A Metaplanet, uma empresa japonesa focada em tesouraria de Bitcoin, viu seu valor corporativo cair abaixo do valor de suas reservas em BTC, entrando em território inexplorado como uma das maiores detentoras públicas do mundo ativo no mundo.
O índice de valor de mercado sobre valor patrimonial em Bitcoin (mNAV) da Metaplanet — que mede a relação entre o valor da empresa e suas reservas de Bitcoin (BTC) — caiu abaixo de 1 pela primeira vez na terça-feira, atingindo 0,99, de acordo com dados oficiais.
O indicador recuou mais de sete pontos desde meados de junho, à medida que as ações da Metaplanet (3350) perderam 75% de seu valor, caindo de um pico de 1.895 iene japoneses (US$ 13) por ação para cerca de US$ 3,20 na terça-feira, segundos dados do NegociaçãoView.
O mNAV da Metaplanet caiu abaixo de 1 após a empresa suspender as compras de Bitcoin nas últimas duas semanas — sua aquisição mais recente foi anunciada em 30 de setembro.
Por que o mNAV é importante?
Diferente do valor patrimonial líquido (NAV) tradicional, o mNAV é uma razão entre o valor da empresa e o valor de suas reservas em Bitcoin, criado para ajudar investidores a avaliar como o mercado precifica a companhia em relação aos seus BTCs, segundo a definição no BitcoinTreasuries.NET.
No cálculo do mNAV, o valor corporativo considera a capitalização de mercado de todas as ações Classe A e B, dívidas totais e o valor nominal das ações preferenciais perpétuas, subtraindo o saldo de caixa da empresa.
Quando o mNAV cai abaixo de 1, significa que a empresa está sendo negociada com desconto em relação ao valor de suas reservas de Bitcoin — o que pode refletir preocupações do mercado sobre dívidas, modelo operacional ou outros riscos.
“Não é uma substituição para projeções financeiras auditadas, mas um indicador de alto nível sobre quanto a valorização da empresa é impulsionada por sua tesouraria em BTC em comparação com outros fatores”, explica o site BitcoinTreasuries.NET.
Metaplanet possui US$ 3,5 bilhões em Bitcoin
O mNAV da Metaplanet caiu para 0,99 enquanto a empresa detinha 30.823 BTC (US$ 3,5 bilhões) em seu balanço, após sua aquisição mais recente de 5.268 BTC em 30 de setembro.
A queda no índice ocorre cerca de um ano depois que uma companhia hoteleira japonesa realizou sua primeira compra de Bitcoin em 22 de julho de 2024, o que provocou uma disparada imediata nas ações.
Aquela compra inicial elevou o mNAV da Metaplanet para o recorde histórico de 22,59 em 24 de julho — um patamar que nunca mais foi alcançado.
A queda do mNAV da Metaplanet indica fracasso?
Observadores de mercado reagiram de forma mista à queda do valor corporativo da Metaplanet abaixo do valor de suas reservas de Bitcoin.
“Negociar abaixo de seu valor em Bitcoin não indica fracasso: revela um mercado que ainda não entende os modelos de tesouraria em BTC”, disse ao Cointelegraph o CEO da Melanion Capital, Jad Comair.
“É o mesmo tipo de incompreensão que levou investidores a apostar contra a Tesla nos seus primeiros anos — viam uma montadara, não uma revolução energética”, acrescentou Comair.
“O mesmo vai acontecer aqui. Quando o mercado entende o poder reflexivo das tesourarias em Bitcoin, esses descontos se transformam em prêmios persistentes.”
O analista de ações da Smartkarma, Mark Chadwick, afirmou que a dinâmica do mNAV da Metaplanet evidencia um esfriamento da tendência das tesourarias corporativas em Bitcoin.
“Vejo essa queda nas ações de empresas com tesourarias criptográficas como o estouro de uma bolha”, disse Chadwick, acrescentando que os investidores de longo prazo em Bitcoin podem ver o desconto da Metaplanet como uma oportunidade de compra.
O Cointelegraph entrou em contato com a Metaplanet para comentar sobre a queda do mNAV e suas possíveis implicações, mas não obteve resposta até o momento da publicação.
A Metaplanet não é a única empresa de tesouraria de Bitcoin que enfrentou ações recentemente. A Estratégia, de Michael Saylor — maior detentor público de BTC do mundo, com 640.250 moedas —, viu o valor de suas ações Classe A cair cerca de 30% desde julho.
Fontecointelegraph
