O novo ETF da ProShares construído para o mundo de stablecoins de rápido crescimento e de US$ 300 bilhões teve um lançamento massivo, alimentando especulações de que um grande emissor de stablecoin pode estar envolvido.
O fundo, denominado ETF ProShares GENIUS Money Market (IQMM), foi projetado para manter títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e atender aos requisitos de reserva estabelecidos na Lei GENIUS, uma lei federal que regulamenta os emissores de stablecoin nos EUA. É o primeiro ETF estruturado especificamente para se adequar a essas regras, e esse posicionamento pode ter chamado a atenção de alguns dos maiores players da criptografia.
O ETF registrou um volume colossal de US$ 17 bilhões em negócios em seu primeiro dia, sugerindo que alguns grandes participantes estavam alocando para o fundo. Para contextualizar, o ETF spot bitcoin da BlackRock – um dos lançamentos mais esperados em muitos anos – registrou US$ 1 bilhão em volume no primeiro dia.
Círculo, movimentação de fundos ou confusão interna?
O enorme volume deixou os analistas especulando sobre a origem dos fluxos.
Nate Geraci, presidente da The ETF Store, disse em um post X que os fluxos pesados podem sinalizar um acordo com um grande emissor de stablecoin com sede nos EUA. “Olhando para os ativos, acredito que isso apenas deixaria a Circle”, disse ele, referindo-se à empresa por trás do token USDC de US$ 74 bilhões.
No entanto, o principal fundo de reserva da Circle para USDC, administrado pela BlackRock, não apresentou grandes mudanças até agora. Ela detinha quase US$ 64 bilhões em ativos na sexta-feira, acima dos US$ 59 bilhões no final de janeiro, mostram os dados.
O que é mais provável é que o volume inicial tenha vindo dos fundos próprios da ProShares, movimentando ativos para fins de gestão de caixa.
Ben Johnson, chefe de soluções de clientes para gestão de ativos da Morningstar, observou que um dos ETFs alavancados da ProShares, o QTTT, movimentou US$ 6 bilhões para o IQMM no dia do lançamento. Esse tipo de alocação interna explicaria grande parte da atividade do primeiro dia.
Manual para reservas de stablecoin
Ainda assim, a procura por parte dos emitentes de stablecoins é uma possibilidade real. Com mais de US$ 300 bilhões em stablecoins em dólares americanos em circulação, uma parte significativa dessas reservas poderia eventualmente ser alocada para ETFs como o IQMM.
Markus Thielen, fundador da 10x Research, escreveu em um relatório na sexta-feira que o IQMM é “atualmente a única ferramenta desenvolvida especificamente” que atende às regras da Lei GENIUS, ao mesmo tempo que fornece liquidez de alta velocidade.
Isso poderia torná-lo uma escolha ideal para emissores baseados nos EUA como Circle, Paxos e BitGo – e até mesmo para bancos que desejam emitir seus próprios depósitos tokenizados sob a nova lei. A Tether, que administra a maior stablecoin do mundo com o token USDT de US$ 184 bilhões, também lançou uma stablecoin com o banco federal Anchorage Digital no mercado dos EUA.
À medida que as stablecoins se tornam cada vez mais regulamentadas com o lançamento de novos tokens, dezenas de bilhões em ativos adicionais poderiam eventualmente fluir para fundos como o IQMM, disse Thielen.
Fontecoindesk
