O FMI afirma que grandes stablecoins em dólares podem acelerar a substituição de moeda, enfraquecer o controle monetário em economias frágeis e exigir regulamentação e reservas rigorosas e coordenadas globalmente.
Resumo
- O FMI observa que as stablecoins chegam a US$ 300 bilhões, principalmente atreladas ao dólar, e podem ultrapassar os bancos locais e as barreiras de pagamento por meio de smartphones e carteiras não hospedadas.
- O uso generalizado de stablecoins em dólares poderia transferir poupanças e pagamentos para o exterior, embotando o controle dos bancos centrais sobre a liquidez, o crédito e as taxas, especialmente em estados com alta inflação.
- O documento apoia “a mesma actividade, o mesmo risco, a mesma regulamentação”, apelando a leis harmonizadas, regras rigorosas de reservas e resgates, e coordenação para evitar riscos do tipo do sistema bancário paralelo.
O Fundo Monetário Internacional publicou um documento alertando que grandes stablecoins em moeda estrangeira podem acelerar a substituição de moeda e corroer o controle monetário em economias mais fracas, de acordo com um documento intitulado “Compreendendo Stablecoins”.
A capitalização global da stablecoin agora ultrapassa US$ 300 bilhões, com aproximadamente 97% dos tokens em circulação referenciando o dólar americano, afirmou o jornal. A influência está concentrada em emissores como Tether e Circle, segundo o FMI.
FMI pressiona por stablecoins
O fundo alertou que as stablecoins estrangeiras podem contornar os bancos nacionais e as barreiras de pagamento, penetrando rapidamente nas economias através da Internet e dos smartphones. O uso de tokens em moeda estrangeira pode levar à substituição de moeda e potencialmente minar a soberania monetária, especialmente na presença de carteiras não hospedadas, afirmou o jornal. O risco é mais agudo em países com inflação elevada, instituições fracas ou baixa confiança na moeda local, segundo o FMI.
Se uma grande parte dos pagamentos e poupanças nacionais migrar para stablecoins denominadas em dólares, os bancos centrais perderão o controlo sobre as condições de liquidez, a criação de crédito e a transmissão de taxas de juro, alertou o jornal. As moedas digitais do banco central lançadas tardiamente podem ter dificuldades para substituir as stablecoins privadas, uma vez que alcancem efeitos de rede nos pagamentos de varejo, nas remessas transfronteiriças e na liquidação comercial, afirmou o FMI.
No que diz respeito à regulamentação, o FMI alinhou-se com o G20 e o Conselho de Estabilidade Financeira ao endossar o princípio “mesma actividade, mesmo risco, mesma regulação”. O documento apelou a definições legais harmonizadas de stablecoins, padrões rigorosos de reserva e resgate, divulgação granular da composição e custódia das reservas e colégios de supervisão transfronteiriços para evitar que os emitentes explorem lacunas jurisdicionais.
O FMI identificou estruturas de alto risco, como stablecoins algorítmicas ou parcialmente garantidas, alertando que as corridas nesses tokens podem transmitir volatilidade tanto aos mercados criptográficos quanto aos sistemas bancários locais. Os autores compararam esses designs com moedas com referência fiduciária totalmente garantidas que detêm títulos públicos de curto prazo e dinheiro em instituições regulamentadas, mas assinalaram a exposição concentrada a uma única moeda estrangeira como uma vulnerabilidade macrofinanceira para estados mais pequenos.
O documento observou estruturas regulatórias fragmentadas entre jurisdições, afirmando que regimes como a regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia, a estrutura de stablecoin do Japão e vários regimes estaduais dos EUA criam espaço para arbitragem regulatória. O FMI instou as autoridades a coordenarem o licenciamento, as regras de reserva, os requisitos de combate ao branqueamento de capitais e ao financiamento do terrorismo, e os direitos de resgate, para evitar uma repetição da acumulação do “sistema bancário paralelo” que precedeu a crise financeira de 2008.
Sem uma regulamentação global consistente, as stablecoins poderiam contornar as salvaguardas nacionais, desestabilizar economias vulneráveis e transmitir choques financeiros através das fronteiras em alta velocidade, afirmou o documento.
A publicação segue-se a várias consultas a nível nacional nas quais o pessoal do FMI levantou preocupações sobre o uso não regulamentado de stablecoins em dólares na América Latina, na África Subsaariana e em partes da Europa Oriental, de acordo com o fundo.
O documento enquadrou as stablecoins em dólares como uma questão de soberania monetária, em vez de um produto de pagamento de nicho, colocando as principais stablecoins em dólares na mesma conversa política que os controles de capital, a intervenção cambial e as moedas digitais do banco central, afirmou o FMI.
Fontecrypto.news
