Durante anos, a Coreia do Sul foi o coração global da especulação criptográfica. Tornou-se o lugar onde as moedas digitais eram negociadas com prêmio e onde os investidores de varejo movimentavam os mercados da noite para o dia. O “Kimchi Premium” tornou-se uma abreviatura de uma obsessão nacional: actividade comercial desenfreada e frenética, sem rival em qualquer região do mundo.
Mas no final de 2025, a história inverteu-se. Os mesmos traders que antes procuravam a próxima joia altcoin no Upbit agora estão colados aos tickers da bolsa de valores coreana, trocando tokens meme por chips de memória e semicondutores de alta largura de banda. Os gráficos criptográficos ficaram silenciosos – e um novo mecanismo especulativo tomou seu lugar.
Um mercado silencioso
Upbit, que já foi o centro indiscutível da criptomania coreana, agora é negociado em uma fração de seu ritmo anterior. Os volumes diários médios caíram quase 80% em relação ao ano anterior, passando de cerca de US$ 9 bilhões no final de 2024 para apenas US$ 1,8 bilhão em novembro de 2025. A Bithumb, a segunda maior bolsa da Coreia, sofreu um destino semelhante, perdendo mais de dois terços de sua liquidez no mesmo período, de acordo com relatórios da Wu Blockchain.
O que antes era um passatempo nacional noturno, a interminável agitação de moedas de pequena capitalização e rumores em salas de bate-papo, evaporou. Até a própria volatilidade entrou em colapso. Onde os volumes diários antes oscilavam enormemente entre US$ 5 bilhões e US$ 27 bilhões, as faixas de negociação de 2025 se achataram para uma faixa silenciosa de US$ 2 a US$ 4 bilhões.
Dados do fornecedor de análises Dune mostram que a queda na atividade é agravada em comparação com 2018, quando, no auge da mania, as bolsas coreanas facilitaram 280.000 depósitos por dia; o número diário não excede 50.000 desde 2021.
A ascensão de uma nova obsessão
O vácuo deixado pela criptografia não durou muito. Os investidores de retalho simplesmente migraram para uma mesa diferente – o mercado de ações coreano, que organizou uma das subidas mais explosivas da sua história.
O índice KOSPI subiu mais de 70% no acumulado do ano, estabelecendo uma série de máximos recordes. Só em outubro, registou o seu ganho mensal mais forte desde 2001, subindo 21% e registando 17 novos recordes intradiários. O frenesim tem sido liderado por gigantes ligados à IA, como a Samsung Electronics e a SK hynix, cujo volume de negócios diário combinado representa agora mais de um quarto de toda a bolsa.
Em um país que já negociou criptomoedas como uma espécie de hobby coletivo, a psicologia parece familiar. O mesmo espírito de especulação no varejo ressurgiu, só que desta vez vestido com ações de semicondutores. Dados divulgados pelo Korea Times mostraram que a quantidade de contas comerciais ativas no país saltou de 86,57 milhões na virada do ano para 95,33 milhões em 31 de outubro.
A euforia do varejo se espalha para as ações
Ao contrário dos antigos comícios das altcoins impulsionados por memes, o boom das ações da Coreia tem uma espinha dorsal mais tangível. A IA é a narrativa de crescimento global da década, e a Coreia controla uma das suas cadeias de abastecimento mais críticas.
À medida que a Nvidia e a AMD alimentam grande parte da demanda mundial por hardware de IA, empresas coreanas como SK hynix e Samsung tornaram-se indispensáveis. O seu domínio na memória de alta largura de banda (HBM), um componente chave para o treino de IA, transformou-os em campeões nacionais.
Acrescente a isso um governo interessado em revitalizar os mercados internos, e teremos o que alguns analistas chamam de “corrida de alta apoiada por políticas”. A administração do Presidente Yoon Suk Yeol impulsionou reformas para reduzir o “desconto na Coreia” de longa data, incentivando dividendos mais elevados, uma governação mais rigorosa e incentivos ao investimento de retalho e institucional no país.
O mesmo espírito, cassino diferente
A especulação na comunidade criptográfica coreana nunca foi uma questão de contenção; era uma questão de ritmo e velocidade. Isso não mudou. Os empréstimos com margens estão novamente em expansão, os ETF alavancados estão a sair das prateleiras e a participação do retalho duplicou em apenas um ano. De acordo com dados da Bloomberg, as posições de retalho alavancadas representam agora quase 30% do total das participações, com os traders mais jovens a liderar o ataque.
Por outras palavras, a migração das criptomoedas para as ações não é um retrocesso, é uma realocação do apetite pelo risco. Os coreanos não abandonaram a especulação; eles acabaram de encontrar um local onde a vantagem parece legítima e a vantagem patriótica.
Mas esta mudança tem consequências. Sem o varejo coreano como âncora de liquidez, os mercados criptográficos globais perderam um de seus compradores mais consistentes. Os comícios do Memecoin que antes iluminavam as salas de bate-papo coreanas agora fracassam mais rápido. E o mercado mais amplo em geral precisa de uma faísca; o bitcoin atualmente é negociado em torno de US$ 100.000, apesar de registrar um recorde histórico há um mês, enquanto vários altcoins perderam mais de 20% no mês passado.
Esperando pela próxima faísca
Os “comerciantes de Kimchi” da Crypto podem ter se afastado, mas a história sugere que eles não irão embora para sempre. Quando o comércio de IA esfriar, o que os analistas sugerem que pode estar no horizonte próximo, ou quando a próxima grande narrativa criptográfica chegar, os mesmos traders poderão voltar com força, armados com novo capital e reflexos mais aguçados.
Por enquanto, os comerciantes varejistas da Coreia trocaram blockchains por placas de circuito, perseguindo a mesma corrida em uma área diferente.
Fontecoindesk
