Uma análise do WuBlockchain mostra o capital comercial básico em mínimos recordes, à medida que o hedge elimina os longos alavancados, empurrando os mercados de derivativos em direção a um equilíbrio incomum.
O mercado de derivativos criptográficos está enviando um sinal incomum: posições longas e curtas direcionais são quase iguais, uma condição que os analistas dizem ser historicamente insustentável e pode prenunciar uma grande mudança no futuro.
De acordo com uma análise publicada ontem pelo WuBlockchain, os dados do painel de transparência do protocolo de dólar sintético Ethena revelam que o capital implantado, um proxy para o excesso de demanda longa nos mercados futuros, caiu para apenas US$ 791 milhões, uma queda de mais de 85% em relação ao seu máximo histórico.
Desde a queda do Bitcoin para US$ 60.000 em 8 de fevereiro, a posição base da Ethena encolheu mais de 60%, caindo de mais de US$ 2 bilhões para menos de US$ 800 milhões, mesmo com o mercado mais amplo permanecendo relativamente estável.
A Ethena opera assumindo o lado vendido de contratos futuros perpétuos contra traders longos alavancados, executando efetivamente o clássico carry trade de criptografia em escala. Quando a demanda por posições compradas alavancadas supera os juros vendidos naturais, a Ethena intervém para absorver a diferença. A sua carteira em contracção implica, portanto, que as posições curtas direccionais e os hedgers estão a desempenhar cada vez mais o papel que os traders de base outrora dominaram.
O autor da análise, SoskaKyle, atribui a mudança em grande parte a uma onda crescente de atividades de hedge de cripto VCs e projetos menores que buscam proteger seus tesouros e garantir ganhos. Com centenas de tokens de pequena capitalização, cada um apoiado por dezenas de investidores e equipes que precisam administrar suas pistas, o resultado tem sido um comércio lotado: produtos estruturados gerenciados ativamente que vendem cestas de ativos correlacionados.
Embora esta quase paridade entre posições longas e curtas possa, teoricamente, persistir, o histórico entre classes de activos sugere que isso raramente acontece durante muito tempo, deixando o mercado como um potencial ponto de inflexão.
Este artigo foi escrito com a ajuda de fluxos de trabalho de IA. Todas as nossas histórias são selecionadas, editadas e verificadas por um ser humano.
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