A atividade da rede Ethereum atingiu níveis históricos em várias métricas, mas o crescimento não conseguiu elevar o preço do Ethereum ou aumentar a geração de taxas na camada base.
Um relatório semanal da empresa de análise CryptoQuant publicado em 10 de março descobriu que os endereços ativos diários no Ethereum se aproximaram de 2 milhões em fevereiro de 2026, ultrapassando os picos observados durante o mercado altista de 2021. Endereços ativos são endereços exclusivos de carteira blockchain que enviaram ou receberam uma transação dentro de um período específico, como nas últimas 24 horas.
Chamadas de contratos inteligentes, ou códigos em blockchain que dizem para fazer algo específico, ultrapassaram 40 milhões por dia, e transferências de tokens impulsionadas por interações contratuais internas também estabeleceram recordes. As descobertas apontam para uma ampla adoção em DeFi, stablecoins e atividades de protocolo automatizado, mesmo com o enfraquecimento da demanda de investimento em Ether.
Registrar a atividade do usuário da rede normalmente é um bom presságio para o valor de mercado do token nativo do blockchain. Mas esse não é o caso do Ethereum.
Seu token ether nativo caiu cerca de 30% nos últimos seis meses, e a mudança de um ano na capitalização realizada do Ethereum tornou-se negativa, indicando saídas líquidas de capital do mercado.
Os dados de fluxo de câmbio do CryptoQuant mostram que o éter está se movendo para os locais de negociação em uma taxa mais rápida em relação ao bitcoin, um padrão consistente com a elevada pressão de venda.
Foco nos fluxos de capital
A CryptoQuant argumentou que os fluxos de capital, em vez da atividade da rede, agora explicam a dinâmica dos preços da ETH de forma mais eficaz.
Em ciclos anteriores, especialmente 2018 e 2021, o aumento da atividade na rede coincidiu com a alta dos preços. Essa relação enfraqueceu. A análise de dispersão da empresa mostrou observações recentes agrupadas em altos níveis de atividade, mas preços relativamente baixos, sugerindo que o crescimento incremental do uso agora tem menos poder explicativo para a avaliação do Ether.
A imagem das taxas reforça a desconexão. Dados do DefiLlama mostram que Ethereum gerou cerca de US$ 10,3 milhões em taxas de transação nos últimos 30 dias, colocando-o em terceiro lugar, atrás de Tron, com quase US$ 25 milhões, e Solana, com cerca de US$ 20 milhões.
Numa base de receitas, a diferença aumenta ainda mais. Ethereum ficou em quinto lugar em receita de protocolo de 30 dias, com US$ 1,22 milhão, atrás de Tron, bem como de Polygon, Base e Solana. Base, uma rede Ethereum camada 2 construída pela Coinbase, gerou cerca de três vezes a receita do protocolo Ethereum no mesmo período.
A disparidade reflete o papel crescente do ecossistema da camada 2 do Ethereum. Redes como Base e Polygon processam grandes volumes de transações enquanto pagam custos de liquidação relativamente pequenos de volta à cadeia base, distribuindo a atividade económica por todo o ecossistema Ethereum mais amplo, em vez de concentrá-la na camada base.
Stablecoins continuam sendo um ponto positivo para adoção. Ethereum hospeda aproximadamente US$ 162 bilhões em fornecimento de stablecoin, cerca de 52% do mercado global, de acordo com DefiLlama. No entanto, essa atividade não se traduziu na captura proporcional de valor para o próprio éter.
O Ethereum pode estar mais ocupado do que nunca, mas o ativo nativo do blockchain está capturando menos valor criado sobre ele.
Fontecoindesk
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