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“Se você não consegue ganhar dinheiro, você pode considerar ficar quieto. Talvez o mercado saiba mais do que você.”
-Jeff Yass
Hoje, The Breakdown analisa o desenvolvimento de histórias e links de todo o criptoverso.
Depois que Jeff Yass trouxe suas habilidades de matemática e pôquer para os pregões na década de 1980, os mercados globais de opções deixaram de parecer um cassino e começaram a parecer uma ciência.
Yass acredita que os mercados de previsão poderiam fazer o mesmo pelo mundo.
Em primeiro lugar, ele diz: “Isso acabará com as guerras”.
Yass cita a segunda Guerra do Iraque, que o presidente Bush disse que custaria aos EUA 20 mil milhões de dólares, mas que agora se pensa ter custado pelo menos 2 biliões de dólares, e talvez até 6 biliões de dólares.
É improvável que os mercados de previsões se tivessem fixado num número tão astronómico, mas Yass acredita que poderiam ter previsto algo como 500 mil milhões de dólares, caso em que “as pessoas poderiam ter dito: ‘Olha, não queremos esta guerra’”.
Isso também teria salvado muitas, muitas vidas: “Se as pessoas souberem o quão caro e desastroso será, tentarão encontrar outras soluções”.
Os mercados de previsão, diz ele, “podem realmente abrandar as mentiras que os políticos nos contam constantemente”.
Ele também cita aplicações em seguros, tecnologia e até namoro.
Questionado pelo apresentador do podcast de 16 anos sobre que conselho ele daria aos jovens, Yass sugeriu que eles poderiam evitar erros de relacionamento criando um mercado anônimo de previsões para seus amigos apostarem.
“Acredito nos mercados”, concluiu.
Parece uma ideia idiota: ao contrário das ações com as suas avaliações abertas, os mercados de previsão devem convergir para a probabilidade fixa única de um resultado binário.
Mas o autor de Sem ideias idiotas analisou os números e descobriu que os preços nos mercados de previsão política apresentam, de facto, tendências: um mercado que negoceia em alta num dia tem mais probabilidade do que outro de negociar em alta no dia seguinte também.
“O impulso parece ser real, pelo menos por um dia ou dois.”
O autor atribui isso especulativamente aos mercados de previsão que geram notícias, à dinâmica das campanhas políticas e/ou porque a negociação dinâmica é divertida.
Eu também citaria a observação de Cliff Asness de que as ações exibem impulso em parte porque tendem a reagir de forma insuficiente às notícias – então talvez os mercados de previsão também o façam.
Seja qual for o motivo, o estudo de Sem ideias idiotas sugere que os mercados de previsão estão sujeitos a muitos dos mesmos impulsionadores financeiros comportamentais que os mercados de ações.
Portanto, deve haver algo neles para todos: traders de momentum, traders de swing, quants… a maioria dos quais, suspeito, perderá dinheiro.
Se assim for, isso seria uma boa notícia, porque criará uma motivação de lucro mais forte para a participação dos especialistas – dando-nos melhores informações sobre assuntos como quanto poderá custar uma guerra.
O banco de investimento boutique Cohen & Co. registrou US$ 179 milhões em receitas por seu trabalho de consultoria em uma única fusão da DAT, Nakamoto Kindly MD.
Esse é um resultado surpreendente, visto que a empresa detém atualmente apenas US$ 594 milhões em bitcoin, de acordo com dados da Blockworks Research.
Pior ainda, Kindly MD agora tem um capitalização de mercado de US$ 267 milhões.
Infelizmente, Cohen recebeu grande parte da sua remuneração em ações, que caíram 90% desde o anúncio da fusão. Como resultado, registrou um prejuízo não monetário de US$ 146 milhões no trimestre, reduzindo seu lucro no negócio para apenas US$ 33 milhões.
Isso ainda representa 5,5% do NAV da empresa e 12% de seu valor de mercado.
Bom trabalho se você conseguir.
O Uniswap Labs fez uma proposta financeiramente desanimadora, mas simbolicamente significativa, para o Protocolo Uniswap cobrar taxas e devolvê-las aos detentores de tokens.
A proposta queimaria retroativamente 100 milhões de tokens mantidos em seu tesouro, “representando as taxas de protocolo que poderiam ter sido queimadas se as taxas fossem ativadas no lançamento do token”.
Isso equivale a uma recompra de 16% em cinco anos, o que não é muito?
0xSharples da Blockworks Research estima que, excluindo o wash trading, o Uniswap teria gerado cerca de US$ 6 milhões em taxas no mês passado, o que equivale a apenas 1,5% da capitalização de mercado de US$ 4,8 bilhões da UNI – também não muito para o que parece ser um ex-negócio em crescimento.
Mais importante, porém, a proposta afirma que “o Labs deixará de cobrar taxas sobre sua interface, carteira e API para turbinar a distribuição e adoção do protocolo Uniswap”.
Além das taxas que serão redirecionadas para os detentores de tokens, isso tem um peso simbólico: ele desfaz a estrutura dupla de tokens de capital mais proeminente da criptografia, que tem sido tão repleta de conflitos de interesse.
Eu diria que isso tem um custo, no entanto.
Quando o token UNI foi lançado em 2020 como um token de governança puro, tornou-se a prova A do motivo pelo qual os tokens não eram ações e os protocolos não eram empresas.
Curiosamente, parecia que a maioria dos detentores de UNI não se viam como proprietários do protocolo Uniswap – pensava-se que um protocolo não poderia ser propriedade da mesma forma que uma empresa.
Os detentores de tokens eram apenas administradores do protocolo, e a melhor coisa para o protocolo era manter todas as taxas que ganhasse em seu tesouro ou não cobrar nenhuma taxa.
Agora, porém, uma vez que o protocolo começa a coletar receitas e devolvê-las aos detentores de tokens, como ele não é apenas uma empresa?
Jake Chervinsky diz que a proposta irá “minimizar a governança, maximizar a propriedade” para os detentores de tokens UNI – o que faz com que o Uniswap se pareça muito mais com uma empresa e o UNI muito mais com um patrimônio.
Isto é provavelmente o melhor: a indústria precisa de investidores e os investidores precisam de uma motivação de lucro para investir.
Mas minimizar a governança e maximizar a propriedade também torna a criptografia menos especial.
Se os tokens forem menos especiais, correm o risco de serem títulos?
O presidente da SEC e entusiasta da criptografia, Paul Atkins, alerta que chamar algo de token não o isenta das leis de valores mobiliários “se, em substância, representar uma reivindicação sobre os lucros de uma empresa e for oferecido com tipos de promessas baseadas nos esforços essenciais de outros”.
A UNI representa agora uma reivindicação sobre os lucros da empresa Uniswap, portanto, para evitar ser uma segurança, terá de argumentar que não está a fazer quaisquer promessas sobre os esforços de outros.
O presidente Atkins promete agir com cautela, mas alerta que o Projeto Crypto “não é uma promessa de aplicação frouxa na SEC. Fraude é fraude”.
Mas ele não está pedindo muito: “Se você arrecadar dinheiro prometendo construir uma rede, e depois pegar o dinheiro e desaparecer, você terá notícias nossas”.
Essa é uma barreira muito baixa para projetos de criptografia serem superados, embora muitos não o tenham feito nos últimos anos.
No entanto, Atkins fará tudo o que puder para ser solidário: “Não esqueceremos que por trás de cada debate simbólico existem pessoas reais”.
Parece que ele não está muito no Crypto Twitter.
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Fonteblockworks
