Minuto da manhã: o colapso do DAT começou

Morning Minute é um boletim informativo diário escrito por Tyler Warner. As análises e opiniões expressas são de sua autoria e não refletem necessariamente as da Decrypt. Assine o Minuto da Manhã na subpilha.

Mestre!

As principais notícias de hoje:

• Grandes criptomoedas cortam no fim de semana; BTC perde brevemente US$ 94 mil antes de se recuperar
• Crypto Fear & Greed permanece profundamente em Extreme Fear
• BMNR de Tom Lee nomeia novo CEO em meio a queda de 46% nas ações
• Harvard adiciona ~$350 milhões em Bitcoin via IBIT no terceiro trimestre, um aumento de 257% no trimestre
• A venda pública da Monad vai ao ar hoje por US$ 2,5 bilhões FDV nas vendas de tokens da Coinbase

📉O colapso do DAT começou

As grandes empresas de criptografia podem estar em péssimas condições agora.

Mas não tão ruim quanto os Crypto DATs. E é uma grande preocupação para muitos.

📌 O que aconteceu

A última descida em Bitcoin e Ethereum se espalhou para as empresas públicas (empresas de tesouraria de ativos digitais, ou DATs) que criaram todos os seus modelos de negócios em torno da compra deles.

A estratégia de Saylor ganhou as manchetes, agora caindo mais de 50% em relação ao seu máximo intraanual de US$ 455 (agora US$ 200).

Um dos outros DATs Bitcoin líderes no Metaplanet caiu quase 80%.

Os tesouros da ETH estão em situação ainda pior. SharpLink (SBET) “despencou quase 90%” em relação aos máximos de 2025 (70% do máximo local). A aposta do tesouro ETH de US$ 11 bilhões de Tom Lee via BMNR caiu cerca de 34% no último slide da ETH.

Junte tudo e você terá uma imagem brutal:

• BTC: queda de ~20% em relação ao ATH de 2025
• Estratégia: queda de ~50%
• Metaplaneta: queda de ~80%
• ETH: queda de 36% em relação ao ATH de 2025
• SharpLink: queda de ~70%
• BitMine: queda de ~46%

E alguns já voltaram a vender.

• ETHZilla (DAT focado em ETH) vendeu cerca de US$ 40 milhões de ETH, cerca de 10% de sua tesouraria, para financiar uma recompra de ações
• Sequans (DAT focado em BTC) vendeu cerca de 970 BTC, cerca de 30% de sua pilha de Bitcoin, para pagar dívidas conversíveis

Essa venda gerou grande preocupação de que outros grandes players sejam forçados a aderir.

🗣️ O que eles estão dizendo

“Quando as ações da DAT são negociadas abaixo do valor de suas participações em criptomoedas, isso significa que o mercado não as recompensa mais pela acumulação descomunal da mesma forma que antes. Isso não os torna mortos, mas eles estão sob pressão real, já que negociar abaixo de suas participações poderia forçá-los a vender algumas de suas participações para cobrir custos.” – Yaroslav Patsira, Diretor Fracionário da CEX.IO

“Para os nomes Bitcoin mais fortes, isso parece mais vendido do que acabado. Os títulos do tesouro focados em Bitcoin com balanços mais limpos estão se comportando melhor do que os DATs de múltiplos ativos, muitos dos quais perseguem tokens de maior risco.” – Fakhul Miah, Diretor Geral da Gomining Institucional

🧠 Por que é importante

Aqui está todo o comércio de DAT que pode ser resumido em uma única declaração: o mNAV foi completamente comprimido para bem abaixo de 1 para todas as principais criptomoedas e agora está sendo negociado perto de 80% para a maioria.

Isso significa que o valor do DAT está sendo negociado abaixo do valor combinado dos ativos digitais que eles possuem.

Muitos profetizaram que este seria o resultado final dos DATs, negociar abaixo do spot (porque é que alguém pagaria um prémio por uma holding em vez de apenas pelo activo subjacente). Mas poucos pensaram que isso iria acontecer tão rápido.

Agora a questão é: o que acontece a partir daqui?

Mais DATs menores e mais exóticos (ou seja, tokens mais arriscados) provavelmente continuarão a ser vendidos. Alguns vão relaxar. Alguns podem ser adquiridos.

Mas os maiores players (Strategy, BMNR, SBET) sobreviverão. As estratégias de ETH lideradas por Joe Lubin e Tom Lee ainda estão em sua infância e ainda não desbloquearam realmente os benefícios de rendimento de seus balanços de ETH.

E Saylor faz isso há tanto tempo que é efetivamente lindo e difícil ver seu caminho para a implosão.

Com isso dito, certamente poderia ser muito mais doloroso no curto prazo, mesmo para os melhores DATs, se a ação de baixa dos preços continuar.

Os potenciais compradores provavelmente precisarão de ainda mais convencimento para comprar após esta redução, então é melhor que os líderes do DAT estejam ajustando seus argumentos durante esta crise…

🌎 Macro Criptografia e Memes

Algumas manchetes Crypto e Web3 que chamaram minha atenção:

Em Tesouros Corporativos/ETFs

In Memes / Onchain Movers

💰 Token, Airdrop e rastreador de protocolo

Aqui está um resumo das principais notícias sobre tokens, protocolos e lançamentos aéreos do dia:

• A venda pública de tokens da Monad vai ao ar hoje às 9h ET nas vendas de tokens da Coinbase, vendendo 7,5% do fornecimento de tokens por US$ 2,5 bilhões FDV
• Polimercado registrou 15,8 milhões de visitantes em outubro, ocupando o 5º lugar entre os aplicativos de negociação e jogos de azar
• Rekt Bebidas anunciado um lançamento em 200 lojas Giant Eagle no centro-oeste

🚚 O que está acontecendo nos NFTs?

Aqui está a lista de outras manchetes notáveis ​​do dia em NFTs:

• Líderes NFT eram em sua maioria vermelhos e continuavam em declínio; Punks -1% a 31,3 ETH, Pudgy -1% a 5,37, BAYC mesmo a 6,3 ETH; +3% de Hypurr em 705 HYPE
• Cromo Rabiscos (+25%) e Mocaverse (+15%) foram os principais impulsionadores
• O chão do CryptoPunk caiu brevemente abaixo de US$ 100 mil no fim de semana, queda de mais de 50% nas últimas 5 semanas