Harvard corta participação em ETF de Bitcoin e adiciona exposição ao Ethereum no arquivamento do quarto trimestre

A Harvard Management Company reduziu sua participação no ETF iShares Bitcoin Trust em cerca de um quinto no quarto trimestre e iniciou uma nova posição com um ETF Ethereum à vista.

De acordo com um documento apresentado à Comissão de Valores Mobiliários do trimestre anterior, o gestor de doações relatou participações mais baixas no BlackRock iShares Bitcoin Trust e divulgou uma posição pela primeira vez no ETF iShares Ethereum Trust.

Ela detinha 5.353.612 ações do iShares Bitcoin Trust em 31 de dezembro, abaixo das 6.813.612 ações no terceiro trimestre, e relatou um valor de mercado de cerca de US$ 265,8 milhões para essa posição no final do ano.

Notavelmente, o mesmo registro lista 3.873.044 novas ações do iShares Ethereum Trust, avaliadas em cerca de US$ 86,8 milhões, elevando a exposição combinada do ETF criptográfico à vista para pouco mais de US$ 352 milhões no final do trimestre.

Harvard divulgou pela primeira vez uma posição de US$ 116 milhões no iShares Bitcoin Trust da BlackRock em agosto do ano passado. Em novembro, havia triplicado essas participações para cerca de US$ 350 milhões em valor de mercado na época.

Os últimos ajustes de Harvard em suas participações em ETFs criptográficos ocorrem em meio a condições instáveis ​​​​do final de 2025, quando os ETFs Bitcoin à vista viram surtos de saídas líquidas continuando durante janeiro e fevereiro deste ano.

Diversificação e posicionamento

Os observadores da indústria estão divididos sobre se a realocação reflete o posicionamento de valor relativo, a diversificação ou as restrições institucionais que moldam a estratégia de ativos digitais de Harvard.

Harvard provavelmente está “fazendo uma negociação de valor relativo com a crença de que a ETH está subvalorizada em relação ao BTC”, disse Sean Bill, cofundador e diretor de investimentos da Bitcoin Standard Treasury Company. Descriptografaracrescentando que a doação pode ter “um limite na exposição inicial que pode manter em ativos digitais” e poderia ter reduzido sua participação em Bitcoin “para abrir espaço para uma negociação de curto prazo em ETH”.

Ainda assim, ele disse que o 13F é “uma boa ferramenta para rastrear o sentimento geral da entidade requerente”, observando que a HMC “iniciou uma posição longa no BTC no segundo trimestre de 2025, aumentou essa posição e a manteve durante a recessão”, o que, em sua opinião, sinaliza uma convicção sustentada de longo prazo no lugar do Bitcoin nas carteiras institucionais.

“A decisão de Harvard de reduzir sua exposição ao ETF Bitcoin ao iniciar uma posição em um ETF Ethereum provavelmente reflete uma visão mais diferenciada de oportunidades em ativos digitais”, disse Jennifer Ouarrag, chefe jurídica do provedor de staking institucional Twinstake. Descriptografar.

Embora o Bitcoin continue sendo “o principal proxy institucional de reserva de valor”, o Ethereum “oferece exposição a um ecossistema mais amplo de contratos inteligentes”. Tal diferenciação poderia sinalizar que “uma recalibração em direção a ativos com múltiplos fatores de retorno” está em linha, acrescentou ela.

A medida “espelha o comportamento institucional recente, onde os alocadores rotacionaram capital entre ETFs Bitcoin e Ethereum e demonstraram maior interesse em produtos habilitados para staking que oferecem tanto exposição de preço quanto receita de participação na rede”, disse ela.

“Um funciona como dinheiro imutável. O outro é infraestrutura programável”, disse Nima Beni, fundador da Bitlease. Descriptografar. “Ambos pertencem a carteiras institucionais, mas tratá-los como substitutos corre o risco de compreender mal as suas diferenças estruturais.”

A negociação de Harvard “provavelmente reflete a clareza regulatória e a acessibilidade dos ETFs, otimizando o conforto de conformidade no curto prazo, em vez do posicionamento estrutural no longo prazo”, acrescentou Beni.

‘A tese funciona’

Alguns descreveram o movimento como um “movimento de alocador de livro didático”, com Iva Wisher, fundadora do ambiente de execução nativo do Bitcoin Midl, argumentando que isso reflete um afastamento da “exposição à criptografia de ativo único” em vez de uma perda de fé no Bitcoin.

Alguém no comitê de Harvard “poderia ter dito ‘a tese funciona, agora vamos construir um verdadeiro portfólio em torno dela’”, disse ele. “Quando uma doação de US$ 50 bilhões começa a tratar os ativos digitais como uma classe de ativos, em vez de uma aposta única, isso é um sinal de maturidade.”

O corte “não significa que eles preferem um ao outro, eles são investidores de longo prazo e é mais uma visão sutil de risco e oportunidade”, disse Abdul Rafay Gadit, cofundador da Zigchain. Descriptografar. “O sinal mais significativo não é a ponderação precisa do ETF em um único trimestre, mas se as instituições estão expandindo gradativamente seu conforto com a infraestrutura on-chain ao longo do tempo.”