À medida que as stablecoins continuam a ganhar impulso mundial, o Fundo Monetário Internacional (FMI) apelou à cooperação global para evitar potenciais riscos de estabilidade macrofinanceira relacionados com o sector em rápido crescimento e para transformar a indústria “numa força para o bem”.
Stablecoins para promover inovação e inclusão financeira
Na quinta-feira, o FMI divulgou um relatório de 56 páginas discutindo a crescente influência das stablecoins, seus potenciais casos de uso nos principais mercados financeiros e os riscos associados à supervisão variável do setor.
Em meio ao rápido crescimento do setor, a organização destacou que as duas maiores stablecoins, USDT e USDC, triplicaram sua capitalização de mercado desde 2023, atingindo um valor combinado de US$ 260 bilhões. Enquanto isso, seu volume de negócios aumentou cerca de 90%, para US$ 23 trilhões em 2024, com a Ásia ultrapassando a América do Norte em volume de atividade de stablecoin.
USDT and USDT cross-border flows over the years. Source: IMF
O FMI observou dois grandes benefícios potenciais das stablecoins. Em primeiro lugar, poderiam permitir pagamentos transfronteiriços mais rápidos e mais baratos, especialmente para remessas, que podem custar 20% do montante enviado e enfrentar alguns atrasos.
No entanto, “sendo uma fonte única de informação, as blockchains podem simplificar enormemente os processos ligados aos pagamentos transfronteiriços e reduzir custos”, explicaram os economistas do Fundo numa publicação no blogue.
Em segundo lugar, as stablecoins poderiam expandir o acesso financeiro, impulsionando a inovação ao aumentar a concorrência com prestadores de serviços de pagamento estabelecidos, tornando assim os pagamentos digitais de retalho mais acessíveis a clientes mal servidos.
Poderiam facilitar os pagamentos digitais em áreas onde é dispendioso ou não rentável para os bancos servir os clientes. Muitos países em desenvolvimento já estão a ultrapassar a banca tradicional com a expansão dos telemóveis e de diferentes formas de dinheiro digital e tokenizado.
Nomeadamente, a concorrência com fornecedores já estabelecidos poderia reduzir os custos e levar a uma maior diversidade de produtos, “alavancando sinergias entre pagamentos digitais e outros serviços digitais”.
FMI alerta para supervisão fragmentada
Apesar dos seus potenciais benefícios, as stablecoins também acarretam riscos significativos, explicou o FMI, incluindo a desvinculação e o colapso se os activos subjacentes perderem valor ou se os utilizadores perderem a confiança na capacidade de levantar dinheiro. Segundo o relatório, isto também poderia desencadear vendas precipitadas dos activos de reserva e perturbar os mercados financeiros.
As stablecoins também poderiam acelerar uma dinâmica de “substituição de moeda”, onde indivíduos e empresas abandonam a sua moeda nacional em favor de uma moeda estrangeira, como dólares americanos ou euros, devido à instabilidade ou à inflação elevada.
A organização observou que a dinâmica diminui a capacidade do banco central de um país de controlar a sua política monetária e servir como credor de última instância, prejudicando a soberania financeira das nações afectadas.
Além disso, o potencial para reduzir fricções transfronteiriças e tornar transacções mais rápidas e baratas poderá ser prejudicado pela falta de interoperabilidade se várias redes não conseguirem ligar-se ou forem restringidas por diferentes regulamentações e outros obstáculos.
“A regulamentação da stablecoin está em sua infância, portanto a capacidade de mitigar esses riscos permanece desigual entre os países”, afirmou a organização, observando que “o FMI e o Conselho de Estabilidade Financeira emitiram recomendações para salvaguardar contra a substituição de moeda, manter controles de fluxo de capital, abordar riscos fiscais, garantir tratamento jurídico claro e regulamentação robusta, implementar padrões de integridade financeira e fortalecer a cooperação global”.
Conforme relatado pelo Bitcoinist, o FSB prometeu em outubro enfrentar as crescentes ameaças das finanças privadas e o uso crescente de stablecoins, prometendo aumentar a resposta política do órgão de vigilância global e revisar seu sistema de vigilância para torná-lo mais flexível e mais rápido.
No entanto, as principais jurisdições assumiram posições diferentes em áreas-chave, como detalhou o FMI, o que poderia resultar na exploração de lacunas entre jurisdições e emitentes para localizar onde a supervisão é mais fraca.
Tudo isto sublinha a necessidade de uma forte cooperação internacional para mitigar os riscos macrofinanceiros e de repercussão (…). A tokenização e as stablecoins vieram para ficar. Mas a sua adoção futura e as perspectivas para esta tecnologia ainda são em grande parte desconhecidas.
A organização concluiu que “melhorar a infra-estrutura financeira global existente pode ser mais fácil do que substituí-la. Alcançar o melhor equilíbrio possível exigirá uma cooperação estreita entre os decisores políticos, os reguladores e o sector privado”.
Bitcoin (BTC) trades at $90,851 in the one-week chart. Source: BTCUSDT on TradingView
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Fontebitcoinist
