A última correção do mercado de criptomoedas – intensificada pela queda do bitcoin abaixo do custo de produção estimado do JPMorgan ou do nível de suporte de US$ 94.000 – está sendo impulsionada principalmente pela venda no varejo de ETFs de bitcoin e éter à vista, em vez de comerciantes nativos de criptomoedas, de acordo com os analistas do banco.
“Embora os investidores nativos de criptografia tenham sido responsáveis pela correção do mercado de criptografia em outubro por meio da forte desalavancagem em futuros perpétuos, essa desalavancagem anterior em futuros perpétuos parece ter se estabilizado em novembro”, disseram os analistas do JPMorgan liderados pelo diretor-gerente Nikolaos Panigirtzoglou em um relatório de quarta-feira. “Em vez disso, foram os investidores não criptográficos, principalmente investidores de varejo que normalmente usam Bitcoin à vista e ETFs Ethereum para investir no mercado criptográfico, que parecem ter sido os principais responsáveis pela continuação da correção do mercado criptográfico em novembro.”
Aproximadamente US$ 4 bilhões foram retirados dos ETFs BTC e ETH à vista até agora neste mês, já ultrapassando as saídas recordes de fevereiro, disseram os analistas.
Esse comportamento contrasta fortemente com os influxos de retalho em ações. Os investidores de varejo já investiram cerca de US$ 96 bilhões em ETFs de ações em novembro – incluindo produtos alavancados – um ritmo que alcançaria cerca de US$ 160 bilhões se mantido até o final do mês, igualando setembro e outubro, segundo os analistas.
Eles disseram que o varejo já mostrou a mesma divisão antes: forte compra de ações, mas a venda de cripto ETFs está limitada a apenas três meses este ano – fevereiro, março e agora novembro. Isso sugere que os investidores de varejo ainda tratam as criptomoedas e as ações como grupos separados, mesmo que ambos sejam ativos de risco.
“Seria, portanto, um erro extrapolar a venda de cripto ETFs como um sinal de que os investidores de varejo estão pessimistas em relação aos ativos de risco de forma mais ampla, incluindo ações”, escreveram os analistas.
Eles também disseram que a correlação de longa data entre criptografia e ações permanece intacta. O mercado de criptografia continua a ser negociado mais de perto com ações de tecnologia de pequena capitalização – especificamente o setor de tecnologia Russell 2000 – refletindo os laços da criptografia com a inovação em estágio inicial e com bases de investidores voltadas para o risco.
Ao mesmo tempo, os analistas afirmam que a parte mais especulativa do retalho – traders ativos em opções de compra ou na dinâmica de ações únicas – recuou nas últimas semanas. Dados da Options Clearing Corporation mostram uma queda nas compras semanais de opções de compra por pequenas contas de varejo, e cestas de ações populares entre os comerciantes de varejo dos EUA mostram uma desaceleração semelhante.
“Dito isto, esta recente redução apenas reverteu o impulso especulativo do mês anterior e não mudou a tendência ascendente desde 2023”, observaram os analistas.
No geral, eles disseram que a atual venda de ETFs de criptomoedas não deve ser interpretada como um comportamento mais amplo de risco, observando que os investidores de varejo ainda estão comprando ações de forma agressiva – mas não de criptomoedas este mês.
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