A Galaxy Digital reduziu sua meta de Bitcoin para o final do ano de 2025 de US$ 185.000 para US$ 120.000 em um novo alerta de pesquisa divulgado em 5 de novembro e compartilhado por meio de capturas de tela no X por Alex Thorn, chefe de pesquisa da empresa. Na nota intitulada “Atualização do Outlook do Bitcoin: Reduzindo a meta para o ano de 2025 para US$ 120.000”, Thorn situa o rebaixamento diretamente no contexto de uma “grande liquidação de várias semanas”, escrevendo que “o Bitcoin está sendo negociado abaixo de US$ 100 mil pela primeira vez desde o final de junho, com outras criptomoedas se saindo pior”.
Thorn enfatiza que a mudança é cíclica e não existencial, afirmando claramente: “Embora o caso de investimento estrutural do Bitcoin permaneça forte, a dinâmica cíclica evoluiu”. A empresa enquadra o cenário atual como uma virada decisiva na microestrutura do mercado: “O Bitcoin entrou em uma nova fase – o que chamamos de ‘era da maturidade’ – na qual dominam a absorção institucional, os fluxos passivos e a menor volatilidade.”
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Essa mudança de regime ajuda a explicar tanto a meta moderada para o final do ano como a cadência alterada de descoberta de preços que a Galaxy espera agora. Como afirma Thorn: “Se o bitcoin puder manter o nível de aproximadamente US$ 100 mil, acreditamos que o mercado altista de quase três anos permanecerá estruturalmente intacto, embora o ritmo dos ganhos futuros possa ser mais lento”. O otimismo de curto prazo não é abandonado: “Ainda assim, acreditamos que aproximar-se dos máximos anteriores antes do final do ano é uma meta razoável para os touros de curto prazo.”
Razões para o downgrade do Bitcoin
O rebaixamento agrega vários obstáculos identificáveis, começando pelos padrões de distribuição na base de titulares e pela capacidade do mercado de absorvê-los. Galaxy escreve: “Transferências significativas de moedas de antigos detentores para ETFs e novos compradores institucionais sinalizam maturidade, não fraqueza, mas apresentam ventos contrários”. Esta redistribuição – as baleias transferem o abastecimento para canais passivos e institucionais – pode fortalecer a propriedade a longo prazo, mas, segundo Galaxy, atenuou o dinamismo a curto prazo.
Posicionamento e alavancagem são a segunda parte do argumento. Thorn assinala a “eliminação significativa da alavancagem a partir de 10 de outubro” e acrescenta que “continua a prejudicar a liquidez e a confiança do mercado”. A recuperação de Outubro situa-se no centro da reavaliação cíclica da Galaxy: a redução forçada do risco enfraqueceu a profundidade da carteira de encomendas, ao mesmo tempo que a distribuição dos grandes detentores acelerava, deixando os preços vulneráveis à última descida.
Um terceiro componente é a rotação do capital e da atenção narrativa para outros negócios. Galaxy é explícito que “o Bitcoin começou o ano como a narrativa de investimento mais quente, mas a IA, os hiperescaladores, o ouro e o Magnificent 7 absorveram capital e atenção que de outra forma poderiam fluir para o BTC”.
Esse desvio também se estende ao encanamento adjacente à criptografia: “O rápido crescimento da stablecoin redirecionou o risco e os interesses acionários para fintech e infraestrutura de pagamentos”. O efeito líquido, de acordo com a nota, tem sido um obstáculo à demanda incremental por exposição direta ao BTC e um ambiente de financiamento mais difícil para veículos Bitcoin puros.
A participação no retalho, que definiu picos anteriores, está notavelmente ausente a uma escala sustentada e, quando surge, tende a ser instável. Thorn escreve: “O varejo nunca retornou totalmente em escala após 2021; quando isso aconteceu, a mania da memecoin fomentou uma visão de curto prazo que não conduz à compreensão e adoção da proposta de valor de longo prazo do bitcoin”. Sem patrocínio de varejo sustentado, a Galaxy espera que os ETFs e os fluxos institucionais “definam o comportamento do BTCUSD”, acrescentando que “os fluxos passivos dominam… reduzindo a volatilidade e moderando os ciclos”. Isto, mais uma vez, faz parte da tese da “era da maturidade”, e não um repúdio ao principal caso de investimento do Bitcoin.
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O timing da política apresenta-se como um catalisador ausente e não como um choque negativo. A nota observa que “Apesar da retórica positiva, nenhuma compra governamental de bitcoin foi anunciada. Em geral, o governo dos EUA tem estado muito quieto sobre a Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR).” A Galaxy não atribui uma desvantagem imediata à ausência, mas elimina um evento de alta que alguns investidores esperavam que se materializasse este ano.
Os tesouros corporativos e as peças listadas “Bitcoin como reserva” também recebem uma recalibração. Galaxy argumenta que a próxima iteração exigirá fundamentos de negócios, em vez de apenas a óptica do balanço: “BTCTC Fase 2: A próxima onda de empresas de tesouraria de bitcoin precisará principalmente de geração de receita e operação de negócios além da acumulação de reservas para se diferenciarem e prosperarem”. A empresa também aponta o “fraco desempenho das empresas de tesouraria BTC” como parte dos ventos contrários definidores do ano.
Tomados em conjunto, os factores correspondem a um mercado pós-100 mil dólares definido menos por surtos reflexivos no retalho e mais por acumulação institucional metódica. A Galaxy chama isso de “regime pós-US$ 100 mil”, no qual “a ascensão do Bitcoin acima de seis dígitos no início deste ano marcou a transição da especulação da era inicial para mercados maduros e institucionalizados”.
A conclusão está na linha entre a convicção estrutural e a prudência cíclica: “Como resultado deste desempenho do mercado e de outros fatores, estamos revisando nossa meta altista de bitcoin para o final do ano de 2025 de US$ 185.000 para US$ 120.000”.
Até o momento, o BTC era negociado a US$ 103.093.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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