O interesse institucional no Bitcoin está indo além da exposição passiva como infraestrutura para geração de rendimento e atividades do tipo finanças descentralizadas (DeFi).
Com novas plataformas como Rootstock e Babylon construindo pontes entre o Bitcoin e os protocolos de rendimento, alguns gestores de ativos e tesourarias corporativas começaram a ver o ativo como algo mais do que ouro digital.
“Pessoas segurando bitcoin – seja no balanço patrimonial ou como investidores – cada vez mais o vemos como um pote parado ali”, disse Richard Green, diretor da Rootstock Institutional, uma nova equipe criada pelo projeto Bitcoin sidechain para se concentrar no mercado institucional. “Eles ainda querem que seja um ativo utilizado. Ele não pode simplesmente ficar parado sem fazer nada; precisa aumentar o rendimento.”
Essa mentalidade marca uma evolução notável da narrativa institucional inicial do Bitcoin de preservação de valor. Green disse em entrevista à CoinDesk que os investidores profissionais agora esperam que suas participações “trabalhem o máximo possível” dentro de seus mandatos de risco, refletindo as expectativas de rendimento que há muito impulsionam a adoção em outros ecossistemas de ativos digitais como Ethereum ou Solana.
A mudança está sendo facilitada por soluções nativas do Bitcoin que permitem a geração de rendimentos sem sair da rede. O Rootstock, que permite contratos inteligentes garantidos pelo poder de hash do Bitcoin, tem visto uma demanda crescente por produtos garantidos e fundos tokenizados que retornam rendimentos denominados em Bitcoin.
“Nosso papel é orientar as instituições nesse processo”, disse Green. “Estamos vendo uma demanda por stablecoins e estruturas de crédito apoiadas pelo BTC que permitem que mineradores, empresas de remessas e tesourarias desbloqueiem liquidez enquanto permanecem no Bitcoin.”
Para muitas empresas, o caso é tanto prático quanto filosófico. “Se você é uma empresa de tesouraria e está custodiando bitcoin, está perdendo de 10 a 50 pontos base nesse custo”, observou Green. “Você quer anular isso. Agora as opções são seguras e protegidas o suficiente para que você não precise entrar em alguma estratégia maluca de loop DeFi.”
Essas oportunidades de rendimento denominadas em bitcoin – por vezes oferecendo retornos anuais de 1–2% – são cada vez mais vistas como aceitáveis por investidores conservadores que procuram compensar a resistência à custódia sem assumirem exposição a ativos agrupados ou em ponte.
Reestabelecimento de Bitcoin e o problema de rendimento
Ainda assim, o rendimento permanece fraco em comparação com a economia de staking do Ethereum. “Avaliamos 19 protocolos ou plataformas tecnológicas diferentes que anunciavam piquetagem ou rendimento de bitcoin”, disse Andrew Gibb, CEO da Twinstake, um provedor de infraestrutura de piquetagem. “A tecnologia existe, mas a demanda institucional leva tempo para ser concretizada.”
Twinstake administra infraestrutura para Babylon, um projeto que permite reestabelecimento baseado em Bitcoin para redes de prova de participação. Embora tecnicamente funcional, Gibb disse que os retornos muitas vezes triviais dificultam a venda. “Se você detém Bitcoin, você realmente o detém porque quer um rendimento extra de 1%? Esse é o obstáculo psicológico”, disse ele ao CoinDesk em entrevista.
Alguns serviços pretendem superar isso enquadrando a geração de rendimento como não-empréstimo, usando mecanismos como o Bitcoin de bloqueio temporal para rendimento sem nova hipoteca.
“Você ainda tem – está apenas bloqueado no tempo”, disse Gibb. “É assim que alguns projetos estão vendendo, mas o rendimento precisa ser significativo para justificar esse bloqueio.”
Mesmo que a adoção seja gradual, parece que os detentores institucionais de bitcoins não se contentam mais apenas com a valorização passiva. À medida que proliferam produtos seguros e de rendimento nativos do Bitcoin, o maior ativo digital do mundo avança lentamente em direção à produtividade – sem comprometer o seu princípio fundamental de autocustódia.
“Trata-se de operar em um mundo onde o rendimento do bitcoin é aparente”, disse Green. “E recebendo esse rendimento de volta em BTC.”
Fontecoindesk
