Um instantâneo da sazonalidade amplamente compartilhado está circulando antes do final do mês: um mapa de calor Coinglass dos retornos mensais do Bitcoin, republicado pelo trader Daan Crypto Trades. A tabela abrange o período de 2013 a 2025 e mostra novembro como o valor estatístico atípico no calendário do Bitcoin – tanto para ganhos impressionantes quanto para quedas acentuadas em determinados anos.
Antevisão do Bitcoin em Novembro
“Novembro é o melhor mês do Bitcoin com base no desempenho histórico. De longe”, escreveu Daan no X, apontando para uma variação média de novembro de +46,02% em todo o conjunto de dados. Esse número está visivelmente distorcido pelo aumento de +449,35% registado em Novembro de 2013, o maior movimento mensal registado. Ele acrescentou: “O ganho médio ao longo de todos esses meses é de +46,02%. Mas isso é fortemente distorcido por um único ganho mensal em novembro de 2013. O Bitcoin subiu +449,35%!! naquele mês.”
A contagem bruta confirma a reputação sem exageros. Dos 12 novembros listados (2013–2024), 8 terminaram em verde – 2013 (+449,35%), 2014 (+12,82%), 2015 (+19,27%), 2016 (+5,42%), 2017 (+53,48%), 2020 (+42,95%), 2023 (+8,81%) e 2024 (+37,29%) – enquanto 4 foram negativo – 2018 (-36,57%), 2019 (-17,27%), 2021 (-7,11%) e 2022 (-16,23%).
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A variação mediana de Novembro situa-se em +10,82%, uma tendência central mais conservadora que amortece o efeito de 2013. Excluindo totalmente 2013, a média simples de Novembro cai para cerca de +9,35% nos restantes 11 anos, sublinhando como um mês pode distorcer a sazonalidade baseada na média.
O contexto da tabela mais ampla é importante. A média de novembro é a mais alta de qualquer mês na grade da Coinglass, à frente da média de +20,30% de outubro, enquanto dezembro mostra um perfil muito mais misto, com uma média de +4,75%, mas uma mediana de -3,22% – um desequilíbrio consistente com meses impulsionados por valores discrepantes.
Setembro, há muito criticado pelos traders, mantém uma média negativa (-3,08%) durante todo o período. A própria linha de 2024 captura o vai e vem da narrativa deste ciclo: ganhos de dois dígitos em fevereiro, março, maio, outubro e novembro, compensados por quedas significativas em abril, junho e agosto, e uma impressão negativa de dezembro para fechar o ano (-2,85%).
Lições de ciclos anteriores
O enquadramento de Daan vai além da simples sazonalidade. “Novembro e dezembro foi quando os ciclos de 2013, 2017 e 2021 atingiram o ponto máximo. É também onde os ciclos de 2018 e 2022 atingiram o ponto mais baixo”, observou ele. Essa observação está alinhada com os pontos de inflexão históricos que a maioria dos participantes do mercado recorda: a mania do final de 2013 e o crash subsequente, o pico de dezembro de 2017, o máximo histórico de novembro de 2021 e as perdas de dezembro de 2018 e novembro de 2022.
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A grade Coinglass não pode registrar máximas ou mínimas intramês, mas o agrupamento dos principais pivôs nos dois meses finais do ano é consistente com o folclore do mercado e com o padrão de retornos que mostra meses de alta excepcionalmente fortes e alguns dos meses de baixa mais punitivos do ciclo nesta janela.
A conclusão prática – mais uma vez nas palavras de Daan – não é o otimismo categórico, mas o risco do regime: “Em suma, em geral, foram dois últimos meses agitados do ano. Quer se trate do lado altista ou baixista, a volatilidade e os grandes pivôs do mercado têm sido o tema até o final do ano.” O mapa de calor apoia essa caracterização.
A distribuição de Novembro abrange os extremos mais amplos alguma vez registados – de +449,35% no topo a -36,57% no lado negativo – com uma taxa de acerto de dois terços para os meses verdes e um ganho médio na casa dos dois dígitos. Dezembro, por outro lado, produziu topos e fundos de ciclo, apesar de uma média modesta, um lembrete de que as estatísticas médias e medianas podem obscurecer o risco da trajetória que define o quarto trimestre do Bitcoin.
A sazonalidade não é destino e a amostra é limitada. Ainda assim, a mensagem apoiada em dados é clara: à medida que Novembro se aproxima, o padrão histórico do Bitcoin tem sido menos sobre a continuação silenciosa da tendência e mais sobre a variância – o tipo que marcou tanto explosões eufóricas como mínimos de capitulação.
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 114.487.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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