Num mercado caracterizado por oscilações de preços e incerteza, os grandes traders das principais criptomoedas estão silenciosamente a seguir caminhos divergentes.
Enquanto bitcoin os investidores estão se preparando para a volatilidade com opções não direcionais, alguns os comerciantes estão apostando no oposto, mostram as recentes negociações em bloco na bolsa de opções de criptografia Deribit.
Na semana passada, os strangles representaram 16,9% dos blocos de opções de bitcoin negociados na plataforma, enquanto os straddles representaram 5%. Ambas são estratégias de volatilidade não direcionais, apostando em movimentos significativos de preços, sejam eles para cima ou para baixo. Os traders de XRP, por outro lado, operaram a descoberto, apostando contra o aumento da volatilidade.
Um estrangulamento envolve a compra de opções de compra e venda fora do dinheiro (OTM) com o mesmo vencimento, mas diferentes preços de exercício equidistantes do preço à vista, oferecendo uma maneira econômica de lucrar com grandes oscilações. Por exemplo, se o preço à vista for de US$ 104.700, então a compra simultânea da opção de compra de US$ 105.000 e da opção de venda de US$ 104.400 constitui um longo estrangulamento.
Um straddle envolve compras de opções de compra e venda no dinheiro ao mesmo preço de exercício, resultando em um custo inicial mais alto, mas em maior sensibilidade à volatilidade.
Ambas as estratégias podem perder os prémios pagos se a volatilidade prevista não se concretizar. Observe que a aposta aqui é na volatilidade e não implica necessariamente uma perspectiva de alta ou baixa de preços.
De acordo com o CEO da Deribit, Luuk Strijers, em conjunto, essas estratégias não direcionais de BTC excedem 20% do total de fluxos de blocos, um número incomumente alto.
“Isso sugere um mercado enfrentando incertezas, onde os traders antecipam movimentos significativos de preços, mas permanecem inseguros sobre a direção”, disse Strijers ao CoinDesk.
As negociações de opções em bloco são grandes transações negociadas de forma privada, envolvendo quantidades significativas de contratos de opções, normalmente executadas fora do mercado aberto para minimizar o seu impacto no preço. São conduzidos principalmente por investidores institucionais ou grandes traders e permitem a execução discreta de posições consideráveis sem provocar volatilidade no mercado ou revelar intenções de negociação prematuramente.
A preferência por estratégias não direcionais sublinha a razão pela qual o mercado de opções criptográficas tem florescido: permite que os traders especulem sobre a volatilidade juntamente com a direção dos preços, facilitando uma gestão de risco mais eficiente.
O mercado de opções BTC da Deribit vale mais de US$ 44 bilhões em termos de contratos em aberto nocionais, oferecendo aos traders de criptomoedas o caminho mais líquido para proteger riscos e especular.
O éter O mercado vale mais de US$ 9 bilhões e apresentou uma tendência para um spread diagonal de venda na semana passada.
Isso é melhor categorizado como uma estratégia direcional para neutra que lucra com a decadência do tempo (teta), ao mesmo tempo que tem uma exposição positiva à volatilidade implícita. Por outras palavras, embora não seja apenas um jogo de volatilidade, a volatilidade tem um papel no seu potencial de lucro.
No caso da ETH, straddles e strangles representaram cumulativamente pouco mais de 8% do fluxo total de blocos na semana passada.
Aposte no rangeplay XRP
O mercado de opções XRP da Deribit permanece relativamente pequeno, com uma posição em aberto nocional de cerca de US$ 67,6 milhões. As negociações em bloco são pouco frequentes, mas tendem a ser suficientemente grandes para captar a atenção do mercado quando ocorrem.
Por exemplo, na quarta-feira, uma negociação curta estrangulada em XRP foi executada na mesa de balcão da Paradigm e posteriormente reservada na Deribit. A negociação envolveu a venda de 40.000 contratos de opções de compra de US$ 2,2 e opções de venda de US$ 2,6 com vencimento em 21 de novembro, representando 80.000 XRP com um prêmio médio de 0,0965 USDC.
Um short strangle é uma aposta na compressão da volatilidade e o trader por trás do short strangle está apostando que o nervosismo macro está precificado, de acordo com o chefe de desenvolvimento de negócios da Deribit na Ásia, Lin Chen.
“A volatilidade da criptografia permanece amplamente elevada em meio a um sentimento mais amplo de risco impulsionado por incertezas macro, incluindo a paralisação do governo dos EUA e a dinâmica de reabertura, bem como expectativas em torno de um corte nas taxas em dezembro”, disse Chen em uma entrevista. “A volatilidade implícita no dinheiro do XRP subiu acima de 80%, refletindo esta maior incerteza.
“O trader está efetivamente apostando que esses riscos macro agora estão totalmente precificados. A visão deles é que o XRP permanecerá na faixa entre US$ 2,2 e US$ 2,6, e o rendimento na venda do estrangulamento parece particularmente atraente”, acrescentou Chen.
Operar a descoberto num estrangulamento pode ser uma estratégia dispendiosa se a volatilidade aumentar inesperadamente, levando potencialmente a perdas ilimitadas à medida que o preço subjacente se move acentuadamente para além dos preços de exercício.
Devido a este risco significativo, os short strangles são geralmente considerados negociações de alto risco inadequadas para a maioria dos investidores de retalho, a menos que tenham uma gestão de risco robusta e uma elevada tolerância a potenciais levantamentos.
Fontecoindesk
