão de venda sustentada, já que as ações de ETH vinculadas ao tesouro caíram mais de 10% na liquidação de ações criptográficas de segunda-feira.
Ouro: O ouro abriu em US$ 4.218,50, aproximou-se brevemente de US$ 4.300 e subiu à medida que os investidores diminuíam o risco com a queda das criptomoedas e dos futuros de ações, enquanto os mercados precificavam uma chance de 87,6% de um corte na taxa do Fed na próxima semana.
Nikkei 225: O Nikkei 225 do Japão subiu 0,54%, uma vez que os setores financeiro, energia e materiais básicos lideraram os ganhos e nomes industriais como Fanuc e NGK Insulators saltaram, apesar dos rendimentos do JGB terem atingido máximos de várias décadas.
Em outro lugar na criptografia
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Fontecoindesk
