Os pesquisadores do Federal Reserve propuseram tratar as criptomoedas como uma classe de ativos separada para regras de margem de derivativos, citando seus riscos únicos e alta volatilidade.
Resumo
- Os pesquisadores do Fed sugerem a criação de uma categoria dedicada de risco criptográfico nos mercados de derivativos.
- A proposta separa stablecoins e criptomoedas flutuantes para melhor modelagem de risco.
- A medida visa melhorar a precisão das margens e reduzir a subcolateralização nas negociações OTC.
Os investigadores do banco central dos EUA apelam a que as criptomoedas sejam tratadas como uma classe de ativos separada nos mercados de derivados, argumentando que os ativos digitais acarretam riscos que não se enquadram perfeitamente nas categorias financeiras existentes.
Em um artigo atualizado em 12 de fevereiro, os analistas examinaram como os riscos relacionados às criptomoedas são tratados nos derivativos de balcão. O estudo, intitulado “Margem inicial para riscos de criptomoedas em mercados não compensados”, concentra-se em como os requisitos de margem são calculados de acordo com a estrutura usada pela Associação Internacional de Swaps e Derivativos.
Por que a criptografia precisa de sua própria categoria
Os pesquisadores argumentam que o comportamento das criptomoedas difere muito daquele dos ativos tradicionais como ações, commodities e câmbio estrangeiro. O stress do mercado tende a aparecer de forma mais abrupta, os preços movem-se mais rapidamente e as oscilações são maiores. Estas características tornam mais difícil medir o risco utilizando modelos existentes.
Por causa disso, o artigo sugere a criação de uma classe de risco criptográfica separada dentro do sistema de margem atual. A proposta sugere classificar os ativos digitais em duas grandes categorias.
A primeira incluiria criptomoedas indexadas, como stablecoins projetadas para espelhar o valor das moedas tradicionais. A segunda abrangeria criptomoedas flutuantes, cujos preços são determinados inteiramente pela oferta e demanda do mercado.
Esta distinção pretende reconhecer os diferentes níveis de risco envolvidos. Stablecoins tendem a flutuar menos, enquanto tokens não indexados podem oscilar acentuadamente e sem aviso prévio. Segundo os autores, aplicar a mesma estrutura de margem a ambos os grupos pode resultar em riscos mal avaliados e requisitos mal calibrados.
O estudo também aconselha a confiar em dados de mercado de longo prazo, incluindo períodos de grave estresse financeiro, ao atribuir ponderadores de risco. Embora isto espelhe os métodos estabelecidos da indústria, adapta-os mais de perto ao comportamento específico dos mercados criptográficos.
O que isso pode significar para os mercados
Se os participantes do mercado adotarem a proposta, os requisitos de margem para derivados criptográficos poderão tornar-se mais rigorosos e alinhados com mais precisão com o risco subjacente. Em termos práticos, os comerciantes e as instituições poderão ter de comprometer garantias adicionais, especialmente para contratos ligados a activos altamente voláteis.
Os apoiadores argumentam que esta abordagem reduziria as chances de subcolateralização, uma situação em que as perdas comerciais excedem a margem postada. Em mercados sob pressão, esse problema pode espalhar-se rapidamente e ameaçar a estabilidade financeira. Um quadro mais claro poderia ajudar a limitar esses riscos.
Ao mesmo tempo, o documento sublinha que não se trata de uma regulamentação formal. Representa investigação e análise por parte do pessoal do Fed, e não uma regra oficial ou decisão política. Quaisquer mudanças reais precisariam passar pela adoção da indústria ou por ações regulatórias futuras.
Ainda assim, o momento é notável. À medida que os mercados criptográficos crescem e se tornam mais ligados às finanças tradicionais, os reguladores e as instituições prestam mais atenção à gestão de riscos. Mais bancos, fundos e empresas comerciais estão agora envolvidos em ativos digitais, tornando as regras padronizadas mais importantes.
Ao reconhecer a criptografia como uma categoria própria, os pesquisadores sinalizam que os ativos digitais atingiram um nível de maturidade que exige supervisão personalizada. Embora a proposta não altere as regras hoje, ela acrescenta impulso aos esforços contínuos para trazer uma estrutura mais clara aos mercados de derivativos criptográficos.
Fontecrypto.news
