Explicando a queda do Bitcoin: o que são liquidações e alavancagem?

O Bitcoin despencou repentinamente na sexta-feira, depois que o presidente Donald Trump anunciou uma tarifa de 100% sobre produtos da China, desencadeando o maior evento de liquidação na história do mercado de criptografia.

Mas os investidores em pânico não foram responsáveis ​​pela maior parte dos danos. Em vez disso, a verdadeira carnificina foi sentida no mercado de derivados criptográficos – onde os comerciantes fazem grandes apostas utilizando fundos emprestados, chamados alavancagem, e correm o risco de serem rekt, ou liquidados à força, quando as coisas correm muito mal.

Os movimentos repentinos de preços, como aquela sexta-feira ou a “Quarta-feira Negra” em 2021, são particularmente difíceis para os traders que utilizam a alavancagem para aumentar o risco – e a recompensa potencial – dos seus contratos de futuros perpétuos, ou perps.

“As pessoas que foram liquidadas não eram investidores de varejo”, disse Marcin Kazmierczak, cofundador do provedor de criptografia oracle RedStone. Descriptografar. “Eles eram nativos de criptomoedas e traders que usavam alavancagem em exchanges centralizadas. Isso foi doloroso, mas não foi uma onda de varejo. Foi um banho de sangue de alavancagem.”

Queda do Bitcoin: o que aconteceu

A queda repentina no preço do Bitcoin na sexta-feira é universalmente atribuída ao anúncio tarifário de Trump, mas isso foi apenas o catalisador.

O Bitcoin estava acima da marca de US$ 121.000 na manhã de sexta-feira, mas caiu para US$ 106.000 à tarde, de acordo com o agregador de preços de criptomoedas CoinGecko.

Kazmierczak disse Descriptografar o momento do anúncio do presidente Donald Trump sobre as tarifas propostas sobre a China foi fundamental para a forma como as coisas aconteceram nos mercados de criptografia. Isso porque a notícia começou a circular após o sino de encerramento em Nova York.

“Quando o presidente Donald Trump anunciou tarifas de 100% sobre a China por volta das 17h, horário do leste, na sexta-feira, 10 de outubro, os mercados de criptografia se tornaram a única saída para os investidores globais expressarem seu choque”, disse ele.

Foi esse choque inicial que acabou levando à liquidação de posições alavancadas no valor de US$ 19 bilhões no mercado de criptografia em 24 horas. Alguns analistas estimam que os danos foram muito maiores – provavelmente superiores a 30 mil milhões de dólares ou mais – e apontam para a subnotificação de liquidações de bolsas centralizadas.

Mesmo assim, com US$ 19 bilhões, é o maior evento de liquidação em um único dia na história do mercado de criptografia – muito maior do que o que ocorreu após o colapso da FTX de Sam Bankman-Fried em 2022 ou a quebra do mercado induzida pela COVID em 2020.

A razão é a recente explosão do mercado de futuros perpétuos baseado em criptografia.

Como funcionam os criminosos

Um contrato criminoso é um pouco diferente das opções tradicionais com datas de vencimento. Os traders ainda os utilizam para apostar em movimentos futuros de preços, usando posições compradas para apostar que o preço subirá e posições vendidas para apostar que o preço irá cair. Mas esse tipo de derivativo permite que os traders apostem no preço do Bitcoin, ou de outros ativos, sem prazo de validade.

Mas isso não significa que os comerciantes podem abrir um contrato criminoso e mantê-lo aberto indefinidamente de graça.

As bolsas usam taxas de financiamento para manter o preço do contrato próximo ao preço à vista do Bitcoin. Portanto, quando muitos traders apostam que o preço do BTC aumentará, a taxa de financiamento fica positiva e os traders pagam uma pequena taxa aos traders que apostam no sentido contrário.

Quando o preço à vista ou atual do Bitcoin sofre uma grande oscilação, isso pode forçar os traders a liquidar suas posições. E quando se introduz alavancagem, os danos podem ser graves.

Alavancagem amplia perdas

Quando os traders usam a alavancagem, estão essencialmente a pedir dinheiro emprestado a uma bolsa para aumentar o tamanho da sua posição. Portanto, um trader que tenha certeza de que o preço do Bitcoin aumentará poderia usar US$ 100 para abrir uma posição de US$ 1.000 com alavancagem de 10x em uma exchange.

Se o Bitcoin subisse apenas 5%, esse trader teria lucros de 50% no papel. Mas se o Bitcoin cair muito – o suficiente para eliminar a margem de US$ 100 usada para abrir o contrato – então a exchange forçará o fechamento da posição com uma liquidação.

As liquidações ocorrem quando uma bolsa fecha posições que caem muito no vermelho. Os investidores que negociam com alavancagem podem receber chamadas de margem, que são avisos de que uma bolsa pode precisar liquidar sua posição. Mas quando o preço sofre uma oscilação violenta, os traders não têm muito tempo para adicionar mais margem para cobrir as perdas.

Se os preços caírem com rapidez suficiente, poderão desencadear uma cascata de liquidações. E foi exatamente isso que aconteceu na sexta-feira.

“A queda repentina nos preços dos tokens fez com que os valores das garantias despencassem momentaneamente, desencadeando cascatas de liquidação massivas”, disse Kazmierczak. “Aproximadamente 1,6 milhões de traders viram as suas posições evaporar. Mesmo as posições que poderiam ter sobrevivido a um declínio mais gradual dos preços foram eliminadas em segundos, à medida que os motores de liquidação das bolsas funcionavam através de posições sobrealavancadas.”

O Bitcoin está sendo negociado atualmente por cerca de US$ 115.000, um aumento de cerca de 8,5% desde o crash, o que reforça a visão de que os investidores permanecem amplamente otimistas durante o que tem sido uma corrida histórica de alta.

O problema? A negociação alavancada não irá desaparecer; provavelmente só aumentará à medida que bolsas como a Hyperliquid, especializada em futuros perpétuos, crescerem em popularidade. No momento, há mais de US$ 75 bilhões em contratos em aberto no mercado futuro de Bitcoin.