Arthur Hayes acredita que o macro dominó que envia o Bitcoin para US $ 1 milhão acabou de inclinar. Em um post no X na segunda-feira, o co-fundador da BitMex argumentou que o Federal Reserve dos EUA está preparando mercados para “controle da curva de rendimento” (YCC) sob o que ele chamou de “terceiro mandato”, apontando para a confirmação do economista Stephen Miran para o Conselho de Governadores do Fed e um novo relatório da Bloomberg, o mesmo espectro.
“Com o membro do conselho do Fed, Miran, confirmou agora, o MSM está preparando o mundo para o ‘terceiro mandato’ do Fed, que é essencialmente o controle da curva de rendimento. LFG! YCC -> $ BTC = US $ 1M”, escreveu Hayes. Seu comentário ocorreu horas depois que a Bloomberg publicou “Fed” Terceiro Mandato “, force os comerciantes de títulos a repensar as regras antigas”, que enquadram a possibilidade de que o Fed passasse mais ativamente taxas de longo prazo como parte de seus objetivos estatutários.
A chegada de Miran ao conselho não é mais hipotética. Ele foi confirmado por estreitamente pelo Senado dos EUA e jurou antes da reunião de políticas desta semana, enquanto simultaneamente a luta política mais ampla sobre a independência do banco central está queimando.
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O ponto crucial da afirmação de Hayes é que o “mandato duplo” do Fed é, de fato, de três partes, e que enfatizando “taxas de juros moderadas a longo prazo” podem levar os formuladores de políticas a controle direto da curva de rendimento. Essa redação não é um meme; É estatutário. Sob 12 da USC § 225A, o Congresso instrui o Fed a promover “emprego máximo, preços estáveis e taxas de juros moderadas a longo prazo”, uma formulação também refletiu no próprio site do Fed.
O que o controle da curva de rendimento significa para o Bitcoin
Em X, várias vozes do mercado rapidamente assinaram o enquadramento. O CIO Bitwise, Matt Hougan, simplesmente respondeu: “Concordo”. O investidor da macro Lawrence Lepard reagiu: “Uau! Miran dizendo a parte tranquila em voz alta!” Outros observaram que eles estão sinalizando o “terceiro mandato” há meses.
Mel Mattison destacou o estatuto em junho, escrevendo que manter a extremidade longa “moderada” é “tanto parte de seu mandato quanto a estabilidade de preços e o desemprego” e argumentou que, em um conflito de objetivos-como durante a Covid-os formuladores de políticas poderiam “sacrificar um para obter dois”, ou seja, usarem as ferramentas de balanque para esbocar. Seu argumento ressalta a dobradiça operacional na tese de Hayes.
O que o YCC significaria na prática é contestado, mas conceitualmente claro. Ao contrário do QE padrão- o que define um tamanho de compra e permite que os rendimentos flutuem- o ACC segira rendimentos específicos em tesouros de médio ou período de longo prazo, aplicando as tampas com compra ilimitada, se necessário. O Fed St. Louis descreve o YCC como “impondo limites de taxa de juros a vencimentos específicos”, uma estrutura vista no Japão desde 2016 e, brevemente, na Austrália. Esse regime teria como objetivo prender saltos desordenados em taxas longas que compliquem o serviço da dívida e a transmissão de riscos; Os críticos o veem como uma forma suave de repressão financeira com riscos inflacionários de cauda.
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Hayes amarrou essa alavanca macro a uma vantagem extrema de Bitcoin há anos. Em 2022, ele escreveu que “YCC = $ 1mm BTC”, um refrão que ele reviveu em 2023 e novamente hoje. A lógica é direta em sua narrativa: se o Fed limita os rendimentos a longo prazo, enquanto os déficits fiscais permanecerem amplos, os rendimentos reais são suprimidos e a degradação fiduciária acelera, direcionando os fluxos marginais para ativos de capitalização dura como o Bitcoin. Se essa cadeia causal se desenrola é uma questão em aberto, mas a chamada é consistente com seus ensaios anteriores e postagens públicas.
A peça da Bloomberg não declarou iminente política do YCC; Em vez disso, documentou como os comerciantes correm o risco de duração do preço à luz das observações de Miran sobre “taxas de juros moderadas de longo prazo” e o contexto político em torno do Fed.
Ainda assim, a âncora estatutária fornece a narrativa do “terceiro mandato” mais do que o peso retórico. À medida que o Fed convoca sua reunião de setembro – com um corte de taxa amplamente antecipado e a composição da diretoria em fluxo – diminui se a instituição acabará sendo transferida da orientação para o controle da extremidade longa, passou de fios marginais para a cobertura convencional.
Para o Bitcoin, Hayes argumenta que apenas reconhecendo esse caminho é o “gatilho”. Para os mercados de maneira mais ampla, as apostas estão se o gerenciamento da curva se torna uma escolha política – ou uma necessidade política.
No momento da imprensa, o BTC negociou a US $ 116.694.
Imagem em destaque criada com Dall.e, gráfico de Tradingview.com
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