Em resumo
- A revisão do Conselho de Estabilidade Financeira de quase 40 jurisdições encontrou “lacunas e inconsistências significativas” nas regulamentações de criptografia que ameaçam a estabilidade financeira.
- Um relatório separado da Autoridade Bancária Europeia revelou empresas de criptografia envolvidas em “forum shopping” regulatório em todos os estados membros da UE.
- A cooperação transfronteiriça continua “fragmentada, inconsistente e insuficiente”, com as autoridades lutando para compartilhar informações devido a barreiras legais e definições divergentes de criptoativos, disse o relatório do FSB.
As empresas de criptografia estão explorando brechas nas regulamentações globais fragmentadas, ameaçando a estabilidade financeira à medida que os países adotam abordagens totalmente diferentes para policiar o mercado de ativos digitais de US$ 4 trilhões, alertou o Conselho de Estabilidade Financeira na quinta-feira.
A revisão das regulamentações de criptografia pelo FSB em quase 40 jurisdições revelou “lacunas e inconsistências significativas que podem representar riscos para a estabilidade financeira e para o desenvolvimento de um ecossistema resiliente de ativos digitais”, de acordo com o relatório publicado quinta-feira.
Arbitragem regulatória
O cão de guarda descobriu que regras desiguais estão permitindo a arbitragem regulatória, onde os provedores de criptografia e moeda estável os emitentes procuram as jurisdições mais tolerantes para estabelecer operações antes de se expandirem globalmente.
A supervisão transfronteiriça permanece “fragmentada, inconsistente e insuficiente”, afirma o relatório, observando que, embora existam ferramentas de aplicação, os mecanismos “raramente se estendem a objectivos de supervisão mais amplos ou à monitorização da estabilidade financeira”.
Um relatório da Autoridade Bancária Europeia publicado no domingo também revelou empresas de criptografia envolvidas em “forum shopping”, com entidades selecionando “jurisdições com práticas de supervisão mais leves ou requisitos de entrada no mercado anteriormente mais baixos” para entrar no mercado da UE com controles fracos de combate à lavagem de dinheiro.
“Regras diferentes poderiam levar a dinâmicas que poderiam exacerbar os choques”, disse John Schindler, secretário-geral do FSB, ao Tempos Financeiros. “Essas são coisas que queríamos evitar e agora estamos vendo elas aparecerem”.
“As ligações entre os criptoativos e o sistema financeiro tradicional estão a crescer”, com os grandes bancos globais a aumentar significativamente as suas exposições prudenciais e a custódia dos criptoativos, embora a partir de uma base baixa, afirma o relatório do FSB.
Kevin Lee, diretor de negócios da Gate, disse Descriptografar o alerta do FSB é “bem fundamentado”. Ele acrescentou que, “quando as regras são irregulares, a alavancagem e a liquidez migram para os locais de supervisão mais escassos”, transformando os choques locais em riscos transfronteiriços, e que dados mais fortes, segregação de activos e padrões de margem poderiam “reduzir materialmente o risco em cascata”.
O relatório diz que os emissores de stablecoins agora detêm reservas comparáveis às de governos estrangeiros ou de grandes fundos do mercado monetário, levantando preocupações de perturbação do mercado se ocorrerem liquidações rápidas durante o estresse.
Instituições financeiras e exposição criptográfica
O FSB descobriu que mais grandes instituições financeiras estão a integrar stablecoins em serviços de pagamento e liquidação, aumentando a sua exposição ao ecossistema criptográfico, mesmo à medida que o fosso regulamentar se alarga, com os Estados Unidos a adoptarem uma postura favorável às criptomoedas sob o presidente Donald Trump e a Europa a manterem uma abordagem mais cautelosa.
Schindler expressou preocupação com a ausência de regulamentação de alavancagem em muitos mercados de criptomoedas, onde os usuários podem “pedir empréstimos contra exposições” ou usar dívida para amplificar negociações, com o relatório observando que a supervisão de tais atividades de alto risco “está frequentemente ausente” e os relatórios fracos dos CASPs “dificultam a capacidade das autoridades” de monitorar e lidar com os riscos de estabilidade financeira de forma eficaz. Isto, observou o relatório, introduz a perspectiva de “falhas em cascata durante o estresse do mercado”.
Nikolaos Kostopoulos, consultor sênior de Blockchain da Netcompany SEE & EUI, disse Descriptografar que embora a legislação MiCA da UE seja “um grande passo em direcção à harmonização”, a implementação desigual ainda permite às empresas “explorar lacunas regulamentares” e a “verdadeira convergência” necessita de uma aplicação transfronteiriça consistente.
Embora as jurisdições tenham feito avanços na implementação das recomendações de julho de 2023 do FSB, o relatório do FSB concluiu que “poucas finalizaram os seus quadros regulamentares para os GSC”, referindo-se às stablecoins globais.
Mesmo as estruturas finalizadas mostram alinhamento limitado, com “implementação desigual” criando “oportunidades para arbitragem regulatória” e complicando a supervisão do mercado global de criptografia, diz o relatório.
O CEF emitiu agora oito recomendações instando as jurisdições a colmatar as lacunas identificadas através de avaliações abrangentes, a melhorar as capacidades de dados para monitorizar os riscos para a estabilidade financeira e a desenvolver acordos bilaterais e multilaterais para garantir uma cooperação transfronteiriça proativa.
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Fontedecrypt
