O Bitcoin tem se consolidado desde o final de novembro, lutando para estabelecer um viés direcional claro, à medida que o mercado busca estabilidade antes da próxima onda de volatilidade. Depois de não ter conseguido manter a dinâmica acima dos máximos de outubro de 2025, a ação dos preços deslocou-se para um intervalo amplo, refletindo a crescente incerteza entre os investidores. Embora alguns participantes no mercado interpretem esta pausa como uma base potencial para a continuação, outros permanecem cautelosos, apontando para o contexto o comportamento histórico do mercado em baixa.
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De acordo com um relatório do analista Axel Adler, a atual redução do Bitcoin em relação ao pico de outubro permanece historicamente superficial. O gráfico de rebaixamentos de correção do mercado baixista do Bitcoin, que compara a profundidade do rebaixamento entre os ciclos desde 2011, destaca o quão diferente esse ciclo tem sido até agora. No ciclo 2025+ em curso, o rebaixamento é de cerca de -27%, com a correção máxima atingindo cerca de -33%.
Em contraste, os mercados em baixa anteriores foram muito mais severos: o ciclo de 2011 entrou em colapso em -92%, ambos os ciclos de 2013-2015 e 2017-2018 registaram descidas perto de -82%, e o mercado em baixa de 2021-2022 atingiu o mínimo em torno de -75%.
Esta relativa resiliência pode apontar para uma mudança estrutural na dinâmica do mercado do Bitcoin. A presença crescente de ETF à vista e de capital institucional poderá estar a atenuar a volatilidade e a reduzir a magnitude das correções. Ainda assim, Adler adverte que a atual fase de baixa é relativamente jovem. Como resultado, ainda é muito cedo para concluir que o Bitcoin entrou definitivamente em um novo regime onde rebaixamentos profundos não fazem mais parte do ciclo.
Bitcoin ainda é negociado acima do valor justo de longo prazo na rede
Adler explica ainda que o modelo Bitcoin Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) oferece um contexto crítico para avaliar onde o mercado está atualmente dentro do ciclo mais amplo. CVDD é uma estrutura de avaliação em cadeia de longo prazo derivada de dias de moedas “destruídas”, que captura períodos em que moedas mais antigas e detidas há muito tempo são gastas. Historicamente, este comportamento tem estado intimamente associado a grandes transições de mercado e fundos macroeconómicos.
O gráfico CVDD traça o preço do Bitcoin em relação a várias faixas de avaliação, incluindo o nível base do CVDD e seus múltiplos de 5x e 10x. Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado perto de US$ 91.000, o que o coloca cerca de 2x acima do CVDD base, atualmente estimado em cerca de US$ 46.600. Esta zona tem-se alinhado historicamente com as fases de formação do fundo do mercado em baixa, em vez de eventos de capitulação total. Em ciclos anteriores, a subvalorização profunda e as vendas de pânico normalmente ocorriam quando o preço se aproximava ou caía brevemente abaixo do nível base de CVDD.
O facto de o Bitcoin permanecer bem acima deste suporte fundamental sugere que o mercado ainda não entrou num verdadeiro regime de capitulação. Em vez disso, os detentores de longo prazo parecem praticamente intactos e a pressão de venda das moedas mais antigas permanece relativamente contida. Como observa Adler, o nível base de CVDD continua a atuar como um piso estrutural de longo prazo para o ativo.
Tomados em conjunto, o perfil de rebaixamento superficial e a posição do Bitcoin acima das principais faixas de avaliação CVDD indicam que a correção em curso é real, mas ainda consistente com um ciclo de baixa em estágio inicial, em vez de um fundo de mercado totalmente desenvolvido.
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BTC se consolida enquanto a estrutura permanece fraca
O preço do Bitcoin continua a ser negociado em uma faixa de consolidação estreita após a forte liquidação das altas de outubro, com o gráfico mostrando o BTC pairando em torno da área de US$ 90.000 a US$ 91.000. Esta zona funcionou como um equilíbrio de curto prazo após a quebra agressiva acima de US$ 100.000, mas a estrutura técnica mais ampla permanece fraca. O preço ainda está a ser negociado abaixo das médias móveis de 100 e 200 dias, ambas inclinadas para baixo, reforçando a ideia de que a tendência dominante passou de otimista para corretiva.
A recuperação recente dos mínimos de dezembro perto de US$ 86.000 não teve um acompanhamento forte, sugerindo que a demanda permanece cautelosa em vez de agressiva. Embora os compradores tenham conseguido defender mínimos mais elevados no curto prazo, cada tentativa ascendente foi limitada perto das médias móveis descendentes, destacando a persistente oferta indireta.
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O volume também diminuiu durante a fase de consolidação, sinalizando uma falta de convicção tanto dos touros como dos ursos.
Do ponto de vista da estrutura de mercado, o Bitcoin parece estar formando um padrão de base, em vez de iniciar uma reversão. Manter-se acima da zona de suporte de US$ 88.000 a US$ 90.000 é fundamental para evitar uma retração mais profunda em direção a meados de US$ 80.000.
No entanto, uma recuperação sustentada exigiria uma recuperação decisiva da região de 95.000 a 98.000 dólares, para onde convergem as principais médias móveis. A actual acção do preço é melhor interpretada como consolidação numa fase correctiva mais ampla, em vez de como o início de uma nova tendência ascendente.
Imagem em destaque do ChatGPT, gráfico do TradingView.com
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