Uma nova rodada de conversas sobre manipulação de mercado de Bitcoin está ricocheteando através da criptografia X depois que Jane Street adicionou 7.105.206 ações do ETF Bitcoin à vista da BlackRock, IBIT, no quarto trimestre de 2025, elevando sua posição relatada para 20.315.780 ações. Os especuladores vinculam esta divulgação a um boato de longa data sobre um programa diário de vendas às “10h”.
Jane Street está manipulando o preço do Bitcoin?
A alegação é simples e pegajosa: a mesma mesa sofisticada que “acumula” o IBIT também é supostamente a mesa que se apoia no BTC e nos veículos vinculados ao BTC em um horário previsível todas as manhãs para criar melhores preços de entrada. A refutação, vinda de veteranos em estrutura de mercado, é igualmente contundente: você está lendo o estoque de um formador de mercado como se fosse uma aposta direcional.
BullTheory enquadrou o 13F como uma história de acumulação, escrevendo que Jane Street comprou 7.105.206 ações do IBIT “no valor de US$ 276 milhões” no quarto trimestre de 2025 e “agora detém 20.315.780 ações do IBIT no valor de US$ 790 milhões”, antes de acrescentar: “Esta é a mesma entidade que há rumores de estar por trás da manipulação diária das ’10h’ para empurrar os preços do Bitcoin para baixo”.
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A captura de tela que circula ao lado da reivindicação mostra Jane Street Group LLC listada com uma etiqueta de origem 13F, um indicador de opções marcado “Y”, uma posição de 20.315.780 e uma alteração mais recente de 7.105.206, arquivada em 31/12/25. Esse “Y” é o detalhe ao qual os críticos sempre voltam porque é o mais rápido a dizer que a posição pode não ser o que a manchete sugere.
QUEBRANDO: Jane Street comprou 7.105.206 $IBIT ações no valor de US$ 276 milhões no quarto trimestre de 2025.
Atualmente detém 20.315.780 ações do IBIT no valor de US$ 790 milhões.
Há rumores de que esta é a mesma entidade por trás da manipulação diária das “10h” para empurrar os preços do Bitcoin para baixo. pic.twitter.com/NFC5r5hHUn
– Teoria do Touro (@BullTheoryio) 17 de fevereiro de 2026
Milk Road ampliou a “teoria das 10h”, chamando-a de “sussurros persistentes” sobre “certas mesas de negociação institucionais executando um manual muito específico/obscuro… (incluindo Jane Street).” O relato descreveu uma suposta rotina:
“Por volta das 10h ET, bem na abertura do mercado de ações dos EUA, grandes volumes de vendas atingiram o BTC e as ações de ETF relacionadas. Isso cria pânico → desencadeia liquidações de posições compradas alavancadas → e explora bolsões de liquidez escassos. Então, as mesmas empresas supostamente recompram a preços mais baixos.”
Milk Road acrescentou que o padrão “aparentemente surgiu de forma proeminente no início de novembro de 2025”, apareceu no segundo e terceiro trimestres e “continuou no início de 2026”, ao mesmo tempo que enfatizou: “Para ser claro – estes são rumores não verificados que circulam na comunidade”.
Nem todos acreditaram na lógica interna, mesmo nos seus próprios termos. O contribuidor da CryptoQuant, Darkfost, respondeu com a pergunta que muitos traders fariam primeiro: “Neste boato, quando é que Jane Street deveria ter comprado grandes quantidades de BTC para não vender com prejuízo agora”. Milk Road respondeu que o boato “sugere que eles acumularam no período que antecedeu” e depois usou as participações existentes para “vender/descarregar os preços → comprar em tamanho a um preço mais baixo”, acrescentando novamente: “totalmente não verificado”.
Formadores de mercado: o estoque não é uma tese
A resistência mais forte concentrou-se na mecânica, não nas vibrações. Louis LaValle, CEO e cofundador da Frontier Investments, argumentou que o enquadramento viral interpreta mal o que um 13F está mostrando em primeiro lugar:
“Isso não está correto. Você está interpretando mal o 13F. Jane Street é uma formadora de mercado líder e participante autorizada do IBI. Eles não estão ‘mantendo’ como uma aposta. O ‘Y’ na coluna de opções ao lado do valor de US$ 5,7 bilhões confirma que esta é uma posição com hedge delta.”
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LaValle acrescentou que o aumento do quarto trimestre poderia ser operacional e não direcional: “Eles adicionaram 7 milhões de ações no quarto trimestre para gerir a volatilidade recorde e a procura de criação/resgate. Como formadores de mercado, eles detêm estas ações para equilibrar o risco das opções que subscrevem. Não tem nada a ver com convicção ou alguma misteriosa manipulação de preços”.
O ex-gerente de fundos de hedge Michael Green fez uma observação semelhante, chamando o discurso de “doloroso” e apontando para o que não é visível no processo: “Jane Street pode estar assumindo uma posição no IBIT, mas essa posição é quase inteiramente compensada por opções não divulgadas (no IBIT) e posições futuras. Eles certamente não estão ‘acumulando’ uma posição no Bitcoin. É assim que funciona a criação de mercado”.
Outros colocam isso de forma mais incisiva. O ex-trader de prop Ryan Scott (“Horse”) alertou: “Qualquer pessoa que poste isso como otimista está cometendo uma ofensa capital. Isso deveria ser ‘Você nunca vai adivinhar quem também tem um posicionamento de derivativo compensatório que não precisa ser relatado’ Jane Street não está com saudades do Bitcoin.”
Nik Bhatia resumiu tudo a incentivos: “Jane Street é proprietária do IBIT para que possa lançar opções, arbitragem e tudo o mais que uma loja de negociação quantitativa faz para ganhar dinheiro rápido”.
No geral, a explicação do criador de mercado parece mais consistente com a forma como estas posições são normalmente geridas, enquanto a narrativa do “slam das 10h” permanece, nesta fase, apenas isso, uma teoria que circula na criptografia X, em vez de uma afirmação verificada.
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 68.107.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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