O Goldman Sachs era o maior detentor institucional divulgado de ETFs XRP à vista em 31 de dezembro de 2025, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence compartilhados pelo analista de ETF James Seyffart, oferecendo um dos instantâneos mais claros de quem estava comprando os produtos durante seus primeiros meses no mercado.
Os dados do arquivamento também ressaltam um ponto mais surpreendente: a demanda por ETF XRP parece ter permanecido intacta mesmo quando o token sofreu um declínio acentuado pós-lançamento. “Na verdade, os ETFs XRP resistiram muito bem, apesar da enorme queda no preço”, escreveu Seyffart no X. “Eles arrecadaram um total acumulado de US$ 1,4 bilhão desde o lançamento.”
Essa resiliência é importante porque os produtos foram lançados numa fase difícil, em vez de numa fase de riscos claros. Um gráfico da Bloomberg Intelligence compartilhado por Seyffart mostrou fluxos cumulativos de ETF XRP aumentando de cerca de US$ 150 milhões em 13 de novembro de 2025 para US$ 1,44 bilhão em 4 de março de 2026, com o aumento mais acentuado ocorrendo nas semanas após meados de novembro.
Quem está comprando os ETFs Spot XRP?
Quem exatamente estava por trás desses fluxos é mais difícil de definir. Como observou Seyffart: “Conhecemos apenas uma pequena parte deles porque a grande maioria não registra 13Fs. Mas aqui estão os titulares em 31/12/2025.” Essa advertência é importante. As divulgações 13F capturam apenas uma fatia do mercado, o que significa que a lista reflete o posicionamento institucional divulgado e não a base total de propriedade.
Ainda assim, os detentores divulgados oferecem uma hierarquia reveladora. Goldman Sachs liderou a lista com US$ 153,8 milhões em exposição em ETF XRP, equivalente a 83,6 milhões de XRP. Millennium Management seguiu com US$ 23,1 milhões, ou 12,5 milhões de XRP. Logan Stone Capital, Citadel Advisors e Jain Global completaram o nível superior, cada um com posições entre cerca de US$ 4 milhões e US$ 5,3 milhões. Outros detentores divulgados incluíam Marex Group, Jane Street, DRW Securities, Flow Traders, Wedbush Securities e diversas empresas de consultoria registradas.
O mix de propriedade mais amplo, no entanto, sugere que os ETFs XRP não eram principalmente uma história institucional como alguns outros produtos criptográficos à vista têm sido. A comparação entre ativos da Bloomberg Intelligence mostrou ETFs XRP com 83 detentores 13F divulgados e US$ 1,342 bilhão em ativos sob gestão, mas apenas 15,9% desse AUM estava vinculado a registros 13F. Isso contrasta fortemente com os ETFs Solana, onde 48,8% do AUM vieram de arquivadores 13F, e até mesmo com Bitcoin e Ethereum com 24,1% e 27,2%, respectivamente.
Seyffart esclareceu diretamente, dizendo que os quatro grupos de ETFs criptográficos à vista mostram diferentes perfis de compradores e que “SOL e XRP são de longe os mais novos, mas os ETFs XRP são fortemente impulsionados pela demanda de varejo”.
Eric Balchunas, colega de Seyffart na Bloomberg Intelligence, enquadrou o quadro do fluxo em termos comportamentais. “Tal como Solana, isto é realmente impressionante, dado que estes foram lançados numa redução brutal de 45%”, escreveu ele. “Tradicionalmente, os influxos são quase impossíveis para o ETF ter um momento de objeto brilhante reverso, especialmente se forem novos. Meu palpite é que isso se deve em grande parte aos superfãs de XRP versus varejo casual.”
Essa interpretação se ajusta aos números. Os ETFs XRP tinham detentores 13F ligeiramente mais divulgados do que os ETFs Solana, 83 contra 85, mas uma parcela institucional de ativos muito menor. Por outras palavras, as instituições apareceram e a Goldman apareceu em tamanho, mas a espinha dorsal da história do fluxo parece ter sido a convicção do retalho, em vez de os alocadores tradicionais construírem grandes posições divulgadas.
Até o momento, o XRP era negociado a US$ 1,38.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com
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