O Bitcoin pode estar preparado para uma grande mudança, disse o autor Adam Livingston, depois que a Carta Kobeissi observou que o dinheiro do banco no Federal Reserve caiu para cerca de US$ 2,93 trilhões.
A Carta Kobeissi é um boletim informativo independente de macromercados e conta X amplamente seguida, dirigida pelo analista Adam Kobeissi.
Em sua postagem de 25 de outubro, o boletim informativo se concentrou no número em si, não na previsão de preço da criptografia. Salientou que o dinheiro que os bancos mantêm em depósito na Fed – muitas vezes denominados saldos de reserva – tem vindo a deslizar para o limite inferior dos intervalos recentes.
Em termos simples, esse saldo é a conta corrente do sistema bancário no banco central. Quando diminui, a liquidez em dólares parece mais restrita e o financiamento de curto prazo pode ficar mais sensível. O argumento da Carta Kobeissi era que esta leitura é importante para a forma como a Reserva Federal pensa sobre o seu balanço e o aperto quantitativo.
Livingston é um autor e comentarista de mercado focado em bitcoin que escreve sobre como os ciclos de liquidez se espalham pela criptografia. Ele publicou dois livros recentes — “A Era do Bitcoin: Seu Guia para o Futuro do Valor, da Riqueza e do Poder” e “A Grande Colheita: IA, Trabalho e a Linha de Vida do Bitcoin” — estabelecendo uma estrutura que conecta ciclos monetários, escassez e ativos digitais.
Ele fez a mesma leitura reservada e construiu uma tese em torno dela. Na sua opinião, os níveis de liquidez estão a aproximar-se daquilo que chama de limiar de perigo, onde a escassez começa a afetar e os decisores políticos prestam mais atenção ao funcionamento do mercado.
Livingston está vinculado a três forças que ele diz estarem atacando ao mesmo tempo.
Segundo o relato de Livingston, três forças estão espremendo o dinheiro ao mesmo tempo.
Primeiro, diz ele, o Tesouro dos EUA tem vindo a reconstruir o seu saldo de caixa na Fed; quando o governo vende mais notas para preencher essa conta, o dinheiro privado é absorvido e uma parte aparece como menos reservas bancárias.
Em segundo lugar, diz ele, a Fed está a reduzir a sua carteira através de restrições quantitativas – permitindo que as obrigações vençam sem reposição – o que também retira dinheiro do sistema.
Em terceiro lugar, diz ele, outras responsabilidades da Fed, como a moeda em circulação, crescem ao longo do tempo, ocupando espaço no balanço e deixando menos espaço para o dinheiro dos bancos, a menos que a política seja ajustada.
Essa sequência é a estrutura de Livingston; alinha-se com a forma como a canalização Fed-Tesouro funciona na prática, mas as implicações de mercado que daí retira são a sua opinião.
A partir daí, Livingston esboça uma sequência que diz já ter visto antes.
Na sua opinião, quando o dinheiro parece escasso e os mercados de financiamento ficam agitados, as autoridades tendem a abrandar o escoamento dos balanços ou a resistir ao stress para manter as taxas overnight ordenadas. Ele argumenta que esses pontos de inflexão – quando a liquidez para de diminuir e começa a diminuir – muitas vezes se alinham com um desempenho mais forte do bitcoin.
Ele aponta para a tensão no mercado de recompra de 2019, a flexibilização da política de emergência de 2020 e a turbulência nos bancos regionais de 2023, que, segundo ele, coincidiu com grandes avanços do bitcoin.
O posicionamento, acrescenta, é o segundo pilar.
Livingston diz que a demanda constante de fundos negociados em bolsa de bitcoin reduz a quantidade de moedas prontamente disponíveis para negociação, criando um cenário de escassez. Ele afirma que se os sinais de política mudarem e a liquidez melhorar a partir de um ponto de partida restrito, uma flutuação negociável menor pode ajudar qualquer movimento ascendente a avançar.
Em termos simples, diz ele, a oferta menos facilmente disponível e a liquidez mais amigável podem tornar as recuperações mais acentuadas.
Fontecoindesk
