A liquidação do Bitcoin esta semana reacendeu a questão de saber se o mercado já imprimiu um fundo local. Chris Kuiper, CFA, vice-presidente de pesquisa da Fidelity Digital Assets, argumenta que vários medidores on-chain e de sentimento agora se assemelham a correções anteriores do mercado altista, ao mesmo tempo em que enfatiza que nada é certo.
“Eu, assim como qualquer pessoa, nunca sabemos ao certo”, escreveu Kuiper no X, “mas um gráfico que gosto de usar para ajudar a avaliar as probabilidades é o gráfico MVRV do detentor de curto prazo junto com sua base de custo”.
O Bitcoin está no fundo?
O gráfico Glassnode que ele compartilhou rastreia o Bitcoin em relação ao preço realizado dos detentores de curto prazo (STHs) e seu índice MVRV – uma medida para saber se esta coorte está em lucro ou perda agregada. Nas tendências de alta anteriores, as baixas locais ocorreram frequentemente quando o STH MVRV caiu abaixo de 1, colocando brevemente os compradores recentes na água antes que o preço se recuperasse.
Kuiper observa que a atual redução empurrou os STHs de volta ao território de perdas de uma forma que se parece com os retrocessos anteriores no meio do ciclo. “Se esta for realmente uma redução regular de 20-30% no atual mercado altista, então o índice MVRV está mostrando um vale semelhante ao de antes, testando a coragem dos detentores de curto prazo antes de reiniciar para subir”, escreveu ele.
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Seu segundo ponto de referência é o Bitcoin Fear & Greed Index, que passou de “ganância” sustentada e “ganância extrema” para “medo”, com episódios de “medo extremo”. De acordo com Kuiper, o índice “tende a atingir níveis extremos nesses topos e fundos locais”, sugerindo que o sentimento foi redefinido após a recente euforia. Atualmente, o índice está em 11.
“Isto não é uma previsão”, advertiu ele, “mas dada a falta de notícias ou mudanças fundamentais negativas (e na verdade o oposto ultimamente), estes dados inclinam as minhas probabilidades avaliadas a favor de que esta seja uma redução regular e saudável”.
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Outros analistas são mais cautelosos. O associado sênior de pesquisa da Bitwise, Max Shannon, sinalizou “possível desvantagem adicional em relação à correlação com os mercados de ações, probabilidade de corte de taxa mais baixa em dezembro, LTH continua vendendo no ‘momento IPO’ de BTCs”. Ainda assim, ele acrescentou que “os perfis de risco-retorno (estão) melhorando nesses níveis. As coisas estão tensas e muitos indicadores contrários piscam em verde”.
O investidor de criptografia Richard Haas apontou para um desvio das correções anteriores do mercado altista, alertando que “as correções altista anteriores nunca fecharam mais de 10% abaixo da nuvem 200ma e nunca deixaram a 50ma cair”.
Por enquanto, a visão de Kuiper é que o estresse na rede entre os detentores de curto prazo e uma forte redefinição do sentimento são consistentes com uma típica agitação do mercado em alta. Se isso marca um fundo duradouro ou apenas uma pausa numa descida adicional permanece por resolver – e, como ele sublinha, em última análise, resume-se a probabilidades e não a certezas.
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 92.019.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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