A Estratégia de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy) poderá ver bilhões de dólares deixarem suas ações se a MSCI as remover dos principais índices de ações, de acordo com analistas do JPMorgan.
Os analistas, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, observaram em um relatório de quarta-feira que o preço das ações da Strategy caiu mais do que o bitcoin nos últimos meses, à medida que seu prêmio de avaliação – visto por alguns investidores como “injustificado” – foi fortemente comprimido. Mas eles observaram que a queda mais recente provavelmente reflete a preocupação crescente de que a empresa possa ser excluída dos principais índices de referência.
A estratégia está atualmente incluída nos principais índices, como Nasdaq-100, MSCI USA e MSCI World. Os analistas do JPMorgan estimam que cerca de 9 mil milhões de dólares do seu valor de mercado de 50 mil milhões de dólares estão em fundos passivos que acompanham estes índices.
Essa inclusão no índice permitiu efetivamente que a exposição ao bitcoin se infiltrasse nas carteiras de varejo e institucionais por meio de veículos de investimento passivos. Uma remoção reverteria esse fluxo, alertaram os analistas.
“Se a MicroStrategy for excluída destes índices, poderá enfrentar uma pressão considerável na sua avaliação, uma vez que os fundos passivos de acompanhamento de índices representam uma parte substancial da sua propriedade”, escreveram os analistas. “As saídas podem chegar a US$ 2,8 bilhões se a MicroStrategy for excluída dos índices MSCI e US$ 8,8 bilhões de todos os outros índices de ações se outros fornecedores de índices decidirem seguir o MSCI.”
Os gestores activos não são obrigados a reflectir as mudanças nos índices, mas os analistas afirmam que qualquer remoção ainda seria vista como um sinal negativo, levantando dúvidas sobre a capacidade da Strategy de aumentar o capital ou a dívida no futuro. A saída dos principais índices de referência também poderia reduzir os volumes de negociação e a liquidez, tornando as ações menos atraentes para grandes investidores, disseram os analistas.
Eles observaram que a proporção da Strategy entre seu valor de mercado total – incluindo dívida, ações preferenciais e ações – em relação ao valor de mercado de suas participações em bitcoin já caiu para o nível mais baixo desde a pandemia. Uma decisão desfavorável da MSCI levaria essa proporção “ainda mais perto de 1”, avaliando efetivamente a empresa quase inteiramente como um veículo de retenção de bitcoin.
A MSCI está programada para tomar sua decisão em 15 de janeiro de 2026 – uma data que os analistas descreveram como “fundamental” para as ações.
No final do mês passado, a MSCI disse que está prestando consultoria sobre uma proposta para excluir empresas cuja atividade principal seja bitcoin ou outra gestão de tesouraria de ativos digitais se essas participações representarem 50% ou mais do total de ativos. Quaisquer alterações entrarão em vigor como parte da revisão do índice de fevereiro de 2026. A consulta vai até 31 de dezembro, com resultados previstos para 15 de janeiro.
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