Michael Saylor, presidente da maior empresa pública de Tesouro de Bitcoin, estratégia (anteriormente MicroStrategy), está embarcando no que poderia ser o seu empreendimento financeiro mais ousado até agora: a introdução de ações preferenciais perpétuas como um novo mecanismo de financiamento.
Esta nova abordagem procura se afastar dos métodos tradicionais, como vendas de ações ordinárias e ligações conversíveisque já ajudaram a estratégia a acumular US $ 75 bilhões em ativos de Bitcoin.
Modelo de crédito de Bitcoin de Saylor
As ações preferenciais perpétuas, com a marca “Stretch”, oferecem uma estrutura financeira exclusiva – esses títulos não amadurecem e podem até adiar os pagamentos de dividendos, fornecendo flexibilidade para o emissor, enquanto potencialmente perturbam os investidores.
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A oferta de alongamento apresenta dividendos de taxa variável e carece de direitos de voto, posicionando-os como dívida convencional nem patrimônio típico. Saylor acredita que isso poderia fornecer à empresa o capital necessário para continuar adquirindo o Bitcoin.
De acordo com Para a Bloomberg, nos próximos quatro anos, ele planeja se aposentar bilhões em notas conversíveis, reduzir as vendas de ações ordinárias e confiar mais em ofertas preferenciais como sua principal fonte de financiamento.
Esse plano ambicioso tem como objetivo estabelecer um “modelo de crédito do BTC”, onde o Bitcoin sustenta um novo fluxo de renda. Saylor prevê o potencial de arrecadar “US $ 100 bilhões … até US $ 200 bilhões” se a demanda por esses valores mobiliários for forte.
Riscos de alto rendimento
Até agora este ano, a estratégia levantou aproximadamente US $ 6 bilhões a quatro ofertas preferidas perpétuas, com a mais recente tranche de US $ 2,5 bilhões sendo uma das maiores aumentos de capital no espaço criptográfico deste ano.
Como observou Michael Youngworth, do Bank of America, essa abordagem orientada ao varejo é única no mercado preferido corporativo, que normalmente é dominado por instituições de grau de investimento.
No entanto, há preocupações sobre a sustentabilidade desse modelo. Os preferidos perpétuos exigem pagamentos de dividendos substanciais e contínuos, o que pode ser um desafio, uma vez que o próprio Bitcoin não gera renda.
Saylor’s Push for preferidos perpétuos também é uma resposta estratégica às limitações do mercado conversível, que tende a excluir os investidores de varejo.
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O CEO da estratégia, Phong Le, enquadrou essa mudança como uma maneira de criar uma estrutura de capital mais resiliente, particularmente à luz dos desafios enfrentados durante o “inverno criptográfico” de 2022.
Apesar das vantagens potenciais, o altos rendimentos Associado a preferências perpétuas – geralmente entre 8% e 10% – podem se tornarem onerosas, especialmente em uma desaceleração do mercado, de acordo com especialistas.
Críticos como o vendedor de curta duração Jim Chanos rotularam esses instrumentos como “loucos” para as instituições comprarem, dada a sua natureza não-fumulativa e a discrição do emissor sobre os pagamentos de dividendos.
Ao escrever, o Bitcoin negocia a US $ 117.260, refazendo mais de 5% em relação aos recentemente atingidos US $ 124.400 em todos os tempos no alto da semana. No acumulado do ano, a principal criptografia do mercado aumentou 101%.
Imagem em destaque de Dall-e, gráfico de Tradingview.com
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