A Hyperliquid agora controla aproximadamente 80% do mercado de futuros perpétuos descentralizados, destacando seu rápido domínio sobre os concorrentes. No entanto, essa concentração levanta preocupações sobre a sustentabilidade e os riscos potenciais se os volumes de negociação diminuirem.
Resumo
- O Hyperliquid se tornou rapidamente a principal plataforma de futuros perpétuos descentralizados, lidando com até US $ 30 bilhões em negociações diárias.
- Sua equipe magro e autofinanciada construiu uma blockchain rápida e focada em execução, com incentivos de compartilhamento de taxas que atraem comerciantes e desenvolvedores.
- Apesar do rápido crescimento, riscos como concentração de validadores, lacunas de transparência e dependência de altos volumes de negociação deixam seu futuro incerto.
Em pouco mais de um ano, o hiperlíquido se tornou o jogador dominante em futuros perpétuos descentralizados, com a Redstone estimando que controla cerca de 80% do mercado, o comércio de volumes de negociação a par com grandes trocas centralizadas e novas preocupações sobre quanto tempo essa atividade concentrada pode durar.
No auge, a plataforma processou até US $ 30 bilhões em negociações diárias. Esse marco, apenas algumas trocas descentralizadas chegaram, apesar de serem administradas por uma equipe enxuta de apenas 11 pessoas.
A plataforma, co-fundada por Jeff Yan, um ex-graduado do Hudson River Trading Quant e Harvard, escolheu desde o início para evitar o capital de risco, uma decisão que, combinada com o tempo, deu a hiperlíquido uma abertura que ele explorou mais rápido que os rivais.
No início de 2024, o DYDX de troca descentralizado teve aproximadamente 30% do volume de negociação em trocas descentralizadas. Até o final daquele ano, sua participação caiu para cerca de 7%, enquanto a participação da Hyperliquid se estabilizou acima de 65%, de acordo com os dados de Coingecko.
Grande parte do crescimento do Hyperliquid parece ligado à execução. O comércio de um clique, as taxas de gás zero e a finalização de pedidos de subsegunda fazem com que se sinta mais próximo de uma troca centralizada do que a maioria dos DEXs, o que ajudou a atrair comerciantes de varejo e profissionais.
“Construído por uma equipe magra e autofinanciada que se recusou a aceitar o dinheiro dos investidores de VC, eles provaram que a excelência técnica e a primeira economia da comunidade podem superar os concorrentes bem financiados”.
Redstone
A plataforma é executada em sua própria blockchain com a Hyperbft, um sistema de consenso projetado para processar centenas de milhares de pedidos por segundo com a finalidade de assentamentos em um segundo. Ao se concentrar primeiro na velocidade e confiabilidade antes de expandir a infraestrutura, o Hyperliquid parece ter ganhado credibilidade entre os comerciantes mais rapidamente do que a maioria dos pares.
Incentivos e receita
A plataforma divide as taxas de negociação com sua comunidade. As pessoas que listam novos mercados à vista podem manter a metade das taxas que esses negócios geram. Os desenvolvedores que criam interfaces de usuário ganham uma parcela que pode até exceder o próprio corte do protocolo. E aqueles que lançam mercados perpétuos compartilham suas taxas com os investidores que estão por trás deles.
Essa configuração pressionou os desenvolvedores externos a desenvolver a plataforma sem precisar de subsídios ou subsídios. Eles já criaram ferramentas para preencher lacunas como permitir que os comerciantes usem um saldo em diferentes posições ou emprestem seus ativos. O resultado é um ecossistema crescente de que as trocas descentralizadas concorrentes não foram capazes de replicar.
Os dados do DeFillama mostram que o Hyperliquid ocupa o terceiro lugar entre as trocas descentralizadas por volume semanal de negociação, gerando mais de US $ 12 bilhões, atrás apenas de panquecas e uniswap. Esse surto ajudou o Hyperliquid a produzir mais de US $ 1 bilhão em receita anualizada, traduzindo para cerca de US $ 102,4 milhões por funcionário.
Conforme relatado anteriormente pela Crypto.News, esse número excede a Tether em US $ 93 milhões, apenas Fans em US $ 37,6 milhões, a NVIDIA em US $ 3,6 milhões e o cursor em US $ 3,3 milhões.
Riscos à frente
Um relatório conjunto da Oak Research e GL Capital observa que, apesar do rápido crescimento do Hyperliquid, “vários marcos importantes ainda devem ser atendidos para validar a tese (a avaliação)”.
“A centralização continua sendo uma preocupação, com apenas 16 validadores, e a falta de transparência na base de código pode impedir os desenvolvedores de terceiros. Embora o controle total sobre a infraestrutura seja um modelo poderoso, também expõe a plataforma a vulnerabilidades, conforme demonstrado pelo incidente do HLP”.
Pesquisa de Oak e GL Capital
A dependência da plataforma no volume de negociação sustentado amplia ainda mais o risco. Um mercado de baixa prolongado pode deprimir temporariamente os retornos e desafiar o sistema de recompra de token que suporta grande parte do ecossistema de hype.
Do ponto de vista da avaliação, os analistas descrevem a oportunidade como “risco/recompensa assimétrica”, com o valor justo do Hype estimado entre US $ 32 e US $ 49 sob premissas conservadoras, que é cerca de 86% do topo desse intervalo, dado que o hype está sendo negociado a US $ 42.
O hiperlíquido demonstrou adoção rápida, mas ainda enfrenta vários riscos estruturais e de mercado. Concentração do validador, lacunas de transparência, dependência de altos volumes de negociação e crescimento dependente da execução significa que os resultados permanecem sensíveis às decisões internas e às condições externas do mercado.
Fontecrypto.news
